4兆ドルのETF業界は過去4世紀にわたって急速な成長を遂げてきましたが、現在、規模の経済に欠ける小規模なプレーヤーが閉鎖するシェイクアウトの時代に入りつつあります。 FactSet Research Systemsのデータによると、ETFやETNを含む取引所で取引される新製品の発売は、2011年にピークに達しました。 The Wall Street Journalによる詳細レポート。
ETF発行者ProSharesのCEOであるマイケル・サピルがジャーナルに語ったように、「課題は、業界の参加者が増えるにつれて市場への参入が難しくなることです。」 「打ち上げと閉鎖の数は、すでに最も劇的な成長を遂げているが、まだ先に多くの滑走路を持っている安定した成熟した産業を示唆している」と彼は付け加えた。 ETF.comのレポート。
重要なポイント
- 多くのファンドが収益性の高い規模に達していないため、ETFの閉鎖は増加しています。最大のETF発行者は市場シェアを拡大しています。低コストのパッシブ投資の人気は最大の発行者に役立ちます。
投資家にとっての意義
新しいETFの発売の年間ペースは、2011年に300を超え、2012年から2014年にかけて平均で200未満になり、2015年から2018年にかけて平均250を超えて跳ね返りました。 2011年以降増加しています。
最大の競争相手はさらに支配的になりつつあります。 ETF資産の合計は2019年8月までの5年間で90％増加しましたが、CFRA Researchによると、その増加の83％は2, 100のうち100ファンド（または4.8％）にとどまりました。 さらに、これらの100のファンドの3分の2以上は、ETFの巨人BlackRock Inc.（BLK）とThe Vanguard Groupによって管理されています。
ETFブランドの最大の3つは、その運用資産（AUM）であり、BlackShareのiShares（1.604兆ドル）、Vanguard（1.064兆ドル）、およびState Street Corp.（STT）のSPDR（665百万ドル）は、3.333兆ドルです。 このデータは、ETF.comで報告されているように、10月22日のFactSetからのものです。
ETFの収益性を高めるには、通常、最初の3〜5年以内に5, 000万〜1億ドルのAUMに達しなければならない、とFactSetのETFリサーチディレクターであるElisabeth Kashnerは述べています。 さらに、最初の1年以内に5, 000万ドルに達しなかった新しいETFはおそらく失敗するでしょう。
2007年から2016年にかけて1年後にAUMが5, 000万ドル未満になったファンドのうち、44％がクローズし、別の30％は決してその額を超えませんでした。 2018年に立ち上げられたファンドのうち、80％以上が5, 000万ドル未満で年末を迎えました。
米国に本拠を置くミューチュアルファンドの市場は、ETFの市場よりもはるかに大きく、約8, 000のファンドと15.4兆ドルのAUMがありますが、モーニングスターによると、それらの資産の約25％は受動的に管理されたファンドです。 彼らはまた、ETFが市場シェアを獲得しており、今年これまでに約1, 350億ドルの資産を追加している一方で、ミューチュアルファンドは約2, 000億ドルを失っています。
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UBSのETFストラテジストであるDavid Perlman氏は、米国に上場している約2, 100の取引所商品の半数以上が1億ドル未満のAUMを持っているため、ファンドの閉鎖と業界の統合のペースが加速する可能性が高いと述べています。 また、投資家がアクティブ管理ファンドよりもパッシブ管理ETFを好むようになると、主に低コストに基づいて、もしそうでないとしても、規模の経済が最大のプレーヤーがさらに支配的になるはずです。
