バイサイドアナリストとセルサイドアナリスト：概要
「ウォールストリートアナリスト」は、あたかもそれが統一された職務記述書であるかのように多くのことを成し遂げてきました。 実際には、セルサイドのアナリストとバイサイドのアナリストには大きな違いがあります。 確かに、どちらも勝者または敗者をハンディキャップするために企業や業界の研究に多くの時間を費やしています。 しかし、多くの基本的なレベルでは、仕事はまったく異なります。
重要なポイント
- システムが正常に機能する場合、バイサイドアナリストとセルサイドアナリストの両方が価値があり、スマートバイサイドアナリストは、セルサイドコミュニティで誰が信頼し、信頼できるかを素早く判断するポイントを作ります。通常、バイサイドのアナリストよりも深く掘り下げて、業界の内外を実際に学ぶことができます。セルサイドのアナリストは通常、証券会社で働き、バイサイドのアナリストは資金で働きます。
セルサイドアナリスト
簡単に言えば、セルサイドのリサーチアナリストの仕事は、通常はすべて同じ業界に属する企業のリストをフォローし、会社のクライアントに定期的な調査レポートを提供することです。 そのプロセスの一環として、アナリストは通常、企業の財務結果を予測するモデルを構築し、顧客、サプライヤー、競合他社、および業界の知識を持つ他のソースと話します。
一般の立場から見ると、アナリストの仕事の最終結果は、調査報告書、一連の財務予測、価格目標、および株式の予想業績に関する推奨事項です。 複数のセルサイドアナリストのモデルから得られた推定値を平均して、コンセンサス推定値と呼ばれる単一の期待値を導き出すこともできます。
バイサイドアナリストとセルサイドアナリスト
短期的には、アナリストのアップグレードまたはダウングレードに基づいて、または収益シーズン中に予想を上回るか下回るかに基づいて、株価が動く可能性があります。 通常、企業がコンセンサスの見積もりに勝った場合、株価は上昇しますが、会社が見積もりを逃した場合は逆になります。 ただし、これは常にそうではありません。
セルサイドのアナリストは見積もりを修正できない場合がありますが、期待は変わります。 金融ニュースでは、「ウィスパー番号」を参照する場合があります。これは、コンセンサスの見積もりとは異なる見積もりです。 このささやきの数は、書かれていないものの、コンセンサスの期待値が最新になります。
アナリストが会社のカバレッジを「開始」すると、通常、「買い」、「売り」、または「保留」の形式で評価を割り当てます。 この格付けは、投資家へのシグナルであり、アナリストが株価が所定の時間枠で動くと信じている方法を描写しています。 格付けは、予想される株式の動きを反映したものであり、アナリストが会社の業績をどのように感じているかを反映していない場合があります。
実際には、セルサイドアナリストの仕事は、アナリストの会社のトレーディングデスクを通じて取引を指示するように機関口座を説得することであり、その仕事はマーケティングに関するものです。 取引収益を獲得するためには、アナリストはバイサイドから価値のあるサービスを提供していると見なされる必要があります。 情報は明らかに価値があり、一部のアナリストは、業界に関する新しい情報や独自の角度を絶えず探し求めます。 同じストーリーの3回目の繰り返しを誰も気にしないので、新しい異なる情報を使用してクライアントに最初に圧力をかけなければならないという大きなプレッシャーがあります。
もちろん、それがクライアントに際立つ唯一の方法ではありません。 機関投資家は、企業経営者との1対1のミーティングを大切にし、それらのミーティングを手配したアナリストに報いる。 非常に冷笑的なレベルでは、セルサイドのアナリストの仕事が高価な旅行代理店の仕事によく似ている場合があります。
問題を複雑にしているのは、多くの場合、企業は彼らのラインを踏まないアナリストによる管理へのアクセスを制限し、アナリストをストリートに有益なニュースや意見（否定的かもしれない）を与えるという不快な立場に置き、企業経営者との誠実な関係を維持するという事実です。 投資銀行は銀行にとって大きな利益源であり、アナリストが否定的な推奨を行った場合、ビジネスの投資銀行側はその顧客を失う可能性があります。
アナリストはまた、絶え間ない情報の流れのために頼ることができる専門家のネットワークを作成しようとしています。 結局のところ、市場または製品についてのより深い理解が差別化されたコールを可能にするのは理にかなっています。
この情報の多くは、実際に公開ページに到達することはなく、消化され分析されます。慎重な投資家は、アナリストの印刷された言葉が会社に対する本当の気持ちであると必ずしも仮定しないかもしれません。 むしろ、実際の真実が明らかになると想像されるのは、バイサイドとのプライベートな会話（アナリストの多くの日を占める会話）です。
