バロンの調査によれば、FAANGグループを構成する5つの大きなテクノロジー株は、2017年に恒星となり、S&P 500インデックス（SPX）全体では22％であったのに対し、49％の平均収益をもたらしました。 また、S&Pダウジョーンズインデックスごとに、S&P 500情報技術指数は2017年に37％上昇しました。 その結果、昨年のS&P 500を破る明らかなルートの1つは、特にFAANGで技術的に過体重になることでした。 しかし、バロン氏は、テクノロジーに大きく賭け続けることは投資家にとって危険なコースであると警告しています。 一方、フォーチュンによると、「技術の爆発」は投資家に長期的な悪影響を与える可能性があります。 （関連資料について は、2018年のFAANGからの期待を減らす：Morgan Stanleyを 参照してください。）
FAANG vs. FAAMG
FAANG株には、Facebook Inc.（FB）、Apple Inc.（AAPL）、Amazon.com Inc.（AMZN）、Netflix Inc.（NFLX）、およびGoogleの親であるAlphabet Inc.（GOOGL）が含まれます。 5つの大手ハイテク株の代替セットであるFAAMGグループには、NetflixではなくMicrosoft Corp.（MSFT）が含まれています。
バロンは、FAANG株は時価総額加重S&P 500の13％を構成していると指摘しています。一方、フォーチュンは、FAAMGが2017年にS&P 500について計算した23.7％のトータルリターンの5.2パーセントポイントを貢献したことを発見しました。 Netflixよりも時価総額。
「スリムな収益、バラ色の約束」
「現在のスリムな収益と将来の成長のバラ色の約束を備えたビッグキャップテクノロジーは、最も長い年月を経た株式の一部です」とバロンズは述べています。 さらに、2017年の利益の多くはより高い評価によって推進されました。バロンが引用したBespoke Investment Groupの計算によると、テクノロジー部門のP / E比率は昨年の21.6から24.5に上昇し、S&Pの2番目の価格となっています。エネルギーの後の500。
FAAMG株の場合、Fortuneは、このグループが2017年に22から27に集団P / Eを打ち上げ、S&P 500が23のP / Eで年を終えたと計算しました。一方、最大のFAAMGコンポーネントであるAppleは、収益増加のパターンを示していません」とフォーチュンは付け加えます。
増大するリスク
このような高額の評価では、収益の失望はハイテク株の価格に大きな悪影響を与えることになります。 経済が低迷し、消費者支出が低迷すると、Amazon、Apple、Netflixが傷つく可能性があります。 広告予算が大幅に削減された場合、FacebookとGoogleは収益の伸びを失速させる可能性があります。 さらに、金利が上昇すると、将来の遠く離れた場所からの期待収益の現在価値は急落します。 （詳細については、「 FRBが2018年ストックラリーを殺す方法」 も参照してください。）
別の迫り来るリスクは、大手テクノロジー企業を対象とした政府規制の幽霊です。 グーグルは欧州の規制当局による反トラスト行為に直面しており、Facebookは「偽のニュース」の導管として、また米国政治における外国の干渉のイネーブラーとして攻撃を受けており、Amazonは急速に小売の準独占になりつつある。 すべての大手テクノロジー企業は、個人データの膨大なコレクションについて懸念を表明しています。
「将来の収益に対する重い抵抗」
一方、インデックスファンドをポートフォリオの重要な部分にした投資家の数が増えているため、「将来の収益に対する大きな抵抗」は「技術の爆発」に起因する可能性がある、とフォーチュンは警告する。 彼らが説明するように、インデックスファンドはキャップウェイトです。 ハイテク株がより広い市場を追い越して価格が急騰するにつれて、それらは主要市場指数とこれらの指数を追跡する指数ファンドの両方の大きな割合になりました。
その結果、フォーチュン誌によれば、これらのインデックス基金は「最も高価な企業で重くのしかかる」ことになります。 彼らは逆効果だと付け加えた。 Research Affiliates LLCのエクイティリサーチ責任者Vitali Kalesnikがフォーチュンに語ったように、「10年の研究により、最も高価な株式へのエクスポージャーを下げ、より安い株式を優先する方法論が最高のリターンを生み出すことが示されています」
Morningstar Inc.のシニアリサーチアナリストであるKevin McDevittは、同様の懸念を表明しました。 「もしあなたが大規模なテクノロジーの太りすぎのファンドを持っているなら、より少ないテクノロジーのエクスポージャーで他のファンドへのリバランスを真剣に考えてください」と彼はバロンに語った。
技術的過負荷
モーニングスターの分析に基づいて、バロンは、FAANG株式の加重がS&P 500の13.0％FAANG加重の少なくとも2倍である少なくとも4, 000億ドルの資産を持つ5つの大きなアクティブに運用されるミューチュアルファンド（インデックスファンドを除く）を見つけました。 Thrivent Large Cap Growth Fund（THLCX）を管理するBagwellは、彼のポートフォリオの31.6％であるFAANGで「非常に大きな信念」を持ち、Barronのリストを超えています。 彼のチームは、GDPの2倍から3倍の速さで成長し、強力なキャッシュフローと低いレバレッジで、市場で支配的な企業を探しています。
Prudential Jennison Focused Growth Fund（SPFAX）のモーニングスターとバロンの体重は26.0％です。 マネージャーのSig SegalasとKathleen McCarragherは、長年にわたって経済的価値を生み出し、強力なバランスを持ち、R&Dに多額の投資を行い、防御可能なフランチャイズを持ち、強力な長期成長を示す企業を探しています。 バロンのメンバーは、FAANGメンバーのFacebookとNetflixがこれらの基準を満たす企業の1つであることを示しています。
