アクティブ投資とパッシブ投資：概要
投資家とウェルスマネジャーは、ある戦略を他の戦略よりも強く支持する傾向があるため、アクティブまたはパッシブ投資についての議論があるときはいつでも、すぐに白熱した議論に変わります。 パッシブ投資は投資家の間でより人気がありますが、アクティブ投資のメリットについても議論があります。
アクティブ投資
アクティブ投資は、その名前が示すように、実践的なアプローチを取り、誰かがポートフォリオマネージャーの役割で行動することを必要とします。 アクティブマネーマネジメントの目標は、株式市場の平均収益率を上回り、短期的な価格変動を最大限に活用することです。 これには、特定の株式、債券、または任意の資産にいつ出入りするかを知るための、より深い分析と専門知識が含まれます。 通常、ポートフォリオマネージャーは、定性的および定量的な要因を検討するアナリストチームを監督し、クリスタルボールを注視して、価格がいつどこで変化するかを判断しようとします。
アクティブな投資には、ポートフォリオに投資している人なら誰でも、売買の適切なタイミングを正確に知っているという自信が必要です。 アクティブな投資管理を成功させるには、間違っているよりも頻繁に正しいことが必要です。
パッシブ投資
あなたが受動的な投資家である場合、あなたは長距離投資します。 受動的投資家は、ポートフォリオ内での売買の量を制限しているため、これは非常に費用対効果の高い投資方法です。 戦略には、買い持ちの考え方が必要です。 それは、株式市場の次のすべての動きに反応したり予想したりする誘惑に抵抗することを意味します。
パッシブアプローチの主な例は、S&P 500やDow Jonesなどの主要なインデックスの1つに続くインデックスファンドを購入することです。 これらのインデックスが構成銘柄を切り替えるたびに、それらに続くインデックスファンドは、インデックスの一部になりつつある株式を売り買いすることにより、保有する株を自動的に切り替えます。 企業が主要なインデックスの1つに含まれるほど大きくなった場合、これが非常に大きな問題になるのはこのためです。つまり、株式が数千の主要ファンドのコア保有となることを保証します。
数千の株式のごく一部を所有している場合、株式市場全体を通じて企業収益の長期的な上昇軌道に参加するだけで収益を得ることができます。 成功した受動的投資家は賞品に目を光らせ、短期的な後退を無視します。
主な違い
投資戦略とポートフォリオ管理プログラムで、ウォートンの教員は受動的および能動的投資の長所と短所について教えています。
パッシブ投資
パッシブ投資の主な利点は次のとおりです。
- 超低料金：株を選ぶ人はいないので、監視ははるかに安価です。 パッシブファンドは、ベンチマークとして使用するインデックスに従うだけです。 透明性：どの資産がインデックスファンドにあるかは常に明確です。 税効率：彼らの買い持ち戦略は、通常、その年の大規模なキャピタルゲイン税をもたらしません。
アクティブ投資の支持者は、パッシブ戦略にはこれらの弱点があると言うでしょう。
- 制限が多すぎる：パッシブファンドは特定のインデックスまたは事前に設定された投資のセットに限定されており、ほとんどまたはまったく違いがありません。 したがって、投資家は、市場で何が起こっても、それらの保有物に拘束されます。 小規模なリターン：定義上、市場の動向を把握するためにコアの保有が固定されているため、混乱の時期であっても、パッシブファンドは市場に勝ちません。 パッシブファンドが市場をわずかに上回る場合もありますが、市場自体が急成長しない限り、アクティブマネージャーが切望する大きなリターンを投稿することはありません。 一方、アクティブマネージャーはより大きな報酬をもたらすことができます（以下を参照）が、それらの報酬には大きなリスクも伴います。
アクティブ投資
ウォートンによると、積極的な投資の利点：
- 柔軟性：アクティブマネージャーは特定のインデックスに従う必要はありません。 彼らは、見つけたと信じている「荒いダイヤモンド」の株を買うことができます。 ヘッジ：アクティブマネージャーは、空売りやプットオプションなどのさまざまな手法を使用してベットをヘッジすることもできます。また、リスクが大きくなりすぎた場合、特定の株式やセクターを終了することができます。 パッシブマネージャーは、彼らがどのように行っているかに関係なく、追跡するインデックスが保持している株にこだわっています。 税務管理： この戦略はキャピタルゲイン税を引き起こす可能性がありますが、アドバイザーは、大きな勝者の税金を相殺するためにお金を失っている投資を販売するなど、個人投資家に税管理戦略を調整できます。
しかし、積極的な戦略には次のような欠点があります。
