ヘッジファンドは比較的短期間で大量の収益を生み出すことができ、同じくらい迅速に大量のお金を失う可能性があります。 どのような投資がこのような多様なリターンを生み出すことができますか？ そのような投資の1つが不良債権です。 このタイプの債務は、破産を申請した企業、または近い将来破産を申請する可能性が非常に高い企業の債務として大まかに定義できます。
ヘッジファンドや投資家がなぜこのように債務不履行の可能性が高い債券に投資したいのかと疑問に思うかもしれません。 答えは簡単です。想定するリスクのレベルが大きいほど、潜在的なリターンが高くなります。 不良債権は、額面価格の非常に低い割合で売られています。 かつて苦しめられていた会社が破産から生き残りの会社として現れた場合、かつて苦しめられていた負債はかなり高い価格で売られます。 ハイリターンの可能性は、投資家、特にヘッジファンドなどの投資家を引き付けます。 、ヘッジファンドと不良債権の関係、一般投資家がそのような証券に投資する方法、潜在的なリターンがリスクを正当化できるかどうかを見ていきます。
サブプライム住宅ローン債務に関する注記
多くの人は、担保付きの債務が担保を提供しているために担保付債務が苦しむことはないと仮定しますが、この仮定は正しくありません。 担保の価値が低下し、債務者も債務不履行に陥ると、債券の価格は大幅に下落します。 米国のサブプライム住宅ローン危機の際の住宅ローン担保証券などの債券はその好例です。
ヘッジファンドの視点
不良債権へのアクセスは、ヘッジファンドや他の大規模な機関投資家のいくつかの手段を介してもたらされます。 一般的に、投資家は債券市場、ミューチュアルファンド、または不良企業自体を通じて不良債権にアクセスします。
- 債券市場：不良債権を取得する最も簡単な方法は、市場を通じてです。 このような負債は、ミューチュアルファンドの保有に関する規制により簡単に購入できます。 ほとんどの投資信託は、デフォルトした証券を保有することを禁じられています。 その結果、企業の債務不履行の直後に大量の負債が利用可能になります。 ミューチュアルファンド：ヘッジファンドはミューチュアルファンドから直接購入することもできます。 この方法は、関係する両方の当事者に利益をもたらします。 単一の取引で、ヘッジファンドはより多くの量を取得でき、ミューチュアルファンドはより多くの量を売ることができます。そのような大きな取引が市場価格にどのように影響するかを心配する必要はありません。 また、両当事者は、取引所が生成した手数料の支払いを回避します。 不良企業： 3番目のオプションは、おそらく最も興味深いものです。 これには、会社と直接協力してファンドに代わってクレジットを拡大することが含まれます。 このクレジットは、債券または回転クレジットラインの形をとることができます。 苦しめられた会社は通常、物事を好転させるために多くの現金を必要とします。 複数のヘッジファンドが信用を拡大する場合、どの投資も、1つの投資に関連付けられたデフォルトリスクに過度にさらされることはありません。 これが、複数のヘッジファンドと投資銀行が通常一緒に努力する理由です。 ヘッジファンドは、困disした企業で積極的な役割を果たすことがあります。 借金を所有している一部のファンドは、経営陣に助言を提供できますが、破産の状況に慣れていない場合があります。 投資をより細かく制御することにより、関与するヘッジファンドは成功の可能性を高めることができます。 ヘッジファンドは、負債の返済条件を変更して会社に柔軟性を与え、他の問題を修正するために解放することもできます。
それで、関与するヘッジファンドへのリスクは何ですか？ 倒産した企業の負債を所有することは、破産の場合に資本を所有するよりも有利です。 これは、会社が解散した場合、負債が資産に対する請求権の持分よりも優先されるためです（ルールは絶対優先順位と呼ばれます）。 ただし、これは金銭的な償還を保証するものではありません。
ヘッジファンドは、全体の規模に対して小さなポジションを取ることで損失を制限します。 不良債権はこのような潜在的に高いリターンを提供する可能性があるため、比較的小さな投資でも、ファンドの総資本利益率に数百ベーシスポイントを追加する可能性があります。 この簡単な例は、ヘッジファンドの資本の1％を取得し、特定の企業の不良債権に投資することです。 この不良企業が破産し、負債がドルで20セントから80セントになった場合、ヘッジファンドは投資で300％、総資本で3％のリターンを獲得します。
個人投資家の視点
ヘッジファンドを引き付けるのと同じ属性は、個々の投資家を不良債権に引き付けます。 個人投資家がヘッジファンドと同じように企業に助言する際に積極的な役割を果たすことはほとんどありませんが、それでも通常の投資家が不良債権に投資する方法はたくさんあります。
最初のハードルは、不良債権を見つけて特定することです。 会社が破産した場合、事実はニュース、会社の発表、および他のメディアになります。 会社がまだ破産を宣言していない場合は、Standard and Poor'sまたはMoody'sなどの債券格付けを使用して、どれだけ近いかを推測できます。
不良債権を特定した後、個人は債務を購入できる必要があります。 一部のヘッジファンドが行うように、債券市場を使用することは1つのオプションです。 別のオプションは、取引所で取引される負債であり、債券が通常設定される1, 000ドルの額面の代わりに25ドルと50ドルのようなより小さな額面価値を持っています。 これらのより小さな額面投資は、より小さなポジションをとることを可能にし、個々の投資家にとって、不良債権への投資をよりアクセス可能にします。
個人のリスクは、ヘッジファンドのリスクよりもかなり高くなります。 不良債権への複数の投資は、ヘッジファンドのポートフォリオよりも個々のポートフォリオの割合がはるかに高い可能性があります。 これは、デフォルトリスクを減らしながら潜在的に大きなリターンを提供する可能性のある高格付けの不良債権を引き受けるなど、証券の選択においてより慎重に行使することで相殺できます。
ボトムライン
不良債権の世界には浮き沈みがありますが、ヘッジファンドや洗練された個人投資家は、潜在的なリスクを想定することで多くの利益を得ることができます。 これらのリスクを管理することにより、両方のタイプの投資家は、企業の厳しい時期をうまく乗り切ることにより、大きな報酬を得ることができます。
