目次
- ブレイディーボンドとは
- ブレイディーボンドについて
- ブレイディボンドの仕組み
- ブレイディ債に投資するリスク
- ブレイディーボンドの例
ブレイディーボンドとは
ブレイディーボンドは、発展途上国の政府が発行する債券です。 ブレイディ債は、最も流動性の高い新興市場の証券の一部です。 債券の名前は、新興市場の債務再編の努力を後援した元米国財務長官のニコラス・ブレイディにちなんで命名されました。
ブレイディ債の価格変動は、発展途上国に対する市場センチメントの正確な指標を提供します。 ほとんどの発行者はラテンアメリカの国です。
重要なポイント
- ブレイディ債は投資適格以下の債務の最も流動的な市場で構成される再構築された銀行ローンであり、ブラディ債は1989年に当時の米国財務長官ニコラス・ブレイディにちなんで名付けられたブレイディ計画の一部として最初に発表されました。多くのラテンアメリカ諸国が債務不履行に陥った後に導入されました。 米国政府と国際通貨基金や世界銀行などの融資機関が商業銀行の債権者と協力して開発途上国の債務を再編し、削減した結果、ブラディ債が生まれました。デフォルトのローンを米国財務省のゼロクーポン債を担保とする債券に変換することにより。
ブレイディーボンドについて
多くのラテンアメリカ諸国が債務不履行に陥った後、1989年にブレイディ債が導入されました。 債券の背景にあるアイデアは、商業銀行が発展途上国に対する債権を取引可能な商品に交換できるようにし、不良債権を貸借対照表から取り除き、同じ債権者が発行した債券に置き換えることを可能にすることでした。
銀行は不良債権を履行中の債券と交換するため、債務者政府の負債は銀行ローンではなく債券の支払いになります。 これにより、これらの銀行への集中リスクが軽減されました。
ブレイディプランとして知られるこのプログラムは、米国および国際通貨基金（IMF）や世界銀行などの多国間融資機関に、商業銀行の債権者と協力して、開発途上国の債務の再編と削減を呼びかけました。これらの機関が支援する構造調整と経済プログラムを追求しています。 ブレイディ債を作成するプロセスでは、債務不履行のローンを米国財務省のゼロクーポン債を担保とする債券に変換しました。
ブレイディ債は、ロナルド・レーガン大統領とジョージ・H・W・ブッシュ大統領の元米国財務長官であるニコラス・ブレイディにちなんで名付けられました。
ブレイディボンドの仕組み
ブレイディー債はほとんどが米ドル建てです。 ただし、ドイツマーク、フランスフラン、スイスフラン、オランダギルダー、日本円、カナダドル、英ポンドなど、他の通貨には軽微な問題があります。 ブレイディ債の長期満期は、スプレッドの引き締めから利益を得るための魅力的な手段となります。
さらに、債券の支払いは、米国財務省の購入、投資の促進、および利子と元本の適時の支払いの保証を債券保有者に保証することにより支えられています。 ブレイディ債は、30年間のゼロクーポン財務省債と同額で担保されています。
発行国は、個々のブレイディ債の満期に対応する満期で米国財務省のゼロクーポン債を購入します。 ゼロクーポン債は、債券が満期になるまで連邦準備制度のエスクローに保持され、その時点でゼロクーポンが売却されて元本返済が行われます。 デフォルトの場合、債券保有者は満期日に元本担保を受け取ります。
ブレイディ債に投資するリスク
ブレイディ債には、新興国債に関心のある投資家にとって魅力的な特徴がありますが、マイナス面では、投資家は金利リスク、ソブリンリスク、信用リスクにさらされています。 金利リスクはすべての債券投資家が直面しています。 金利と債券価格の間には反比例の関係があるため、債券投資家は市場の一般金利が上昇し、債券の価値が低下するリスクにさらされています。
発展途上国または新興国から発行された債務のソブリンリスクは、インフレ、金利、為替レート、失業統計に関して不安定な政治的、社会的、経済的要因があることを考えると、これらの国が高いです。
新興市場の証券はほとんど投資適格に格付けされていないため、ブレイディ債は投機的な債券として分類されます。 投資家は、発行国がその信用義務、つまり債券の利息と元本の支払いを怠るリスクにさらされています。
これらのリスクを考慮して、新興市場の債券は一般に、米国企業が発行した投資適格証券から得られるよりも高い収益率を投資家に提供します。 ブレイディ債の利回りが高いことに加えて、発行国の信用力が向上するという期待は、投資家がこれらの債券を購入する際に使用する理論的根拠です。
新興市場の負債に関心のある一部の市場参加者にアピールする一方で、ブレイディ債は、投資家を金利リスク、ソブリンリスク、および信用リスクにさらすという点でも危険です。
ブレイディーボンドの例
メキシコは、ブレイディ計画の下で債務を再編した最初の国です。 他の国もすぐに続きました。
- アルゼンチンブラジルブルガリアコスタリカコートジボワールドミニカ共和国エクアドルヨルダンナイジェリアパナマペルーフィリピンポーランドロシアロシアウルグアイベネズエラベトナム
参加国の債務の再編と削減におけるこれらの債券の成功は、全面的に入り混じっていました。 たとえば、1999年にエクアドルはブレイディ債をデフォルトにしたが、メキシコは2003年にブレイディ債の債務を完全に引退した。
