カバードインタレストアービトラージとは何ですか？
対象金利アービトラージは、投資家が為替予約リスクをヘッジするためにフォワード契約を使用する戦略です。 対象金利アービトラージとは、有利な金利差を利用して高利回り通貨に投資し、為替予約を通じて為替リスクをヘッジする手法です。
対象金利のアービトラージは、為替リスクをヘッジするコストが、高利回りの通貨に投資することで生じる追加収益よりも少ない場合にのみ可能です。したがって、アービトラージという言葉です。
カバードインタレストアービトラージ
カバードインタレストアービトラージの基本
対象金利の裁定による利益は、特に競争が激しい市場や情報の非対称性が比較的低い市場では、小さい傾向があります。 その理由の一部は、現代の通信技術の出現です。 調査によると、情報の流れが遅いため、ゴールドスタンダード期間中に対象金利の裁定取引がGBPとUSDの間で大幅に高かったことが示されています。
ゲインの割合は小さくなりましたが、ボリュームを考慮すると大きくなります。 100ドルの4セントの利益はそれほどではありませんが、数百万ドルがかかわっている場合ははるかに良く見えます。 このタイプの戦略の欠点は、異なる通貨間で同時トランザクションを行うことに関連する複雑さです。
このような裁定取引の機会は珍しい。市場参加者は、裁定取引の機会があればそれを利用するために急いで行き、結果として生じる需要が不均衡をすぐに是正するからである。 この戦略を引き受ける投資家は、通貨ペアの組み合わせを通じてリスクのない利益を得るという全体的な目標を持って、同時のスポットおよびフォワード市場取引を行っています。
重要なポイント
- 対象金利アービトラージは、通貨市場での金利リスクをヘッジするために、スポット市場と先物市場の金利差を裁定する戦略を採用しています。 しかし、取引量にはリターンが膨らむ可能性があります。
対象利息アービトラージの例
先物為替レートは、2つの通貨間の金利差に基づいていることに注意してください。 簡単な例として、通貨Xと通貨Yがスポット市場で同等に取引されていると仮定します（X = Y）。一方、Xの1年利率は2％、Yの利率は4％です。 したがって、この通貨ペアの1年先物レートはX = 1.0196 Yです（正確な計算を行わずに、先物レートは時間として計算されます）。
フォワードレートとスポットレートの差は「スワップポイント」として知られており、この場合は196（1.0196 – 1.0000）になります。 一般に、金利が低い通貨は、金利が高い通貨に先渡プレミアムで取引されます。 上記の例でわかるように、XとYはスポット市場で同等に取引されていますが、1年先物市場では、Xの各ユニットは1.0196 Yをフェッチします（簡単にするためにビッド/アスクスプレッドを無視します）。
この場合の対象金利の裁定は、ヘッジの費用が金利差よりも小さい場合にのみ可能です。 1年後の先物市場でXを購入するために必要なスワップポイントが125であると仮定しましょう（金利差によって決定される196ポイントではなく）。 これは、XとYの1年先物レートがX = 1.0125 Yであることを意味します。
したがって、経験豊富な投資家は、この裁定取引の機会を次のように活用できます。
- 年間5％の通貨Xを500, 000借ります。つまり、1年後のローン返済義務の合計は510, 000 Xになります。500, 000XをYに変換します（1年金利が高いため）。 1.00デポジット額500, 000 Yの4％レートでロックし、同時に、1年先物レートでデポジットの満期額（520, 000 Yになります）を通貨Xに変換するフォワード契約を締結しますX = 1.0125 Yの場合。1年後、1.0125の契約レートで先渡契約を決済します。これにより、投資家に513, 580 Xが提供されます。
