登録投資顧問になる

目次

• RIAライセンスと資格
• 連邦および州の登録
• RIAとフォームADV
• RIA対RR
• 規制監督のための戦い
• ボトムライン

個人投資家の独立したファイナンシャルアドバイザーとして働き、資産を管理し、および/またはファイナンシャルカウンセルを提供したい人は、一般に登録投資アドバイザー（RIA）になる必要があります。 ファイナンシャルプランナーの場合とは異なり、トレーニングやライセンスの法的義務がない、より広範な職業です。RIAになるための道には特定の要件があります。

重要なポイント

• 登録投資顧問（RIA）-財務問題に関して個人に助言し、ポートフォリオを管理する金融専門家-特定の法的および専門的資格を満たしている必要があります。RIAは、シリーズ65試験に合格する必要があります。RIAは、 RIAになるための申請には、すべてのクライアントに配布される開示文書を含むForm ADVの提出が含まれます。通常、管理資産の割合によって補償されるRIAは、法的に受託者の能力で行動する必要があります。常にクライアントのために。

RIAライセンスと資格

登録投資顧問（RIA）になるための最初のステップは、シリーズ65（統一投資顧問法）試験に合格することです。 このテストは、米国の登録ブローカーおよびブローカーディーラー企業を管理する規則を作成および実施する自己規制の民間組織である金融業界規制当局（FINRA）によって管理されています。 ただし、受験者は、FINRAが管理するその他のほとんどの証券関連試験の受験者であるため、ブローカーディーラーのスポンサーになる必要はありません。

テスト自体は、連邦証券法および投資アドバイスに関連する他のトピックを対象としています。 140の多肢選択問題があり、そのうち10は最終テストには含まれないテスト前の問題です。 130時間の採点された質問のうち、3時間の試験に合格するには94問に正解する必要があります。

RIAになるために他の免許や指定は必要ありませんが、ほとんどのアドバイザーは、CFP®やCFAの指定などの追加の資格なしにビジネスを持ち込むことはかなり難しいことに気付くことが重要です。 実際、多くの州では、次の指定を良好な状態で保持しているアドバイザーがシリーズ65を放棄することを実際に許可します。これらの指定には以下が含まれます。

• Certified FinancialPlanner®（CFP®）Chartered Financial Analyst（CFA）Chartered Investment Counselor（CIC）Chartered Financial Consultant（ChFC）Personal Financial Specialist（PFS）

RIAの連邦および州の登録

投資アドバイスや資産管理サービスの提供が提供するサービスの鍵となる場合、RIAになるための次のステップは、SECまたはビジネスを行う予定の州に登録することです。 ただし、投資サービスやアドバイスの提供があなたの業務に純粋に付随している場合は、これを行う必要はありません。 この例外の下で資格を得る可能性のある専門家のリストは次のとおりです。

• 会計士弁護士エンジニア教師バンカーブローカーディーラーパブリッシャー米国政府証券のみを扱うアドバイザー商品先物取引委員会に登録され、投資アドバイスを提供することが主要なビジネスラインではないアドバイザー

1億ドル以上の資産を管理する企業または個人はSECに提出する必要がありますが、資産ベースの小さい企業はそれぞれの州に登録する必要があります。 運用会社の数に関係なく、投資会社に代わって投資顧問を務める企業または個人もSECに提出する必要があります。

SECに登録する企業は、州にも申請する必要はありませんが、ビジネスを行う各州にSEC登録の通知を提出する必要があります。 大多数の州では、顧問が州内に5人未満の顧客しかおらず、そこに事業所がない場合、通知の登録または提出を必要としません。

ほとんどの企業は、これらの組織に企業として登録し、各従業員は投資顧問代理人（IAR）として活動しています。 法人登録はアドバイザーの経済的責任を制限する可能性がありますが、RIAが規則に違反した場合、法的または規制上の措置から逃れることはできません。

RIAとフォームADV

登録プロセスの次のステップは、投資顧問登録預託機関（IARD）でアカウントを作成することです。これは、SECおよび州に代わってFINRAによって管理されます。 （これを必要としない州がいくつかあるため、それらの地域でのみビジネスを行うアドバイザーはこのプロセスを経る必要はありません。）口座が開設されると、FINRAはアドバイザーまたは企業にCRD番号とアカウントID情報を提供します。 次に、RIAはSECまたは州のいずれかでフォームADVおよびU4フォームを提出できます。

Form ADVは、RIAになるために申請するために政府が使用する公式の申請文書です。 最初のセクションのみがSECまたは州政府に承認のために電子的に送信されますが、すべて完了しなければならない複数のセクションがあります。 フォームのパートIIは、すべてのクライアントに配布される開示文書として機能します。 クライアントに提供されるすべてのサービス、報酬と料金の内訳、起こりうる利益相反、会社の倫理規範、アドバイザーの財政状態、学歴と資格、および関連当事者を明確にリストする必要があります。

