下振れリスクとは
ダウンサイドリスクとは、市場の状況が変化した場合に価値が低下する可能性のある証券の潜在性、または下落の結果として維持される可能性のある損失額の推定です。 使用される測定値に応じて、ダウンサイドリスクは、投資の最悪のシナリオを説明するか、投資家がどれだけ失うかを示します。
ダウンサイドリスク測定は、アップサイドポテンシャルの対称ケースではなく、潜在的な損失のみを考慮しているため、片側テストと見なされます。
リスクとタイムホライズンについて
重要なポイント
- ダウンサイドリスクは、損失または利益の対称的な可能性とは対照的に、特に損失のリスクの一般的な用語です。半偏差、バリューアットリスク（VaR）、およびロイの安全第一比。
ダウンサイドリスクから何がわかりますか？
投資の中には、有限のダウンサイドリスクを持つものもあれば、無限のリスクを持つものもあります。 たとえば、株式の購入には、ゼロを限度とする有限量の下振れリスクがあります。 投資家は投資全体を失う可能性があります。 ただし、ショートセールを通じて達成される株式のショートポジションは、証券の価格が無期限に上昇し続ける可能性があるため、無限のダウンサイドリスクを伴います。
同様に、長いオプション（コールまたはプット）には、オプションのプレミアム価格に限定されるマイナス面がありますが、短いオプションのポジションには潜在的なマイナス面が無限にあります。
投資家、トレーダー、およびアナリストは、さまざまな技術的および基本的な指標を使用して、過去のパフォーマンスや標準偏差の計算など、投資の価値が低下する可能性を推定します。 一般的に、ダウンサイドリスクの可能性が高い投資の多くは、プラスの報酬の可能性も増加します。
投資家は多くの場合、特定の投資に関連する潜在的なリスクとその見返りを比較します。 ダウンサイドリスクは、セキュリティの価値が高まる可能性であるアップサイドポテンシャルとは対照的です。
下落リスクの例：準偏差
投資とポートフォリオでは、非常に一般的な下振れリスクの尺度は下振れであり、これは半偏差としても知られています。 この測定は、標準偏差の変動であり、悪いボラティリティのみの偏差を測定します。 損失の偏差の大きさを測定します。 標準偏差の計算にも上方偏差が使用されるため、投資マネジャーは利益に大きな変動があると罰せられる場合があります。 下振れは、マイナスのリターンのみに焦点を当てることにより、この問題に対処します。
たとえば、投資の次の10の年間収益率を想定します：10％、6％、-12％、1％、-8％、-3％、8％、7％、-9％、-7％。
平均からのデータの分散を測定する標準偏差（σ）は、次のように計算されます。
。。。 σ= N∑i = 1N（xi-μ）2ここで：x =データポイントまたは観測μ=データセットの平均N =データポイントの数
下向きの偏差の式はこの同じ式を使用しますが、平均を使用する代わりに、何らかのリターンしきい値を使用します。 多くの場合、リスクフリーレートが使用されるか、ハードターゲットリターンが使用されます。 上記の例では、0％未満のリターンがダウンサイド偏差の計算に使用されました。
このデータセットの標準偏差は7.69％です。 このデータセットの下落幅は3.27％です。 悪いボラティリティを良いボラティリティから分けることで、投資家はより良い状況を見ることができます。 これは、総ボラティリティの約40％がマイナスのリターンによるものであることを示しています。 これは、ボラティリティの60％がプラスのリターンによるものであることを意味しています。 このように分解すると、この投資のボラティリティのほとんどが「良い」ボラティリティであることは明らかです。
下振れリスクの他の測定
他の下落リスク測定は、投資家とアナリストによって採用されています。 これらの1つは、ロイの安全第一基準、またはSFRatioとして知られています。 この測定により、ポートフォリオのリターンがこの最小のしきい値を下回る確率に基づいてポートフォリオを評価できます。最適なポートフォリオは、ポートフォリオのリターンがしきい値レベルを下回る確率を最小化するポートフォリオです。
企業レベルでは、最も一般的なダウンサイドのリスク指標はおそらくバリューアットリスク（VaR）です。 VaRは、日、週、または年などの設定された期間中に、典型的な市場の状況を考慮して、企業とその投資ポートフォリオが所定の確率でどれだけ失うかを推定します。
VaRは、特定の確率で予測される潜在的な損失をカバーするために必要な資産の総量を推定するために、アナリストや企業、金融業界の規制当局によって定期的に採用されています。 特定のポートフォリオ、期間、および確立された確率 p について、確率が p より小さい悪い結果を除外する場合、 p -VaRは期間中の最大推定ドル金額損失として記述することができます。
