2019年2Qから始まる差し迫った収益不況に対する広範な期待にもかかわらず、チーフ投資戦略家のサム・ストバールは、企業の利益は見た目よりもはるかに健全になり、アナリストが現在推定している1.7％の低下ではなく、実際に上昇する可能性があると述べています。 「実際のEPSは、過去29四半期のそれぞれの初期推定値を平均でほぼ4パーセントポイント上回っています」とStovallは、調査会社CFRAの最新の第2四半期の収益見通しで書いています。
2019年第1四半期に2.5％増加した後、アナリスト間のコンセンサス推定では、S&P Capital IQがまとめたデータごとに、S&P 500インデックス（SPX）の2Q営業EPSが1.7％減少すると予測しています。 「しかし、歴史は繰り返されるはずですが、第2四半期の結果の最終集計ではEPSの成長がプラスのゾーンに戻る可能性が高いでしょう」とStovall氏は述べています。
以下の表は、Stovallの観察結果をまとめたものです。
重要なポイント
- コンセンサスの見解では、S&P 500の収益は2019年第2四半期に減少するが、歴史はこの予測が悲観的すぎる可能性があることを示している。
投資家にとっての意義
コンセンサスの推定では、11のS&P 500セクターのうち7セクターで前年比減収が予測されており、材料（-20.5％）、不動産（-9.2％）、ユーティリティ（-6.8％）で最大の減少が見込まれています。 予想される敗者の次は、エネルギー（-4.5％）、情報技術（-4.4％）、および消費者の裁量（-3.8％）です。 収益の増加を登録することが期待される唯一のセクターは、金融（+ 4.3％）、医療（+ 2.0％）、および産業（+ 0.2％）です。
コンセンサスでは、2019年第3四半期のS&P 500 EPSの0.2％の低下も求めています。 これらの2四半期連続の予想収益の減少にもかかわらず、アナリストは2019年通年で1.8％の増加、2020年にはさらに11.6％の大幅な増加が見込まれています。 500セクター。
金融株に関して、CFRAは、安定した手数料ベースのビジネスに牽引されて、米国最大の銀行の堅調な2Qの結果を期待しています。 上昇する株式市場は、資産管理部門と資産管理部門の収益と収入を増加させるはずです。 その他のプラスは、消費者市場と商業市場の両方でのローンの伸び、強力なM&AおよびIPO活動、クレジットカード手数料収入です。 損害保険会社は軌道に乗って2019年第2四半期に保険引受利益を生み出しましたが、これは大部分の災害請求の減少によるものです。
健康管理において、FDAは新薬と医療技術の承認を加速しています。 一方、米国の雇用市場は堅調で、雇用主が後援する医療制度への加入が増加しているため、保険を提供する健康保険会社の収益も増加しています。
産業にとって、関税の引き上げは逆風ですが、一部の企業は運用効率を高めるプログラムを持っています。 運輸会社の中で、航空会社は運賃を上げながらビジネスおよびレジャー旅行の強い需要を享受しています。 最近の価格設定と需要の減速にもかかわらず、関税と貿易問題が国際荷主に重くのしかかっていますが、トラック輸送業者は依然として強い地位にあり、物流会社は米国で成長を見ています。
コンセンサスによると、予想される大きな敗者の中には材料会社があります。 CFRAは、材料企業が「海外経済成長、通貨変動、原材料および物流価格の上昇に対する圧力」に悩まされていることに注目しています。 不動産に関しては、レポートは特定のセクターで明るいです。 「S&PレジデンシャルREITインデックスの2019年の基本的な見通しは、米国の世帯が販売価格の上昇により住宅の取得を困難にしているため、着実に賃料が伸びていることです」とレポートは述べています。
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彼の慎重な楽観にも関わらず、ストバールは報告書の最後でヘッジを行い、収益の不況が実際に起こりうることを認めている。 2Qの収益が落ち込んだ場合、Stovallは、これが収益不況の開始の重要な兆候である可能性があると言います。 それが起こった場合、ストーバルはモルガン・スタンレーなどの懐疑論者に加わる可能性があります。