バイサイドアナリスト
セルサイドのアナリストの立場とは対照的に、バイサイドのアナリストの仕事は正しいことです。 大きなミスを回避するのと同様に、アルファ度の高いアイデアでファンドに利益をもたらすことは重要です。 実際のところ、ネガティブを回避することは多くの場合、バイサイドのアナリストの仕事の重要な部分であり、多くのアナリストはアイデアで何がうまくいかないかを理解するという考え方から仕事を追求しています。
日々の仕事では、仕事はそれほど違って見えません。 買い手側のアナリストはニュースを読んで（売り手側のアナリストが読むよりも売り手側のアナリストからのものが多い）、情報を追跡し、モデルを構築し、そうでなければ自分の知識を深めようとするビジネスに取りかかります責任の範囲—最良のストック推奨を行うことにすべて目を向けています。
最大規模の機関では、セルサイドのアナリストと同様にアナリストが割り当てられますが、一般的に、バイサイドのアナリストは、より広範な補償責任を負います。 ほとんどのセルサイド企業は、それらのセクター内の特定の産業（ソフトウェア、半導体など）をカバーする複数のアナリストを持っているのに対し、ファンドがテクノロジーセクターまたは産業セクターをカバーするアナリストを持つことは珍しくありません。
多くのセルサイドアナリストは多くの時間を費やしてセクターに関する最良の情報源を見つけようとしますが、多くのバイサイドアナリストはその時間を最も有用なセルサイドアナリストの整理に費やします。 それは、多くのバイサイドのアナリストが独自の独自の調査を行っていないということではありません（良い調査は常に行っています）。 それは、彼らの分野で頼りになるアナリストのリストを開発することにおいて、バイサイドのアナリストにとって大きな価値があることを意味します。
買い手側の会社は通常、売り手側の研究を完全に支払ったり購入したりしませんが、売り手側のアナリストの報酬に対して間接的に責任を負うことがよくあります。 通常、バイサイド企業はソフトサイドドルをセルサイド企業に支払いますが、これは研究に対する支払いの遠回りの方法です。 ソフトドルは、セルサイド企業を通じて取引が行われたときに支払われる追加のお金と考えることができます。
本質的に、セルサイドアナリストの調査は、バイサイド企業に取引部門を通じて取引を行うよう指示し、セルサイド企業の利益を生み出します。 さらに、買い手側のアナリストはしばしば、会社が取引をどのように指示しているかについて意見を述べています。これは、売り手側のアナリストの報酬の重要な要素です。
主な違い
セルサイドのアナリストとバイサイドのアナリストの両方が在庫の追跡と評価を担当していますが、2つのジョブには多くの違いがあります。
補償の面では、セルサイドのアナリストは多くの場合、より多くを稼ぎますが、幅広い範囲があり、成功したファンド（特にヘッジファンド）のバイサイドのアナリストははるかに良い結果を出すことができます。 労働条件は、おそらくバイサイドのアナリストに有利に傾いています。 セルサイドのアナリストは頻繁に出向いており、多くの場合長時間勤務していますが、バイサイドの分析は間違いなくより高いプレッシャーの仕事です。
職務記述書が示唆するように、これらのアナリストが実際に支払われることには大きな違いがあります。 現実的に言えば、セルサイドのアナリストは主に情報の流れと管理（および/または高品質の情報ソース）へのアクセスに対して支払われます。 バイサイドアナリストの報酬は、アナリストが行う推奨事項の質とファンドの全体的な成功により大きく左右されます。
2つのジョブは、正確性が果たす役割も異なります。 多くの投資家が期待するものとは反対に、優れたモデルと財務上の見積もりはセルサイドのアナリストの役割に対する重みは少ないが、バイサイドのアナリストにとっては重要な場合がある。 同様に、価格目標と買い/売り/保留のコールは、一部の金融メディアが考えるように思えるかもしれないが、セルサイドのアナリストにとってそれほど重要ではありません。 実際、アナリストは、モデリングやストックピックに関しては平均を下回る可能性がありますが、有用な情報を提供する限りは問題ありません。
一方、買い手側のアナリストは通常、頻繁に間違いを犯すことはできません。少なくとも、ファンドの相対的なパフォーマンスに重大な影響を与える程度ではありません。
買い手側と売り手側のアナリストも、さまざまなルールと基準に従う必要があります。 セルサイドのアナリストは、バイサイドのアナリストが合格しないいくつかの規制試験に合格する必要があります。 同様に、買い手側のアナリストは通常、少なくとも規制当局に関する限り、株式の所有権、開示、および外部雇用に関する制限の少ないルールを享受します（個々の雇用主はこれらの慣行に関して異なるルールを持っています）。
