ボンドフロアとは何ですか？
債券の下限とは、特定の債券、通常は転換社債が取引されるべき最小値を指し、クーポンの割引価格と償還価値から導出されます。
ボンドフロアについて
簡単に言えば、債券の下限は、残りの将来のキャッシュフローと元本返済の現在価値（PV）を考えると、転換社債が下がることができる最低の価値です。 「債券フロア」という用語は、一定のポートフォリオの価値が事前定義されたレベルを下回らないことを保証する一定比率ポートフォリオ保険（CPPI）の側面も指します。
転換社債は、転換された場合、発行会社の株価の上昇から利益を得る可能性を投資家に与えます。 投資家へのこの追加の利益は、転換社債を普通社債よりも価値のあるものにします。 実質的に、転換社債は、普通社債と埋め込みコールオプションです。 転換社債の市場価格は、普通社債の価値と転換価値で構成されます。転換価値とは、転換証券を交換できる原資産の市場価値です。
株価が高い場合、コンバーチブルの価格はコンバージョン値によって決まります。 ただし、株価が低い場合、転換社債は普通社債のように取引されます。これは、普通社債の価値が転換社債が取引できる最小レベルであり、株価が低い場合、変換オプションはほとんど無関係であるためです。 したがって、ストレートボンド値は転換社債の下限です。
転換社債の価値は従来のまたは普通の債券の要素の価値を下回らないため、投資家は株価の下落から保護されています。 言い方を変えれば、債券の下限は、基礎となる株価が転換価値を大幅に下回ったために転換可能オプションが無価値になる価値です。
重要なポイント
- 債券の下限とは、特定の債券、通常は転換社債が取引する最小値を指し、クーポンの割引価格と償還額から派生します。債券の下限は、CPPIの価値を保証するCPPIの側面を指す場合もあります所定のポートフォリオが事前に定義されたレベルを下回っていない転換社債価格とその債券フロアの違いはリスクプレミアムであり、これは市場が債券を原株の株式に転換するオプションに与える価値です。
債券フロアの計算（転換社債）
。。。 債券フロア= t = 1∑n（1 + r）tC +（1 + r）nPここで：C =転換社債のクーポン率満期
または：
。。。 `` Bond Floor = PVcoupon + PVpar value where：PV = present value
たとえば、額面$ 1, 000の転換社債のクーポンレートが3.5％で、毎年支払われると仮定します。 債券は10年で成熟します。 額面価格、信用格付け、利払いスケジュール、および転換社債の満期日が同じで、クーポン率が5％の同等の普通社債。 債券フロアを見つけるには、クーポンの現在価値（PV）と、普通社債金利で割引かれた元本の支払いを計算する必要があります。
。。。 PVfactor = 1-（1 + r）n1 = 1 = 1.05101 = 0.3861
。。。 PVcoupon = 0.05.035×$ 1, 000×PVfactor == $ 700×0.3861 = $ 270.27
。。。 PVpar値= 1.0510 $ 1, 000 == 613.91
。。。 債券フロア= PVcoupon + PVpar値= 613.91ドル+270.27ドル= 884.18ドル
そのため、たとえ会社の株価が下落しても、転換社債は最低884.18ドルで取引されるはずです。 通常の非転換社債の価値と同様に、転換社債の下限値は市場金利やその他のさまざまな要因によって変動します。
転換社債の価格と債券の価格の差はリスクプレミアムであり、これは市場が債券を原株の株式に転換するオプションに与える価値と見なすことができます。
一定の割合のポートフォリオ保険
一定比率のポートフォリオ保険（CPPI）は、リスクの高い資産とリスクの少ない資産のポートフォリオの混合配分であり、市場の状況によって異なります。 組込債券機能により、ポートフォリオが特定のレベルを下回らないようにし、債券フロアとして機能します。 債券の下限は、将来のすべての支払利息および元本の支払いを確実に行うために、CPPIポートフォリオの値がそれを下回ることのない値です。 この組み込み債券機能を使用してポートフォリオに保険をかけることにより、特定の時間に一定以上の損失が発生するリスクが最小限に抑えられます。 同時に、フロアはポートフォリオの成長の可能性を阻害せず、投資家に効果的に多くの利益をもたらし、ほんのわずかな損失をもたらします。
