S&P 500指数で測定した米国株式市場は、2019年第1四半期に13.1％増加しました。 しかし、Morgan Stanleyが開発した米国の循環指標は、株価がピークに近づいていることを示唆しており、景気後退の必ずしも70％のオッズを示唆しています。 以下の表は、モーガンスタンレーのクロスアセットストラテジストであるSerena Tangが結果として作成している3つの上位の推奨事項をまとめたものです。
市場のピーク時に大きな損失を避ける方法
- 特に米国株式と世界の株式への株式配分を削減する
投資家にとっての意義
Morgan Stanleyの米国の循環指標は10の経済指標と財務指標に基づいており、6か月の期間にわたってデータを平滑化します。 2010年4月以降、これらのコンポーネントの大部分が劣化した単一の6か月期間はなく、インジケーターが40年以上前に開発されて以来、この種の最長のプラスの連続です。
「歴史的に、このようなデータ改善の幅と深さの環境（失業率や消費者信頼感が最近の数ヶ月で極端なレベルに達するなど）は、今後12か月でサイクルが悪化する高い確率を意味しました。 BIが引用したように、Tangはクライアントへの最近のメモに書いた。 彼女の投資に関する推奨事項の詳細を以下に示します。
株式の配分 。 投資家は、米国株式をポートフォリオの19％に、その他の先進市場株を28％に減らす必要があります。 米国株式は、景気循環の後期段階で他の先進市場に遅れをとる傾向があります。
ハイイールド 。 米国の高利回り債は、新しい推奨配分のわずか8％です。 現在、リターンプロファイルは魅力的ではなく、通常、景気後退でさらに悪化します。
現金および米国債券 。 現金は新しい推奨配分の11％であり、10年米国債は18％です。 モルガン・スタンレーは、米国財務省債券は景気循環が高齢化するにつれてアウトパフォームする傾向があることを発見した。
投資適格の米国社債は、モルガンスタンレーのモデルポートフォリオの残りの15％です。 バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチによる調査によると、投資家がより慎重になるにつれて、最近、社債ファンドは記録的な純流入を享受している。
投資家のためのもう一つの防御的な代替手段は、低価格のボラティリティや安定した現金支払いなど、債券のような特徴を持つ株を探すことです。 モーガン・スタンレーの週間ウォームアップ報告書の今週版によると、1997年以降の分析に基づいて、公益証券とREIT株のみが債券リターンと正の相関が十分に高く、債券投資の代替プロキシまたは代替として適格とされています。
先を見る
別のBIストーリーによると、4つの開発が株式にマイナスのシグナルを提供しています。BofAMLごとに、世界中の株式からの年間累計790億ドルの純流出。 SPDR S&P 500 ETF（SPY）への関心が急上昇。 S&P 500の弱気なプットオプションは、強気のコールオプションよりもコストが高くなっています。 CBOEボラティリティインデックス（VIX）は、通常は市場の下降気流に関連する株価の大幅な上昇を予測しています。
クマは再び間違っていると証明されるかもしれないが、これらはすべて、現時点で可能な市場のピークに備えることが特に慎重なコースであることを示唆している。 一方、小口投資家は、E-mini S&P 500先物の流動性が急落するため、持ち株をヘッジすることが難しくなっています。
