投資家のために最も広く期待され、見られている毎年恒例のイベントには、ネブラスカ州オマハの本社都市で開催され、会長兼CEOのウォーレン・バフェットが主Beするバークシャー・ハサウェイ・インク（BRK.A）の年次会議があります。 今年の会議は2019年5月4日土曜日に開催され、30, 000人以上の参加者の多くは、バークシャーの株式が4月30日の終値までにわずか6.2％上昇したことに興奮していません。 S&P 500インデックス（SPX）の利益。 今週、S&P 500は過去最高を更新しましたが、バークシャーは52週間の最高を3.2％下回っています。
バロンの過去1年、5年、10年、15年の期間でバークシャーもS&P 500を下回っていたため、バフェットとバークシャーにとって最高の日ははるかに遅れていると考える人もいます。 他の人は掘り出し物をつかむ機会を見ます。
「保険、バーリントン・ノーザン、およびその製造、サービス、小売事業における長期的な成長機会を考えると、この株は非常に安く評価されています。 バーロンの引用によると、バークレイズのアナリストであるジェイ・ゲルブによると、大規模な買収や株式買戻しを通じて価値を生み出す能力もあります。 以下の表は、バークシャーの強気筋が掘り出し物を見る5つの理由をまとめたものです。
バークシャーが過小評価される5つの理由
- 高度に多様化されたビジネス。 2019年の利益は260億ドルに達するはず帳簿価格はわずか1.4倍の年率で、帳簿価格は年率10％で成長する可能性が高く、株価を押し上げる可能性があります
投資家にとっての意義
Barron'sの報告によると、2018年末現在のバークシャーの1, 120億ドルの現金は、同社の時価総額5, 220億ドルの21％に相当します。 金利が歴史的な低水準にあるため、このような大きなキャッシュポジションを維持することは、収益にマイナスの影響を及ぼしました。 しかし、バフェットは買収の代金を現金で支払うことを好み、市場が暴落した場合に掘り出し物を手に入れるために時間を割くかもしれません。
バークシャーはアナダルコペトロリアム社（APC）を取り巻く買収競争に踏み出し、オクシデンタル社からのプレスリリースごとに、ライバルビッダーシェブロン社（CVX）をかわすためにオクシデンタルペトロリアム社（OXY）に100億ドルを投資することを申し出ました。 。 一方、クレディ・スイスの分析によると、幅広い業界のさまざまな企業がバークシャーの目の前にある可能性があります。
上場企業に対するバークシャーの株式投資ポートフォリオは、CNBCあたり現在約2, 100億ドルであり、時価総額の約40％を占めています。 一般に認められた会計原則（GAAP）によると、バークシャーの収益には、これらの投資で受け取った配当金に加えて、市場価値の変動によって生じた利益または損失が含まれます。 後者は最近の規則の変更であり、「バークシャーの副議長であるチャーリー・マンガーも、その規則は賢明だとは思わない」とバフェットはバークシャーの株主への最近の年次書簡に書いた。
一方、バフェットは投資家にバークシャーの株式ポートフォリオに関連する「収益の見通し」を検討するよう促しました。 つまり、バークシャーが所有するそれらの会社の株式の割合に基づいて、それらの会社によって生成された収益の比例配分をバークシャー自身のGAAP収益に追加します。 BarclaysのアナリストJay Gelbは、「ルックスルー」ベースで、バークシャーのフォワードP / E比率は2019年の推定収益の約20倍から約16倍に低下するという計算と推定を行ったと、Barronが示しています。
さらに、バークシャーの部分は全体よりも価値があるかもしれません。 株式公開された競合他社の評価との比較に基づいて、Barronの推定では、完全所有の3つの重要な子会社だけで合計2, 750億ドル、つまりバークシャーの時価総額の約53％に相当する可能性があります。 これらは、1, 750億ドルの鉄道バーリントンノーザン、500億ドルの保険会社Geico、および500億ドルの公益事業です。 現金と株式ポートフォリオを追加すると、バークシャーのこれらの部分だけが、市場価値の少なくとも114％になります。
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バフェットは政治的動機付けの批評家から株式の買い戻しを擁護し、「バークシャーは自社株の重要な買い戻し者になる」と約束したが、彼の最新の年次書によると、2018年の買い戻し総額はわずか13億ドル、つまり時価総額の約0.25％ 。 対照的に、Barronのメモでは、多くの大手銀行が毎年5％以上の株を買い戻しています。
しかし、ブルームバーグが引用したFinancial Timesとの最近のインタビューで、バフェットはバークシャーが最大1, 000億ドルの株式を買い戻すことができると述べたが、時間枠は与えなかった。 この約束を実現することは、株にとって最高の推進剤かもしれません。
