実効利回りはいくらですか？
実効利回りは、債券保有者が支払いを受け取った後にクーポンを再投資した債券の利回りです。 実効利回りは、債券の名目利回りまたはクーポンに関連して投資家が受け取る合計利回りです。 実効利回りでは、投資収益に対する複利の力が考慮されますが、名目利回りでは考慮されません。
重要なポイント
- 有効利回りは、クーポンの支払いが再投資されることを前提としています。 実効利回りは、債券のクーポン支払いを債券の現在の市場価値で割ったものとして計算されます。 再投資されたクーポンは、債券の実効利回りが記載されたクーポン利回りよりも高いことを意味します。 有効利回りと満期利回りを比較するには、有効利回りを有効年間利回りに変換する必要があります。 満期利回りよりも高い実効利回りで取引される債券はプレミアムで販売されますが、実効利回りが満期利回りよりも低い場合は割引で取引されます。
実効利回りについて
実効利回りは、債券保有者が債券の利回りを測定できる1つの方法です。 有効利回りは、クーポンの支払いを債券の現在の市場価値で割ることによって計算されます。
また、現在の利回りもあります。これは、額面ではなく、年間のクーポン支払いと現在の価格に基づいた債券の年間収益を表します。 満期利回り（YTM）は、満期まで保有されている債券の収益率です。 ただし、これは債券換算利回り（BEY）であり、実効年間利回り（EAY）ではありません。
実効利回りはクーポン率の尺度であり、これは債券に記載された利率であり、額面の割合として表されます。 債券のクーポンの支払いは通常、発行者から債券投資家に半年ごとに支払われます。 これは、投資家が年間2回のクーポン支払いを受け取ることを意味します。
実効利回りと満期利回り（YTM）
実効利回りをYTMと比較するには、YTMを実効年間利回りに変換します。 YTMが債券の実効利回りよりも大きい場合、債券は額面割引で取引されています。 一方、YTMが実効利回りを下回る場合、債券はプレミアムで販売されています。
実効利回りを使用することの欠点は、同じ利率を支払う別の車両にクーポンの支払いを再投資できることを前提としていることです。 これはまた、債券が額面価格で売られていると想定していることも意味します。 これは、金利が定期的に変化し、経済の特定の要因により上下するという事実を考慮すると、常に可能とは限りません。
有効利回りの例
投資家が額面1, 000ドルの債券と3月と9月に半年ごとに支払われる5％クーポンを保有している場合、年に2回（5％/ 2）x 1, 000 = 25ドルを受け取り、合計50ドルのクーポン支払い。
ただし、実効利回りは、クーポンの支払いが再投資されると仮定した場合の債券の収益率の尺度です。 支払いが再投資される場合、彼の実効利回りは、複利の効果により、指定されたクーポン利回りまたは名目利回りよりも大きくなります。 利息の支払いで利子が得られるため、クーポンを再投資すると利回りが高くなります。 上記の例の投資家は、実効利回り評価を使用して、毎年50ドル強を受け取ります。 実効利回りの計算式は次のとおりです。
i = n – 1
ここで、i =有効利回り
r =名目金利
n =年間の支払い回数
上記の最初の例に従って、投資家の5％クーポン債の実効利回りは次のようになります。
i = 2 – 1
i = 1.025 2 – 1
i = 0.0506、または5.06％
債券は半年ごとに利息を支払うため、年に2回、債券保有者に支払いが行われるため、1年あたりの支払い回数は2回です。
上記の計算から、配合が考慮されるため、5.06％の実効利回りは5％のクーポン率より明らかに高くなります。 これを別の方法で理解するために、クーポンの支払いの詳細を調べてみましょう。 3月に投資家は2.5％x 1, 000ドル= 25ドルを受け取ります。 9月には、利害の複合により、彼は（2.5％x 1, 000ドル）+（2.5％x 25ドル）= 2.5％x 1, 025ドル= 25.625ドルを受け取ります。 これは、3月に25ドル、9月に25.625ドル= 50.625ドルの年間支払いに相当します。 したがって、実質金利は50.625ドル/ 1, 000ドル= 5.06％です。
