長年にわたり、ファイナンシャルプランナーと株式仲買人の大部分は、60％の株式と40％の債券またはその他の確定利付証券で構成される顧客向けのポートフォリオを作成していました。 そして、これらのポートフォリオは80年代と90年代を通じてかなりうまくいきました。 しかし、2000年に始まった一連の弱気相場と歴史的に低金利が相まって、この投資アプローチの人気が損なわれました。 一部の専門家は、現在、十分に多様化されたポートフォリオには、株式や債券よりも多くの資産クラスが必要であると言っています。 以下の専門家は、持続可能な長期的成長を達成するためには、はるかに広範なアプローチをとらなければならないと感じています。
変化する市場
Tangent Capitalのチーフ投資ストラテジストであるBob Riceは、代替投資について第5回年次 投資ニュース 会議で講演しました。 彼は、60/40ポートフォリオは将来2.2％しか成長しないと予測されており、十分に多様化することを希望する人はプライベートエクイティ、ベンチャーキャピタル、ヘッジファンド、木材、収集品などの他の選択肢を探る必要があると予測しました、貴金属。
ライスは、高い株式評価、これまで使用されたことのない金融政策、債券ファンドのリスク増加、商品市場の低価格など、過去数十年間に60/40ミックスが機能した理由をいくつか挙げました。 もう1つの要因は、産業と経済の成長と運営に大きな影響を与えたデジタルテクノロジーの爆発的増加です。
「もう1つの未来に投資することはできません。 複数の先物に投資する必要があります」とライスは言いました。 「60/40のポートフォリオを機能させる要因は壊れています。 古い60/40ポートフォリオはクライアントが望んでいたことを行いましたが、これら2つの資産クラスだけではそれを提供できません。 便利で、簡単で、終わった。 私たちは、収入、成長、インフレ保護、および下振れ防止を提供するという仕事をするために、株や債券を完全に信頼していません。」
ライスは、イェール大学の寄付基金を、従来の株式と債券が、管理可能なリスクを伴う物質的成長を生み出すのにもはや十分ではなかった最も良い例として挙げました。 現在、このファンドのポートフォリオの5％のみが株式に割り当てられ、6％があらゆる種類の主流債に割り当てられており、残りの89％は他の代替セクターおよび資産クラスに割り当てられています。 もちろん、単一ポートフォリオの配分を使用して広範な予測を行うことはできませんが、これがファンドの歴史の中で株式と債券への最低配分であるという事実は重要です。
ライスはまた、マスターリミテッドパートナーシップ、ロイヤリティ、新興市場からの債務証書、ロング/ショート債務およびエクイティファンドなど、債券の代わりに別の選択肢を検討するようアドバイザーに奨励しました。 もちろん、アドバイザーは、コンプライアンスを維持し、リスクを効果的に管理するために、ミューチュアルファンドまたは上場投資ファンド（ETF）を通じて中小クライアントをこれらの資産クラスに入れる必要があります。 しかし、これらの分野で多様化を提供できる専門的または受動的に管理される機器の数が増えているため、このアプローチはあらゆる規模のクライアントにとってますます実行可能になっています。
代替ポートフォリオ
アレックスシャヒディ、JD、CIMA、CFA、CFP、CLU、ChFC –カリフォルニアルーテル大学の非常勤教授であり、カリフォルニア州センチュリーシティにあるメリルリンチアンドカンパニーの投資顧問、機関コンサルタント。 2012年のウェルスマネジメント誌。このペーパーでは、60/40ミックスの欠点と、特定の経済環境で歴史的にうまく機能しなかった方法を概説しました。 シャヒディは、1926年に遡る過去のリターンデータを使用して、このミックスは完全に株式のみで構成されるポートフォリオとほぼ同じくらいリスクが高いと述べています。
シャヒディはまた、約30％の米国債、30％の米国国債インフレ保護証券（TIPS）、20％の株式、20％の商品で構成される代替ポートフォリオを作成し、このポートフォリオが長期にわたってほぼ同じ収益をもたらすことを示していますが、ボラティリティ。 彼は、表とグラフを使用して、伝統的なミックスのパフォーマンスが低いいくつかの経済サイクルで「e-balanced」ポートフォリオがどのようにうまく機能するかを説明します。 これは、インフレ率が上昇している期間中にTIPSとコモディティがアウトパフォームする傾向があるためです。 そして、彼のポートフォリオの4つのクラスのうち2つは、拡大、ピーク、収縮、および谷の4つの経済サイクルのそれぞれで良好に機能するため、彼のポートフォリオは大幅に低いボラティリティで競争力のあるリターンを提供できます。
ボトムライン
株式と債券の60/40の組み合わせは、一部の市場で優れたリターンを生み出していますが、いくつかの制限もあります。 過去数十年にわたる市場の混乱により、研究者や資金管理者の数が増え、合理的なレベルのリスクで長期的な成長を達成するために資産のより広い配分を推奨するようになりました。
