財務レバレッジの程度とは何ですか-DFL？
財務レバレッジの程度（DFL）は、資本構造の変化の結果として、会社の1株当たり利益（EPS）の営業利益の変動に対する感度を測定するレバレッジ比率です。 財務レバレッジの程度（DFL）は、営業利益の単位変更に対するEPSの変化率を測定します。これは、利息および税引前利益（EBIT）とも呼ばれます。
この比率は、財務レバレッジの度合いが高いほど、収益の変動が大きくなることを示しています。 通常、利子は固定費であるため、レバレッジはリターンとEPSを拡大します。 これは、営業利益が上昇している場合には有効ですが、営業利益が圧迫されている場合は問題になる可能性があります。
DFLの式は
。。。 DFL =％EBITの変化％EPSの変化
DFLは、次の式でも表すことができます。
。。。 DFL = EBIT-InterestEBIT
財務レバレッジ（DFL）の程度
財務レバレッジの程度は何を伝えますか？
DFLが高いほど、1株当たり利益（EPS）の変動が大きくなります。 利子は固定費であるため、レバレッジは収益とEPSを拡大します。これは、営業利益が増加している場合は良好ですが、営業利益が圧迫されている厳しい経済状況では問題になる可能性があります。
DFLは、企業が資本構造において選択すべき負債額または財務レバレッジを評価する上で非常に貴重です。 営業利益が比較的安定している場合、収益とEPSも安定し、会社は多額の負債を引き受ける余裕があります。 ただし、営業収益が非常に不安定なセクターで会社が運営されている場合、負債を管理しやすいレベルに制限するのが賢明かもしれません。
財務レバレッジの使用は、業界およびビジネス部門によって大きく異なります。 企業が高い財務レバレッジで事業を展開している多くの産業部門があります。 小売店、航空会社、食料品店、公益事業会社、銀行などが典型的な例です。 残念ながら、これらのセクターの多くの企業による金融レバレッジの過度の使用は、多くの企業が第11章破産を申請することを強制する上で最も重要な役割を果たしました。
例としては、RH Macy（1992）、Trans World Airlines（2001）、Great Atlantic&Pacific Tea Co（A&P）（2010）、Midwest Generation（2012）などがあります。 さらに、2007年から2009年の間に米国の金融危機を引き起こした主な原因は、財務レバレッジの過剰使用でした。高度に活用された資本構造の使用。
重要なポイント
- 財務レバレッジの程度（DFL）は、資本構造の変化の結果として、会社の1株当たり利益が営業利益の変動に敏感であることを測定するレバレッジ比率です。この比率は、財務レバレッジの程度が高いことを示します。 、より不安定な収益になります。財務レバレッジの使用は、業界やビジネス部門によって大きく異なります。
DFLの使用例
概念を説明するために、次の例を検討してください。 架空の会社BigBox Inc.の1年目の営業利益または利息および税引前利益（EBIT）は1億ドルで、支払利息は1, 000万ドルで、発行済み株式数は1億株です。 （わかりやすくするために、当面は税金の影響を無視しましょう。）
したがって、1年目のBigBoxのEPSは次のようになります。
。。。 1億株の残高営業利益1億ドル-支払利息1, 000万ドル= 0.90ドル
財務レバレッジ（DFL）の程度は次のとおりです。
。。。 1億ドル-1, 000万ドル= 1億ドル= 1.11
つまり、EBITまたは営業利益が1％変化するごとに、EPSは1.11％変化します。
次に、BigBoxの2年目の営業利益が20％増加したと仮定します。特に、2年目でも支払利息は1, 000万ドルのままです。 したがって、2年目のBigBoxのEPSは次のようになります。
。。。 1億株の残高1億2000万ドルの営業利益-1億ドルの利子費用= 1.10ドル
この場合、EPSは1年目の90セントから2年目の1.10ドルに増加し、22.2％の変化になります。
これは、DFL番号= 1.11 x 20％（EBITの変化）= 22.2％からも取得できます。
2年目にEBITが7000万ドルに減少した場合、EPSにどのような影響があったでしょうか？ EPSは33.3％減少します（つまり、DFLの1.11 x -30％のEBITの変化）。 EPSはこの場合60セントであったため、これは簡単に確認できます。これは33.3％の減少に相当します。
