カーブアウトとは
カーブアウトとは、親会社が子会社の少数株主持分を外部投資家に売却する事業単位の部分的な売却です。
カーブアウトを行う会社は、事業単位を完全に売却するのではなく、その事業の株式を売却するか、株式を保有しながら事業を独立させます。 カーブアウトにより、企業は中核事業の一部ではない可能性のある事業セグメントを活用できます。
スピンオフとは異なり、親会社は通常、カーブアウトを通じてキャッシュインフローを受け取ります。
カーブアウト
カーブアウトの仕組み
カーブアウトでは、親会社は子会社の株式の一部またはすべてを新規株式公開（IPO）を通じて一般に販売します。 株式は一般に売却されるため、カーブアウトにより子会社の新しい株主セットも設立されます。 カーブアウトは、多くの場合、親会社の株主への子会社の完全なスピンオフに先行します。 このような将来のスピンオフが非課税となるためには、80％の管理要件を満たす必要があります。つまり、子会社の株式の20％をIPOで提供することができます。
カーブアウトは、独立した会社として、親会社から子会社または事業単位を効果的に分離します。 新しい組織には、独自の取締役会と財務諸表があります。 ただし、親会社は通常、新会社に対する支配権を保持し、ビジネスの成功を支援するための戦略的サポートとリソースを提供します。
企業はいくつかの理由で完全な売却ではなくカーブアウト戦略に頼ることがあり、規制当局はこのような再編を承認または不承認にする際にこれを考慮します。 事業単位が深く統合されている場合があり、会社がそれを完全に売却し、それを溶剤のままにしておくのが困難になる場合があります。 カーブアウトへの投資を検討している人は、元の会社がカーブアウトとの関係を完全に切断した場合に何が起こるか、そもそもカーブアウトを促したものを考慮しなければなりません。
重要なポイント
- カーブアウトでは、親会社は子会社の株式の一部またはすべてを新規株式公開（IPO）を通じて一般に販売し、独立会社として親会社から子会社または事業単位を効果的に分離します。 株式は一般に売却されるため、カーブアウトにより子会社の新しい株主セットも設立されます。カーブアウトにより、企業はコア事業の一部ではない可能性のある事業セグメントを活用できます。
カーブアウトとスピンオフ
エクイティカーブアウトでは、企業は事業単位の株式を売却します。 会社の最終的な目標は、利益を完全に売却することかもしれませんが、これは数年間続くことはありません。 株式の切り分けにより、会社は現在販売している株式の現金を受け取ることができます。 このタイプのカーブアウトは、会社が事業全体の単一のバイヤーが利用可能であると信じていない場合、または会社が事業単位に対する何らかの管理を維持したい場合に使用できます。
別の売却オプションはスピンオフです。 この戦略では、会社は事業単位を独立した会社として事業単位を売却します。 現在の投資家には、ビジネスユニットの株式を公に売るのではなく、新会社の株式が与えられます。 スピンオフされた事業部門は、独自の株主を持つ独立企業になりましたが、元の親会社は依然として持分を所有している可能性があります。 たとえば、2015年にGEは、米国最大のプライベートラベルクレジットカードプロバイダーであるSynchrony Financial（NYSE：SYF）を204億ドルのスピンオフで分離する2年間のプロセスを完了しました。
