クラブ取引とは何ですか？
クラブ取引とは、プライベートエクイティの買収、またはいくつかの異なるプライベートエクイティ会社が関与する会社の支配権の仮定です。 この企業グループは、資産をまとめてプールし、まとめて買収します。 この慣行により、歴史的にプライベートエクイティは、単独でできるよりもはるかに高価な企業を一緒に購入することができました。 また、各企業がより小さな地位に就くと、リスクを軽減できます。
重要なポイント
- クラブ取引とは、いくつかのプライベートエクイティ会社が資産をプールして会社を買収するプライベートエクイティの買収を指し、クラブ取引により、プライベートエクイティ会社は通常は余裕のない高価な企業をまとめて買収し、参加企業にリスクを分散させることができます。取引には、規制慣行、市場コーナリング、利益相反に関する問題が含まれます。
クラブ取引を理解する
クラブ取引は近年人気が高まっていますが、規制慣行、利益相反、および市場の追い詰めに関連する問題から生じる可能性があります。 たとえば、プライベートエクイティ企業のグループは買収プロセス中に入札する当事者が少ないため、クラブ取引により株主が受け取る金額が減少するという懸念があります。
原則としてクラブ取引を行わないプライベートエクイティ会社がいくつかありますが、選択は会社とそれらの会社内で大金の決定のほとんどを行うリミテッドパートナーの希望次第です。 多くの大規模なプライベートエクイティ取引と同様に、主な目的は、将来の一般向け販売のために買収を修正し、ドレスアップすることです。
クラブ取引とプライベートエクイティの買い取り
クラブ取引は一種の買収戦略です。 他の種類の買収戦略には、企業の経営陣が現在管理しているビジネスの資産と業務を購入する経営買収戦略またはMBOが含まれます。 多くのマネージャーは、出口戦略としてMBOを好みます。 MBO戦略を使用すると、大企業は多くの場合、もはやコアビジネスの一部ではなくなった部門を売却できます。
また、所有者が退職を希望する場合、MBOにより資産を保持できます。 レバレッジドバイアウト（LBO）と同様に、MBOには、通常、マネージャーと追加の投資家からの負債と株式の両方の形で提供される実質的な資金調達が必要です。
レバレッジドバイアウトまたはLBOは、公開会社を非公開にしたり、既存の事業の一部をスピンオフしたり、および/または私有財産を譲渡したりするために行われます（例：中小企業の所有権の変更）。 LBOは通常、10％の自己資本比率に対して90％の負債を必要とします。 この高い負債対自己資本比率のために、一部の人々は戦略を中小企業に対して冷酷で略奪的なものと見なしています。
クラブ取引の例
2015年、プライベートエクイティ会社Permiraは、カナダの年金計画投資委員会（CPPIB）と協力して、カリフォルニアに拠点を置くエンタープライズソフトウェアプロバイダーであるInformaticaを53億ドルで購入しました。 取引を可能にするために、銀行は26億ドルの長期債務を提供しました。 これは、特にエンタープライズソフトウェア内で、今年最も注目を集めたLBOの1つでした。
ただし、一部のレバレッジドバイアウトの場合と同様に、取引を完了するまでの道のりには課題がありました。 株主の権利を代表する法律事務所が取引を調査し、これが最良の選択肢であるかどうかを疑問視した。 他のオプション（オークションを通じて会社を売却する試みを含む）を検討した後、経営陣はPermiraとCPPIBが提供するプライベートエクイティ取引が最良の選択肢であると判断しました。
最終的に、株主は取引を承認し、普通株式1株につき48.75ドルの現金を受け取りました。 契約が完了すると、Informaticaは非公開となり、NASDAQから上場廃止となりました。
