株式の本質的な価値は何ですか？

「本質的価値」とは哲学的概念であり、オブジェクトまたは努力の価値はそれ自体で、または素人の言葉では他の無関係な要因とは無関係に導き出されます。企業の株式は、市場価格とは異なる本質的な価値を保持することもでき、投資する企業を選ぶ際に価値投資家が考慮する重要な側面としてしばしば宣伝されています。

一部のバイヤーは、企業のファンダメンタルズを深く考慮して、単に株価の「直感」を持っているかもしれません。他の人は、株式の背後にある誇大広告に基づいて購入するかもしれません（「誰もがそれについて前向きに話している、それは良いに違いない！」）、しかし、私たちは、主観的なファンダメンタルズを分析し、ストックの価値とそれ自体の価値（つまり、キャッシュを生成する方法）を決定することによる、ストックの価値の認識。

簡潔にするために、コールオプションとプットオプションに適用される本質的な価値を除外します。

配当割引モデル

株式の本質的な価値を把握するとき、現金が最も重要です。主に現金に関連する変数のセキュリティ要因の基本的な値を計算する多くのモデル：配当と将来のキャッシュフロー、およびお金の時間的価値を利用します。会社の本質的な価値を見つけるために一般的に使用されるモデルの1つは、配当割引モデルです。基本的なDDMは次のとおりです。

どこ：

Div = 1期間に予想される配当

r =必要な収益率

このモデルの1つの種類はGordon Growth Modelです。これは、検討中の会社が定常状態にあることを前提としています。つまり、永続的に配当が増加しています。次のように表現されます。

。。。 $\begin{matrix} P = \frac{D_{1}}{（ r - g ）} \\ どこ： \\ P = 株式の現在価値 \\ D_{1} = 現在から1年後に予想される配当 \\ R = 株式投資家に必要な収益率 \end{matrix} \ begin {aligned}&P = \ frac {D_1} {（rg）} \&\ textbf {where：} \&P = \ text {ストックの現在価値} \&D_1 = \ text {現在} \&R = \ text {株式投資家に必要な収益率} \&G = \ text {永続的な配当の年間成長率} end {aligned}$ P =（r−g）D1ここで：P =株式の現在価値D1 =現在から1年間の予想配当金R =株式投資家に要求される収益率

名前が示すように、企業が株主に支払う配当金は、キャッシュフローを生成する企業の能力を反映しています。このモデルには複数のバリエーションがあり、それぞれがどの仮定を含めるかによって異なる変数を考慮します。前提は非常に基本的かつ楽観的であるにもかかわらず、ゴードン成長モデルは優良企業や幅広い指数の分析に適用するとメリットがあります。

残余所得モデル

この値を計算する別のそのような方法は、最も単純な形式で表される残余所得モデルです。

。。。 $\begin{matrix} V_{0} = B V_{0} + \sum \frac{R 私_{t}}{（ 1 + r ）^{t}} \\ どこ： \\ B V_{0} = 会社の資本の現在の簿価 \\ R 私_{t} = 期間中の会社の残余収入 t \end{matrix} \ begin {aligned}&V_0 = BV_0 + \ sum \ frac {RI_t} {（1 + r）^ t} \&\ textbf {where：} \&BV_0 = \ text {会社の資本の現在の簿価} \ &RI_t = \ text {期間の会社の残余収入} t \\&r = \ text {資本コスト} end {aligned}$ V0 = BV0 + ∑（1 + r）tRItここで：BV0 =会社の持分の現在の簿価RIt =期間tにおける会社の残余収入

割引キャッシュフロー

最後に、株式の基本的な価値を見つける際に使用される最も一般的な評価方法は、割引キャッシュフロー（DCF）分析です。最も単純な形式では、DDMに似ています。

。。。 $\begin{matrix} D C F = \frac{C F_{1}}{（ 1 + r ）^{1}} + \frac{C F_{2}}{（ 1 + r ）^{2}} + \frac{C F_{3}}{（ 1 + r ）^{3}} + \dots \frac{C F_{n}}{（ 1 + r ）^{n}} \\ どこ： \\ C F_{n} = 期間のキャッシュフロー n \end{matrix} \ begin {aligned}&DCF = \ frac {CF_1} {（1 + r）^ 1} + \ frac {CF_2} {（1 + r）^ 2} + \ frac {CF_3} {（1 + r）^ 3 } + \ cdots \ frac {CF_n} {（1 + r）^ n} \&\ textbf {where：} \&CF_n = \ text {期間のキャッシュフロー} n \\&\ begin {aligned} d = &\ text {割引率、加重平均資本コスト} \&\ text {（WACC）} end {aligned} end {aligned}$ DCF =（1 + r）1CF1 +（1 + r）2CF2 +（1 + r）3CF3 +⋯（1 + r）nCFnここで：CFn =期間nのキャッシュフロー。。。

DCF分析を使用すると、モデルを使用して、予測される将来のキャッシュフローに基づいて株式の公正価値を決定できます。前の2つのモデルとは異なり、DCF分析はフリーキャッシュフロー、つまり、純利益が償却/減価償却で加算され、運転資本と資本支出の変化を差し引くキャッシュフローを探します。また、WACCを割引変数として使用して、お金の時間価値を考慮します。 McClureの説明は、この分析の複雑さを実証する詳細な例を提供し、最終的に株の本質的な価値を決定します。

本質的な価値が重要な理由

投資家にとって本質的な価値が重要なのはなぜですか？上記のモデルでは、アナリストはこれらの方法を使用して、証券の本質的な価値が現在の市場価格より高いか低いかを確認し、「過大評価」または「過小評価」として分類できるようにします。通常、株式の固有価値を計算する場合、投資家は適切な安全マージンを決定できます。ここで、市場価格は推定固有価値を下回ります。より低い市場価格と価値があると思われる価格の間に「クッション」を残すことにより、在庫が予想よりも価値が低くなった場合に被るマイナス面の量を制限します。

たとえば、1年で、強力なファンダメンタルズと優れたキャッシュフローの機会があると信じている会社を見つけたとします。その年は1株あたり10ドルで取引され、DCFを計算すると、その本質的な価値は1株あたり15ドル、つまり5ドルのバーゲンに近いことがわかります。約35％の安全マージンがあると仮定すると、この株を10ドルの値で購入します。その本質的な価値が1年後に3ドル下落した場合でも、初期DCF値から少なくとも2ドルを節約でき、株価が下落した場合に十分な販売余地があります。

市場を知る初心者にとって、本質的な価値は、企業を調査し、投資目標に合った掘り出し物を見つけるときに覚えておくべき重要な概念です。企業の成功を完全に示すものではありませんが、ファンダメンタルズに焦点を当てたモデルを適用することで、株式の価格に関する冷静な視点が得られます。

ボトムライン

エコノミストまたは金融学者がこれまでに開発したすべての評価モデルは、市場に存在するリスクとボラティリティ、および投資家のまったくの非合理性の影響を受けます。本質的な価値を計算することはポートフォリオのすべての損失を軽減する保証された方法ではないかもしれませんが、それは会社の財政状態のより明確な指標を提供します。さらに、市場価格が本質的な価値を下回る銘柄を選択することは、ポートフォリオを構築するときにお金を節約するのにも役立ちます。

株価は一時期に値上がりする可能性がありますが、過大評価されているようであれば、市場が取引を実現するために本来の価値を下回るまで待つことをお勧めします。これにより、より大きな損失からあなたを救うだけでなく、小銭の余地が、債券やTビルのような他のより安全な投資ビークルに現金を割り当てることができます。

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