このフォームは、電子的にIARDにアップロードし、すべての新規および将来のクライアントに提供する必要があります。 これらのフォームの準備と提出には通常、ほとんどの企業が数週間かかり、その後、SECは45日以内に申請書に応答する必要があります。 州によっては30日以内に対応する場合もありますが、いずれの場合も、追加情報のリクエストや、明確化が必要な質問によってプロセスが遅れることがよくあります。 SECに登録するすべての企業は、取引と口座管理から販売とマーケティング、内部懲戒手続きまで、業務のすべての側面を網羅する包括的な文書化されたコンプライアンスプログラムを作成する必要があります。

SECが申請を承認すると、企業はRIAとして事業に従事することができ、ADVのスケジュール1の年次修正を提出する必要があります。これにより、企業の関連情報（現在管理されている資産の数など） 。 また、SECには、最小純資産やキャッシュフローなど、アドバイザーに対する特定の財務要件または結合要件はありませんが、申請プロセス中にアドバイザーの財務状況を厳密に調べます。 ほとんどの州では、RIAが実際に顧客資金を管理している場合は少なくとも35, 000ドル、そうでない場合は10, 000ドルの純資産を必要としています。 この要件を満たしていないRIAは、保証金を提出しなければなりません。 （この要件の規則は、登録の他のいくつかの側面と同様に、州によって異なります。）

RIA対RR

金融専門家は、慣行をより自由に構成できるため、RIAになることを選択します。これは、通常、証券会社の従業員として個人投資家に証券の助言、売買を行う登録代表者が認める以上です。

似たような名前ですが、登録代表者（RR）は登録投資顧問と同じではありません。 RRは証券会社で働き、投資商品を取引するクライアントの代理人として機能します。 ブローカーはRRです。

ブローカーディーラー（別名株式仲買人）で働く登録代表者は、バックオフィスのサポートとコンプライアンスの監視に対する報酬として、常に収益の一部を支払う必要があります。

ブローカーは通常手数料もかかりますが、RIAの大半は顧客に管理資産の一定割合、またはサービスの定額または時間料金を請求します。 また、多くのRIAは、記録保持と管理を簡素化するために、口座を社内に保持する代わりに、割引ブローカーなどの別の会社を使用してクライアントの資産を収容しています。

規制監督のための戦い

SECと州にはRIAを監督する責任がありますが、FINRAは過去数年間、議会にロビー活動を任せ、2012年に法案を成立させようとしました。FINRAの調査によると、 SECはそれ自体でRIA業界を適切に監督することはできず、それを行うためにより多くのリソースを必要とするか、またはFINRAなどの自主規制機関（SRO）にRIAの監督を委ねる必要があります。

実際、2011年にSEC自身が行った調査では、政府は2010年にその管轄下にあるすべてのRIAの10％未満しかレビューできないことが示されました。定期的に。

しかし、RIAコミュニティは、FINRAがその領土に侵入するのを阻止するために戦いました。 この追加の規制を管理するコストはアドバイザーに大きな財政的負担を課し、多くの小規模企業は廃業する可能性が高いでしょう。

多くのRIAは、FINRAをブローカーディーラーコミュニティに大きく偏った非効率的な組織とみなしています。また、いくつかの統計は、クライアントが取引紛争で多額の金銭を求めた仲裁事件において、FINRAが主要なワイヤーハウスを実質的に支持していることを示しています。 顧問はまた、RIAが常にクライアントのために受託者の能力で行動することが法的に求められているため、FIRAがRIAクライアントに与えられる保護を大幅に低下させることも見ています。

ブローカーと証券のライセンスを取得した担当者は、はるかに低い行動基準である適合基準を満たす必要があります。これは、ブローカーによって実行される特定のトランザクションがその時点でクライアントに「適している」必要があることのみを要求します。 受託者基準は、顧問が無条件にクライアントの最善の利益を常に、あらゆる状況と状況で自分自身よりも優先することを要求しています。 FINRAの監督は、おそらくアドバイザーのためのこの標準に終止符を打つでしょう。

ボトムライン

登録された投資顧問は、コミッションに取り組む業界のカウンターパートよりも大きな自由を享受します。 彼らはまた、はるかに高い行動基準を順守する必要があり、ほとんどのアドバイザーはこれが変わらないことを強く感じています。 もちろん、RIAに登録する人は、登録プロセスに加えて、マーケティング、ブランディング、場所など、ほとんどの新しいビジネスオーナーが直面する通常のスタートアップの問題にも取り組む必要があります。

SEC Webサイトでは、RIAになるための追加情報を提供しています。