米国と中国の間の貿易交渉は、ハイレベルな交渉担当者が参加して今週再開される予定です。 しかし、シティグループのグローバルエコノミストであるセザールロハスは、わずか5％の確率で、米国経済と株式にとって強気の「包括的な」取引を割り当てています。 「米国と中国はまだ取引の準備ができていない」と彼はCNBCに語った。 下の表は、取引に関するシティグループの3つのシナリオをまとめたものであり、取引が投資家の最も楽観的な期待を下回る可能性が圧倒的に高いことを示しています。
3中国貿易取引シナリオ
- ブルケース（5％オッズ）：中国が米国に市場を開放し、米国の知的財産を保護することを誓約する「包括的」な取引ベースケース（45％オッズ）：関税の安定した開催と中国によるコミットメントの減少貿易赤字と知的財産についてベアケース（40％オッズ）：3月2日の期限までに合意なし、両国は関税を引き上げ、中国は米国企業の米国投資と事業を妨害
投資家にとっての意義
ブルケース 。 CItigroupの最も楽観的なケースは、両国が関税をロールバックすることです。 中国は、より多くの米国の製造および農産物を輸入し、市場をより多くの米国の投資に開放し、米国の知的財産の盗難を防止するための確固たる措置を講じることを約束します。
シティグループは、「包括的な」取引が循環株にとって特にプラスになり、世界の株式市場が2019年に約10％上昇する可能性があると考えています。ロハスは、大豆、穀物、銅、石油などの商品が値上がりするはずだと付け加えています。 シティのアナリストであるティモシー・テインによれば、「米国の大豆価格が高ければトウモロコシ価格へのノックオン集会が促進され、農家の気分と支出が改善される可能性が高い」とのことです。 CNBCによって。
ただし、上記のように、シティグループはその強気の場合に5％の小さな確率を割り当てます。 とりわけ、トランプ大統領は、中国の習近平国家主席と再会するまで取引は発表されないと述べており、これは3月2日までに起こりそうにない。
ベースケース 。 このシナリオでは、関税のエスカレーションが延期されます。 この取引は、2020年までに米国との年間貿易不均衡を最大2, 000億ドル削減し、米国の知的財産権を行使し、中国の製造業を傾けるMade in China 2025計画をより遅くするという中国の誓約に基づいている高級品の生産に向けて。 「しかし、進行中の検証プロセスと追加の制限により、疑問が残るかもしれない」とロハスは述べた。
シティは、基本ケースが2019年に世界の株式を5％押し上げると考えています。これは、一部の金属および農産物、特に大豆の価格に対して中程度のプラスになるでしょう。 一部には消費財に対する追加の関税が回避されるため、輸送会社は利益を得るはずです。
ベアケース 。 この最悪の場合の結果は、3月2日の期限が取引なしで過ぎ、トランプ大統領が2, 000億ドルの中国製品の関税を10％から25％引き上げるという約束を果たした場合に適用されます。 その場合、中国は約600億ドルの米国製商品に対する独自の関税引き上げで報復し、中国への米国の投資を制限し、米国企業に規制の負担を加える可能性があります。 シティの推定では、世界の株式は約10％から15％下落します。
期限までに取引に達した場合でも、不確実性が残る場合があります。 JPMorgan Asset Managementのグローバルマルチアセット戦略の責任者であるJohn Biltonは、知的財産やサイバーセキュリティなどの問題を取り巻くすべての複雑性が、それまでに完全に解決される可能性は低いと考えています。 「これはしばらくの間鳴り響く可能性がある」と彼はCNBCに語った。
また、米国の貿易赤字を削減する取引が実際に米国の株式に利益をもたらすかどうかも不明です。 1970年以降の歴史を引用して、ロイトホールドグループのチーフ投資ストラテジストであるジムポールセンはCNBCに、「貿易赤字が悪化すると歴史的に…しかし貿易赤字が改善すると、国際株式は米国を上回る」と米国政府は語った。
ヘッジファンドのホンディウス・キャピタル・マネジメントの最高経営責任者（CEO）であるショーン・マシューズによると、実際、取引は株式の売り手となるでしょう。 「今、それはリスクオン・メンタリティです。中国との取引を得るまでは、よりリスクの高い資産になりたいです」と彼はブルームバーグに語りました。とにかく骨抜きの取引になるように」と彼は付け加えた。
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米国の輸出のために中国の市場を開き、米国の知的財産を保護し、関税を安定化またはロールバックする取引は、米国の企業と消費者にとってプラスになるはずです。 しかし、ジム・ポールセンが指摘するように、米国の貿易赤字を削減すること自体は、米国の株式にとってプラスではないかもしれません。 「貿易赤字を抱えるということは、米国が好調であることを意味します」と同氏はMarketWatchに語ったように、内需は外需よりも強い。