- 非常に高価： Thomson Reuters Lipperは、アクティブエクイティファンドの平均経費率を1.4％に固定していますが、パッシブエクイティファンドの平均は0.6％にすぎません。 アクティブな買いと売りがすべて取引コストの引き金となるため、手数料は高くなります。言うまでもなく、株式選択を調査するアナリストチームの給与を支払っています。 数十年にわたる投資のすべての手数料は、リターンを殺す可能性があります。 アクティブリスク：アクティブマネージャーは、高いリターンをもたらすと考えられる投資を自由に購入できます。これは、アナリストが正しい場合は素晴らしいですが、間違っている場合は恐ろしいことです。
特別な考慮事項
では、これらの戦略のうちどれが投資家により多くのお金をもたらしますか？ あなたはプロのマネーマネージャーの能力が基本的なインデックスファンドに勝ると思います。 しかし、そうではありません。 表面的なパフォーマンスの結果を見ると、ほとんどの投資家にとってパッシブ投資が最適です。 調査後の調査（数十年以上）では、現役マネージャーの期待はずれの結果が示されています。
パッシブインデックスファンドよりも優れているのは、アクティブに管理されるミューチュアルファンドのごく一部です。
ただし、アクティブ戦略とパッシブ戦略は同じコインの両面にすぎないため、パッシブビートがアクティブな投資に勝るというこのすべての証拠は、もっと複雑なものを単純化しすぎている可能性があります。 両方とも理由があり、多くのプロがこれらの戦略を組み合わせています。
その好例がヘッジファンド業界です。 ヘッジファンドマネジャーは、資産価格のわずかな変化に非常に敏感であることで知られています。 通常、ヘッジファンドは主流の投資を回避しますが、調査会社Symmetricによると、これらの同じヘッジファンドマネージャーは2017年にインデックスファンドに実際に約500億ドルを投資しました。 10年前、ヘッジファンドはパッシブファンドで120億ドルしか保有していませんでした。 明らかに、最も積極的なアクティブアセットマネージャーでさえパッシブ投資の使用を選択するのには、十分な理由があります。
ただし、最近のレポートでは、現在の2019年の市場の激変で、積極的に管理されているExchange Traded Funds（ETF）が急上昇していることを示唆しています。 パッシブファンドは依然として低い手数料で全体的に支配的ですが、投資家は、すべてのボラティリティの中で彼らを導くのに役立つアクティブマネージャーの専門知識と引き換えに高い手数料を我慢することを喜んで示しています。
アクティブ投資とパッシブ投資の例
多くの投資顧問は、最良の戦略はアクティブスタイルとパッシブスタイルのブレンドであると考えています。 たとえば、ダンジョンソンはオハイオ州の有料アドバイザーです。 彼のクライアントは株価の急激な変動を避けたい傾向があり、インデックスファンドに理想的に適しているようです。
彼はパッシブインデックスを好みますが、「パッシブ管理とアクティブ管理はどちらもアドバイザーの選択肢である必要はありません。2つを組み合わせることでポートフォリオをさらに多様化し、実際に全体的なリスクを管理できます。」
彼は、大きなキャッシュポジションを持っているクライアントのために、彼は積極的に投資する機会を探していると言います 市場が後退した直後のETF。 収入を最も重視する引退したクライアントについては、買い持ちの考え方を維持しながら、配当成長のために特定の株を積極的に選択することがあります。
ボストン地域の富の顧問兼マネージャーであるアンドリュー・ニグレリも同意見です。 彼は、財務計画の目標ベースのアプローチを取ります。 彼は主に、個々の銘柄を選ぶのではなく、長期的な受動的投資インデックス戦略に依存しており、受動的投資を強く主張していますが、重要なのはリターンだけではなく、リスク調整済みのリターンでもあると考えています。
「金額の制御は、状況が急速に変化しているときに特定のセクターや特定の企業にさえ入ることで、実際にクライアントを保護できます。」
ほとんどの人にとって、退職などの主要なマイルストーンのために、生涯にわたってアクティブとパッシブの両方の投資をする時間と場所があります。 より多くのアドバイザーが、2つの戦略を組み合わせて使用します。悲しみにも関わらず、2つのチームはお互いの戦略について互いに与えます。
重要なポイント
- アクティブ投資では、通常、ポートフォリオマネージャーまたはその他のいわゆるアクティブな参加者による実践的なアプローチが必要です。パッシブ投資は、投資金額の観点からより一般的です。 さらに、少なくとも表面的なレベルでは、パッシブ投資は歴史的に多くのお金を稼いでいます。現在の2019年の市場の激変では、パッシブ投資は依然として大きな市場ですが、アクティブ投資は数年でより人気があります。
