債務公開買付けとは
債務公開買付けとは、企業が債務者に所定の数の債券を指定された価格で一定期間買戻すという申し出を行うことにより、負債証券の全部または一部を引退させることです。 企業は、資本再編または借り換えのメカニズムとして、債務公開買付けを使用する場合があります。
債務公開買付けの内訳
企業が負債を発行すると、負債を購入した投資家からローンを受け取ります。 これらの投資家が借りた資金を補償するために、発行者は債務者に利子またはクーポンの支払いを行います。 固定された利子の支払いは、発行者に対する負債のコストを表します。 経済の金利は債券の存続期間中に変化する可能性があります。 利率が上昇すると、クーポン率が現在の利率よりも低くなるため、既存の債券の価値は低下します。 同様に、経済の金利が低下すると、発行体は債券に付けられたより高いクーポンレートを支払うことに固執します。 債務再編の1つの方法は、債務公開買付けを行うことです。
以前に債務を発行した企業は、有利な条件で債務を再編するオプションがあります。 企業の発行体は、レバレッジが高くリスクの高い資本構造を排除する方法として、債務公開買付けに注目しています。 債務公開買付けは、企業の発行体が既存の債券を当初の額面よりも低い金額で償還し、関連する利息費用を削減する機会です。 同社は債券保有者から債券を現金で買い戻すか、新しい証券と交換することを提案しています。
企業発行体が現金での公開買付けを行う場合、公債を発行して、その未払いの負債証券の一部またはすべてを購入します。 レバレッジの高い企業は、負債資本比率を下げるために、留保利益を使って債券を買い戻すことを望むかもしれません。 そうすることで、会社の利子が減るので、会社は破産に対してより大きな安全マージンを得ることができます。 現金公開買付けを発行するのに必要な現金を利用できない会社は、未払いの負債証券の保有者に申し出を行い、新しく発行された債務を未払いの債務証券と交換することに同意します。 通常、新たに発行された債務の条件は発行会社にとってより有利です。
1934年の米国証券取引法に基づくSEC規制14Eの公開買付規則は、普通社債の債券入札および交換オファーの対象となります。開始から最低20営業日、求められている証券の割合の変更、提供された対価、またはディーラーの勧誘料の通知から10営業日まで開いたままにします。
債務公開買付けは、限られた時間のみを意味します。 さらに、債券の購入の申し出は、現在の市場価値よりも高いが、債券の額面よりも低い価格に設定されます。 債券の買戻しの最小額のみが許可されているため、投資家は債務公開買付けの条件について交渉することはできません。 本公開買付けで受け入れられた有価証券は通常、発行会社により購入、廃棄、キャンセルされ、財務諸表の未払い債務はなくなります。
2016年10月6日、ウォルマートは、支払利息を削減するために、最大8, 500, 000, 000ドルの特定の債務証券を購入する現金入札を開始しました。 オファーは2017年11月3日に失効しました。
