Apple、Inc.（NASDAQ：AAPL）は、2015年9月までの12か月間の平均株主資本1, 155億ドルに対して純利益534億ドル、純利益率（ROE）46.25％を報告しました。 AppleのROEは、財務レバレッジの増加により近年増加しましたが、資産回転率の低下により部分的に相殺されました。 アップルは、実質的に幅広い純利益率により、同業他社や競合他社をリードしています。 アナリストは、今後5年間で年間収益が12％増加すると予測しています。これにより、資本構成や配当方針に大きな変更がないと仮定すると、ROEが高くなる可能性があります。
履歴とピアの比較
Appleの46.25％ROEは、過去10年間で同社が達成した最高値です。 Appleの最近の歴史のほとんどを通じて純利益は着実に増加しており、3年間の平均成長率は8.6％、10年間の平均成長率は44.6％でした。 過去10年間、簿価は同様に上昇傾向にありましたが、株主資本の成長率は過去3年間で低下しています。 定期的な配当と株式買戻し活動の導入は、この傾向に寄与し、ROEをその軌道に沿って推進するのに役立ちました。 AppleのROEは、電子機器および個人用電子デバイス業界の最大のピアの中でも最高です。 Appleの同業者の平均ROEは8.9％です。
デュポン分析
デュポン分析により、ROEを促進している要因を特定できます。 Appleは、2009年9月に終了する年度の22.9％の純利益率を報告し、過去2年間で130ベーシスポイント（bps）改善しました。 同社が近年達成した最高の利益率は、2012会計年度に26.7％であり、流通の上限は最新の値よりも大幅に高くなっています。 Appleの純利益は、同業他社のなかで最も高い。 サムスンは8.9％の業界リーダーの1つであり、価格競争力に重きを置く競争の激化と多くのエレクトロニクス企業の利益率の縮小に取り組んでいます。 純利益率は、2009年以前と比較したAppleのROE成長を説明できますが、純利益率は過去5年間でROEを高める重要な要因ではありませんでした。 ただし、アップルは、業界最高のROEの主な要因である純利益率の競合に対して大きな優位性を保持しています。
Appleの資産回転率は2015年9月までの12か月間で0.89であり、過去10年間で達成された最低値の1つであり、2013年と2014年の比率と非常に匹敵します。 Appleの資産の帳簿価格の上昇により、着実かつ急速な収益拡大にもかかわらず、Appleの資産回転率は低下しました。 現金および同等物、長期の市場性のある有価証券、有形固定資産（PP&E）が資産価値の成長の主な源泉でした。 資産回転率の低下は、Appleが資産ベースを効率的に使用して収益を上げていないことを示唆していますが、現在の価値は依然として同業他社と同等です。 同業他社の資産回転率は、ソニーの0.51からLGディスプレイの1.26までで、平均値は0.86です。 資産回転率は、時間の経過とともにAppleのROEにわずかな抵抗をもたらし、同業他社と比較した会社のROEを説明できません。
Appleの株式乗数は2012会計年度から着実に上昇し、2015年には2.43になりました。これは過去10年間で最高の価値を示しています。 エクイティ乗数は2014会計年度で2.08に過ぎませんでした。同社の簿価の成長率は資産ベースの成長率と一致しませんでした。エクイティによって資金調達されているビジネス。 Appleのエクイティ乗数は、ピアグループ範囲の中央付近に落ちます。 他の大手電子機器メーカーの財務レバレッジ比率は、平均2.6から1.4から6.4の範囲です。 財務レバレッジは、過去5年間でAppleのROEを推進する主な要因ですが、ROEに関してAppleを同業他社と比較して差別化していません。
