あなたが破産のためにファイルに投資した会社、お金を取り戻すために幸運なら、悲観論者は言う-または、もしそうなら、あなたはドルでペニーを取り戻すでしょう。 しかし、それは本当ですか？
残念ながら、万能の答えはありません。 さまざまな破産手続きまたはファイリングは、一般的に、平均的な投資家が自分の財政的利害の全部または一部を取り戻すかどうかについてある程度の考えを与えますが、それもケースバイケースで決定されます。 また、最初、2番目、最後に返済される債権者と投資家の序列もあります。 、公開会社が米国破産法に基づいて保護を申請した場合に何が起こるか、またそれが投資家に与える影響について説明します。
破産の2つの主要なタイプ
第7章
米国証券取引委員会は、米国破産法第7章で「会社はすべての業務を停止し、完全に廃業する。会社の資産を清算（売却）するために受託者が任命され、そのお金は負債の返済に使用される」 」
しかし、すべての負債が平等に作成されるわけではありません。 当然のことながら、リスクを最小限に抑えた投資家または債権者が最初に支払われます。 たとえば、破産懸念の社債を保有する投資家は、エクスポージャーが比較的低くなっています。彼らは、指定された利子の支払いを得る安全性と引き換えに、会社からの過剰利益に参加する可能性をすでに失っていました。
しかし、株式保有者は、会社の利益剰余金のシェアを見る可能性を十分に持っており、これは株価に反映されます。 しかし、収益の増加というこの可能性のトレードオフは、株価が価値を失うリスクです。 そのため、第7章の破産の場合、株式保有者は株式の価値について完全に補償されない場合があります。 リスクとリターンのトレードオフを考慮すると、破産が発生した場合、株主は債券保有者に次ぐ第2の公平な（そして論理的な）ように思えます。
通常の債券保有者よりもさらにリスクを回避する担保付き債権者は、企業の義務に対して担保されている企業資産の安全性の追加と引き換えに、非常に低い金利を受け入れます。 したがって、会社が倒産した場合、担保付き債権者は、通常の債券保有者がパイのシェアを見る前に返済されます。 この原則は絶対優先度と呼ばれます。 （詳細については、初心者向け株式投資ガイドをご覧ください。）
第11章
米国破産法のこの手続きには、閉鎖ではなく、債務者の業務と資産の再編成が含まれます。 第11章を受けている会社は、通常の事業運営に戻り、将来的に健全な財務健全性を期待しています。 この種の破産は一般に、管理不能になった債務を再構築するために時間が必要な企業によって提出されます。
第11章では、再編成計画に基づく義務の履行に応じて、会社に新たなスタートを切りました。 第11章の再編は最も複雑であり、一般的に、すべての破産手続の中で最も費用がかかります。 したがって、会社がすべての代替案を慎重に分析し、検討した後にのみ実施されます。
公開企業は、第7章ではなく第11章に基づいて出願しようとする傾向があります。 資産を受託者に単純に引き渡すのではなく、第11章を経験している企業は、財務の枠組みを作り直し、再び利益を上げる機会があります。 プロセスが失敗した場合、すべての資産が清算され、利害関係者は絶対的な優先順位に従って支払われます。
第11章は脱獄免除カードではないことに注意してください。 会社が第11章を申請すると、債権者と株主の利益を代表する委員会が割り当てられます。 この委員会は会社と協力して、会社を再編成し、借金を取り除いて収益性の高い事業体に再編する計画を策定します。 株主は計画に投票することができますが、優先順位はすべての債権者に次ぐため、これは保証されません。 委員会が適切な再編成計画を作成できず、裁判所が確認できない場合、株主は会社の資産が債権者に支払うために売却されるのを止めることができない可能性があります。 （関連資料については、「問題のある株式の利益を見つける」をご覧ください。）
破産が投資家に与える影響
あなたの会社が破産に直面した場合、投資家として、あなたは岩と厳しい場所の間にいます。 明らかに、会社が破産を宣言することを期待して、その株または債務証書を通してかどうかにかかわらず、誰も会社にお金を投資しません。 ただし、政府発行の証券のリスクのない領域の外に出かける場合、この追加のリスクを受け入れます。
企業が破産手続きを行っているとき、その株と債券は通常、極端に低価格であるにもかかわらず取引を続けます。 一般的に、株主である場合、会社の破産宣言に至るまでに、通常、株式の価値が大幅に低下します。 破産寸前の企業の債券は、通常ジャンクとして評価されます。
会社が倒産した場合、投資の価値を完全に取り戻せない可能性が非常に高くなります。 実際、何も返されない可能性があります。 以下は、SECが第11章で株式および債券保有者に何が起こるかを要約したものです。
「第11章の破産中、債券保有者は利息と元本の支払いを停止し、株主は配当の受け取りを停止します。債券保有者の場合、債券、新しい債券、または株式と債券の組み合わせと引き換えに新しい株式を受け取ることができます。株主である場合、受託者は、再編成された会社の株式と引き換えに株式を返送するように依頼する場合があります。どちらかといえば、会社から受け取ります。」
基本的に、会社があらゆる種類の破産保護の下に申請すると、投資家としてのあなたの機会と権利は会社の破産状態を反映するように変わります。 一部の企業は、リストラを経て実際にカムバックを成功させていますが、企業に投資したときに受け入れたリスクが現実のものになる可能性があることを認識する必要があります。 また、第11章以前の会社への出資が再編された会社で何の価値も持つようになった場合、最初に自分の役職に就いたときほど大きくなく、同じ形ではない可能性があります。
第7章の破産中、投資家は特に低迷しているとみなされます。 通常、第7章の手続きを行っている会社の株式は通常価値がなく、投資家は投資したお金を失います。 債券を保有している場合、額面の一部を受け取る場合があります。 あなたが受け取るものは、分配可能な資産の量と、投資が優先順位リストのどこにランクされるかによって異なります。
担保付き債権者は、初期投資の価値が彼らに戻ってくるのを見る可能性が最も高い。 無担保債権者および株主は、高利回りの投資の損失に対する補償を受け取る前に、担保債権者が適切に補償されるまで待たなければなりません。 株式所有者は最後に並んでいるので、彼らは通常、もしあるとしても、ほとんど受け取りません。
ボトムライン
投資家の観点からは、破産について言うのはあまり良いことではありません。 会社にどのような投資を行ったとしても、倒産すると、予想よりも低い投資収益率が得られる可能性があります。 個人投資家として、あなたは、株主が投票する他の企業行動よりも、会社の再編計画において発言権を持ちません。
一般に、第11章は第7章よりも優れていますが、いずれの場合も、投資の多くが戻ってくることは期待できません。 第11章の手続を経ている比較的少数の企業は、再編後に再び利益を上げることができます。 たとえそれが行われたとしても、簡単なプロセスではありません。 投資家として、あなたの株の1つが予想外の急落をした場合と同じように、会社の破産に反応する必要があります。
答えがいいえの場合、失敗した投資を手放します。 会社が破産手続きをしている間、それを続けると、眠れぬ夜になり、おそらく将来的にはさらに大きな損失につながります。
