希釈剤と抗希釈剤：概要
上場企業は、希薄化証券または希薄化防止証券を提供できます。 これらの用語は通常、株式の1株当たり利益に対する証券の潜在的な影響を指します。 新しい証券が発行された後、または証券が転換された後の既存の株式保有の基本的な懸念は、結果として所有権が減少することです。
証券の行使によるEPSの希薄化を懸念しているのは株主だけではありません。 会計士と財務アナリストの両方が、会社の株式を評価する際の最悪のシナリオとして希薄化後1株当たり利益を計算します。
重要なポイント
- 企業が新しい株式を発行すると、発行済み株式数が増加し、既に所有している株式の数が全体の所有割合に占める割合が低くなります。転換社債などの希薄化防止証券、または株主を希薄化から保護する条項には、発行済み株式の総数を同じに保つメカニズムが含まれています。
希釈証券
当初、希薄化証券は普通株ではありません。 むしろ、ほとんどの希薄化証券は、証券の所有者が追加の普通株式を取得できるメカニズムを提供します。 このメカニズムは、オプションまたは変換のいずれかです。 メカニズムをトリガーすると、既存の株主のEPSが減少し、発行済み株式の合計額が増加する場合、この証券は希薄化証券と呼ばれます。
希薄化証券の例には、転換優先株式、転換社債、ワラント、ストックオプションが含まれます。
希釈防止証券
すべてのセキュリティメカニズムでEPSが減少するわけではなく、EPSを増加させるものもあります。 特定の企業活動を通じて有価証券が除却、転換、または影響を受け、取引の結果としてEPSが増加した場合、その措置は希薄化防止策と見なされます。
一部のセキュリティ手段には、別のセキュリティメカニズムが所有権を希薄化する場合に所有者が追加の株式を購入できるようにする条項または所有権があります。 これらは、しばしば希釈防止規定と呼ばれます。
証券ではありませんが、「希薄化防止」という言葉は、発行による付加価値が新株を相殺し、総EPSが増加する場合に、発行普通株を介した企業の買収に適用されることがあります。
希釈保護
株主は通常、既存の株式の価値を下げるため、希薄化に抵抗します。 希釈保護とは、会社に対する投資家の持分が後の資金調達ラウンドで減少することを制限または完全に防止する契約条項を指します。 希薄化防止機能は、会社の行動が会社の資産に対する投資家の請求割合を減少させる場合に作動します。
たとえば、投資家の出資比率が20％で、会社が追加の資金調達ラウンドを開催する場合、会社は投資家に割引株式を提供して、全体的な所有権の希薄化を少なくとも部分的に補う必要があります。 希釈防止規定は、一般的にベンチャーキャピタルの資金調達契約に記載されています。 希釈保護は、「希釈防止」と呼ばれることもあります。
同様に、希薄化防止条項はオプションまたは転換証券の条項であり、「希薄化防止条項」とも呼ばれます。 それは、投資家が当初支払ったよりも低い価格での株式のその後の発行に起因する株式希薄化から投資家を保護します。 これらは転換型優先株式では一般的であり、ベンチャーキャピタル投資の好ましい形態です。
