ブルスティープナーとは
強気相場は、短期金利が長期金利よりも速く低下し、2つの金利のスプレッドが大きくなることによって生じる利回り曲線の変化です。 FRBが金利を引き下げると予想される場合、ブルスティーパーが発生します。 この期待により、消費者と投資家は経済について楽観的になり、短期的には株式市場の価格について強気になります。
重要なポイント
- ブルスティープナーとは、金利の下落（債券価格の上昇）に起因するイールドカーブの変化であり、「ブル」という用語です。ロングエンド、イールドカーブを急勾配にします。 イールドカーブの長期は、経済成長の期待、インフレの期待、およびより長期の財務省証券の需要と供給などを含む無数の要因によって引き起こされます。 強気フラットナーはスティープナーの反対です。債券価格が上昇し、ロングエンドがショートエンドよりも速く下落する状況です。 ベアスティープナーとフラットナーは、曲線全体の債券価格の下落によって引き起こされます。
Bull Steepenerの仕組み
利回り曲線は、最短から最長の範囲で、満期に対して類似品質の債券の利回りをプロットするグラフです。 通常、米国債を参照して作成されたイールドカーブは、満期が3か月から30年の債券の利回りを示します。 通常の金利環境では、曲線は左から右へ上向きに傾斜します。 これは、短期満期の債券は長期満期の債券よりも利回りが低いことを示しています。
短期金利に基づくイールドカーブの短期的な終わりは、FRBが金利を引き上げると予想される場合に上昇し、金利が引き下げられると予想される場合に下落する、連邦準備制度政策に対する期待によって決定されます。 イールドカーブの長期は、インフレ見通し、投資家の需要と供給、経済成長、確定利付証券の大きなブロックを取引する機関投資家などの要因の影響を受けます。
ブルスティープナーは、イールドカーブと呼ばれるグラフで示されます。これは、すべての財務省利回り（3ヶ月から30年まで）のプロットです。
ブルスティープナーvs.フラットナー
短期または長期の金利が変化すると、イールドカーブは平坦化または急勾配になります。 曲線の形状が平坦になると、これは長期金利と短期金利のスプレッドが狭くなっていることを意味します。 これは、短期金利が長期利回りよりも速く上昇している場合、または長期金利が短期金利よりも速く低下している場合に別の言い方をすると、発生する傾向があります。
一方、短期と長期の利回りのスプレッドが広がると、利回り曲線は急勾配になります。 スティープナーはフラットナーとは異なり、スティープナーはイールドカーブを広げる一方、フラットナーは長期と短期のレートを近づけます。 急勾配イールドカーブは、ベアスティープナーまたはブルスティープナーのいずれかです。 ベアスティープナーは、長期債の金利が短期債の金利よりも速く上昇し、両方の利回りの差が広がるときに発生する傾向があります。 長期金利の変化は、短期金利の変化よりも利回り曲線に大きな影響を与えます。
雄牛スティープナーは、短期金利が長期金利よりも速く低下し、短期と長期の利回りの差が大きくなることを特徴としています。 利回り曲線が強気相場と言われている場合、それはより高いスプレッドが長期金利ではなく短期金利によって引き起こされていることを意味します。 たとえば、2年利回りが10年利回りよりも速い速度で低下すると、強気急上昇利回り曲線が生じます。
ブルスティーパーの例
たとえば、6か月のTビルの利回りが1.94％で、10年物の利回りが2.81％だったとします。 この期間のスプレッドは87ベーシスポイント、つまり（2.81％-1.94％）です。 1か月後、6か月の法案は1.71％を生み出し、10年物の手形は2.72％を生み出します。 現在、スプレッドは101ベーシスポイント（2.72％-1.71％）で拡大しており、イールドカーブが急勾配になっています。
