幹部を含め、企業で長い間働いてきた多くの人々は、多くの場合、1つの会社（通常は雇用主）の株式保有を集中させます。 これは、多様化の欠如、税の問題、流動性の観点から投資家にしばしば問題を引き起こす可能性があります。 非常に集中した株式ポジションは、投資家を単一の会社の運命に対する重大なリスクにさらします。 また、ポジションで大幅なキャピタルゲインが発生している場合、ポジション全体を売却することは税効率の良い選択肢ではない可能性があります。
これらの問題を管理するために、通常、純資産に対するリスクを最小限に抑えるために実行できる4つの戦略があります。
誰もが議論された戦略を利用できるわけではありません。 通常、記載されている金融商品のほとんどは、投資家が証券取引委員会（SEC）Reg Dの下で「認定投資家」と見なされることを必要とします。彼らがヘッジしたい位置。
1.エクイティカラー
最初のアプローチは非常に一般的なヘッジ戦略であり、多くの投資家によく知られているものです。 株式カラー法では、長期保有コールオプションの売却と併せて、保有株式の長期プットオプションを購入します。 首輪は、潜在的な利益と損失のための十分な余地を残す必要があります。したがって、内国歳入庁（IRS）による建設的な販売とは見なされず、税金の対象となります。
エクイティカラーでは、プットオプションにより、所有者は非分散在庫ポジションを将来的に所定の価格で売却する権利が与えられ、ダウンサイドプロテクションが提供されます。 コールオプションの売却は、投資家にプットオプションの購入の支払いに使用できるプレミアム収入を提供します。 多くの場合、多くの人が「コストのかからない」カラーを選択します。このオプションでは、売り上げのプレミアムがプットオプション購入の全コストをカバーするのに十分であるため、投資家からの現金流出はゼロです。
または、追加の収入が必要な場合は、より高いプレミアムのコールオプションを販売することもできます。これにより、投資家の純キャッシュインフローが作成されます。 しかし、それをどのように行いたい場合でも、株式カラーは、カラーの期間内で、ストックポジションの値を下限と上限の間で効果的に制限します。
2.可変前払いフォワード
株式カラーと同様の効果を達成できるもう1つの一般的な戦略は、可変前払い先渡契約（VPF）の使用です。 VPF取引では、集中在庫ポジションを持つ投資家は、現在の日付の現金前払と引き換えに、将来の日付に株式を売却することに同意します。
市場での株式のパフォーマンスに応じて、将来の日付に販売される株式数は範囲内で異なります。 株価が高ければ、義務を満たすために販売する必要がある株式は少なくなり、逆に株価が低ければ株式を売る必要が少なくなります。 この変動性は、VPFの使用がIRSによる建設的な販売と見なされない理由の1つです。
このアプローチの利点は、キャッシュアドバンスから即座に受け取る流動性です。 さらに、VPFの使用により、キャピタルゲインの延期と、株式の将来の販売日を選択する際の柔軟性が可能になります。
3.交換基金へのプールシェア
最初の2つの方法は、店頭デリバティブを使用したヘッジ戦略であり、投資家への下振れリスクを最小限に抑えました。 これらの次の方法は、下振れリスクを最小限に抑えようとしますが、上振れに利益を上げる余地を残します。
交換基金法は、株式ポジションが集中している同様のポジションに多様化したい投資家が多数いるという事実を利用しています。 そのため、このタイプのファンドでは、複数の投資家が株式をパートナーシップにプールし、各投資家が交換基金の比例配分を受け取ります。 現在、投資家は、さまざまな株式のポートフォリオを含むファンドのシェアを所有しています。これにより、ある程度の分散が可能になります。
このアプローチは、投資家の多様化の尺度を達成するだけでなく、税の繰り延べも可能にします。 ただし、為替資金には通常、税の繰り延べ要件を満たすために7年間のロックアップ期間があり、一部の投資家にとって問題となる可能性があります。
4.完了基金によるリバランス
最後の方法は、集中した在庫ポジションを多様化するための比較的簡単なアプローチです。 完了ファンドは、保有株式の小部分を時間をかけてゆっくりと売ることにより単一のポジションを分散させ、より多様なポートフォリオを購入するためにお金を再投資します。 交換基金とは異なり、投資家は資産の管理を継続し、指定された時間枠内で目的の多様化を完了することができます。
完了基金の例として、500万ドル相当のABC Corp.株を所有しており、この株へのエクスポージャーを減らしたいとします。 在庫ポジションは時間の経過とともに大幅に上昇しました。また、即時の税金を支払う必要があるため、1回の取引で500万ドルすべてを売却したくありません。 代わりに、毎年ポジションの15％を売却し、その収益を使用して他の株に分散させることができます。 そのため、投資家はやがて、リスク許容度に合わせて完全に多様化したポートフォリオを達成します。
ボトムライン
一般に、ここで説明する戦略のほとんどは、専門の財務アドバイザーが最も適切に実行します。 しかし、あなたの純資産を保護することになると、あなたのオプションを知ることは間違いなく価値があるので、これらの戦略を実行するアドバイザーを選択するとき、より多くの情報に基づいた決定を下すことができます。
