ゼロクーポンインフレーションスワップ（ZCIS）とは何ですか？
ゼロクーポンインフレーションスワップは、想定元本に対する固定金利の支払いがインフレ率での支払いと交換されるデリバティブの一種です。 これは、投資家がお金の購買力の変化に対するエクスポージャーを減少または増加させるキャッシュフローの交換です。 ゼロクーポンインフレスワップは、損益分岐点インフレスワップとしても知られています。
重要なポイント
- 基本的なインフレデリバティブの一種であるゼロクーポンインフレスワップでは、インフレ率に連動した所得ストリームが固定金利の所得ストリームと交換されます。ゼロクーポンインフレスワップでは、両方の収入実際に定期的に支払いを交換するのではなく、スワップが満期に達し、インフレレベルが判明したときに、ストリームは一括払いとして支払われます。下落した場合、インフレの買い手は、インフレの売り手から支払った金額よりも少ない金額を受け取ります。
ゼロクーポンインフレーションスワップ（ZCIS）について
インフレデリバティブの基本タイプであるゼロクーポンインフレーションスワップでは、インフレ率に関連付けられた収入源が固定金利の収入源と交換されます。 ゼロクーポン証券は、投資の存続期間中に定期的な利息の支払いを行いません。 代わりに、満期日に一時金が証券の保有者に支払われます。
同様に、ゼロクーポンインフレーションスワップでは、実際に定期的に支払いを交換するのではなく、スワップが満期に達し、インフレレベルが判明すると、両方の収入ストリームが一括払いとして支払われます。 満期時の見返りは、インフレ指数で測定されるように、一定期間に実現したインフレ率に依存します。 実際、ゼロクーポンインフレスワップは、インフレに対するヘッジを提供するために使用される二国間契約です。
ゼロクーポンインフレーションスワップでは、インフレーションレシーバーまたはバイヤーが所定の固定レートを支払い、その代わりに、インフレーション支払い者または売り手からインフレーション関連の支払いを受け取ります。 契約の固定レートを支払う側は固定レッグと呼ばれ、デリバティブ契約のもう一方の端はインフレレッグです。 固定レートは損益分岐点スワップレートと呼ばれます。
両方のレッグからの支払いは、予想インフレ率と実際のインフレ率の差を捉えます。 実際のインフレが予想インフレを上回る場合、結果として生じる買い手へのプラスのリターンはキャピタルゲインと見なされます。 インフレが上昇すると、買い手はより多くの収入を得ます。 インフレが落ちれば、買い手はより少ない収入を得ます。 通常、支払いはスワップ期間の終わりに交換されますが、買い手は満期前に店頭（OTC）市場でスワップを販売することを選択できます。
インフレ買い手は、固定レッグとして知られる固定額を支払います。 これは：
固定脚= A *
インフレ売り手は、インフレレッグとして知られるインフレ指数の変化によって与えられる金額を支払います。 これは：
インフレーションレッグ= A *
どこ：
A =スワップの概念的な参照
r =固定レート
t =年数
I E =終了日（満期）のインフレ指数
I S =開始日のインフレ指数
ゼロクーポンインフレスワップの例（ZCIS）
たとえば、2つの当事者が、想定額1億ドル、固定金利2.4％、およびスワップが合意された時点で2.0％のCPIなどの合意されたインフレ指数で、5年間のゼロクーポンインフレスワップを行うと仮定します。 成熟時のCPIは2.5％です。
固定脚= 100, 000, 000ドル*
= 1億ドル*
= 12, 589, 990.68ドル
インフレレッグ= 100, 000, 000ドル*
= 1億ドル*
= 25, 000, 000.00ドル
複合インフレが2.4％を超えて上昇したため、インフレ買い手は利益を上げました。そうでなければ、インフレ売り手は利益を得ました。
スワップの通貨は、インフレ率の計算に使用される価格指標を決定します。 たとえば、米ドル建てのスワップは、消費者物価指数（CPI）に基づいています。これは、米国の商品やサービスのバスケットの価格変動を測定するインフレの代理です。 英国ポンド建てのスワップは、通常、英国の小売価格指数（RPI）に基づいています。
すべての債務契約と同様に、ゼロクーポンインフレスワップは、一時的な流動性の問題または支払不能などのより重要な構造上の問題のために、いずれかの当事者からのデフォルトのリスクにさらされます。 このリスクを軽減するために、両当事者は未払い額の担保を差し入れることに同意する場合があります。
インフレリスクのヘッジに使用できるその他の金融商品には、実質利回りインフレスワップ、物価指数インフレスワップ、財務省インフレ保護証券（TIPS）、地方自治体および企業のインフレ連動証券、インフレ連動預金証書、およびインフレ連動証券があります。貯蓄債券。
