投資家は、購入または売却する株式のリスクをどのように評価すべきですか？ リスクの概念は、在庫分析と評価を考慮するのが難しいです。 ただし、ベータ版が存在し、リスクの最も一般的な指標の1つは統計的尺度です。 アナリストは、株式のリスクプロファイルを決定する必要がある場合に、この測定値を頻繁に使用します。 ベータ版は価格リスクについて何かを述べていますが、基本的なリスク要因を探している投資家には限界があります。
ベータとは何ですか？
ベータは、市場に関する株式のボラティリティの尺度です。 定義上、市場のベータ値は1.0であり、個々の株式は市場からどれだけ逸脱しているかによってランク付けされます。 時間の経過とともに市場よりも大きく変動する株は、ベータが1.0を超えています。 株式の動きが市場よりも小さい場合、株式のベータは1.0未満です。 高ベータ株はよりリスクが高いと考えられていますが、より高いリターンの可能性を提供します。 低ベータ株はリスクが低いだけでなく、リターンも低くなります。
ベータは、資本コストの計算に使用される資本資産価格設定モデル（CAPM）の重要なコンポーネントです。 資本コストは、会社の将来のキャッシュフローの現在価値に到達するために使用される割引率を表すことを思い出してください。 すべての条件が同じであれば、企業のベータが高いほど、資本割引率のコストが高くなります。 割引率が高いほど、会社の将来のキャッシュフローに課される現在価値は低くなります。 つまり、ベータ版は企業の株式評価に影響を与える可能性があります。
ベータの計算
ベータは、回帰分析を使用して計算されます。 ベータは、市場の変動に対応するための証券のリターンの傾向を表しています。 ベータを計算するための式は、資産の収益とベンチマークの収益の共分散を一定期間のベンチマークの収益の分散で割ったものです。
。。。 Beta = VarianceCovariance
ベータ版の利点
CAPMのフォロワーにとって、ベータ版は便利な手段です。 リスクを評価する際には、株価の変動性を考慮することが重要です。 リスクが株式の価値を失う可能性があると考える場合、ベータ版はリスクの代理として魅力を持っています。
直感的に、それは十分に理にかなっています。 市場よりも上下に跳ね上がる価格の初期段階の技術株を考えてください。 在庫が、たとえばベータが低い安全避難所の公益事業会社の株式よりもリスクが高いと考えるのは難しいことではありません。
また、ベータ版は、簡単に操作できる明確で定量化可能な尺度を提供します。 確かに、使用されている市場指数や測定された期間などに応じてベータ版に変動があります。 しかし、大まかに言って、ベータの概念はかなり簡単です。 これは、キャッシュフローを割り引く評価方法で使用される資本コストの計算に使用できる便利な手段です。
ベータ版の欠点
まず、ベータ版には新しい情報が組み込まれていません。 公益事業会社について考えてみましょう。会社Xと呼びましょう。会社Xは、ベータが低い防御株と見なされています。 商人のエネルギー事業に参入し、高い負債レベルを想定したとき、Xの歴史的なベータ版は、同社が取った実質的なリスクをもはや捕捉しませんでした。 同時に、多くの技術株は市場では比較的新しいため、信頼できるベータ版を確立するには価格履歴が不十分です。
もう一つの厄介な要因は、過去の価格の動きが将来の貧弱な予測因子であることです。 ベータ版は単なるバックミラーであり、前にあるものをほとんど反映していません。 さらに、単一の銘柄のベータ指標は時間の経過とともに反転する傾向があり、信頼性が低くなります。 確かに、短期間で株式を売買しようとするトレーダーにとって、ベータはかなり良いリスク指標です。 ただし、長期的な視野を持つ投資家にとっては、あまり有用ではありません。
リスクの評価
リスクの使い古された定義は、損失を被る可能性です。 もちろん、投資家がリスクを考慮するとき、彼らは購入する株式の価値が低下する可能性について考えています。 問題は、ベータ版がリスクの代理として、価格の上下動を区別しないことです。 ほとんどの投資家にとって、下振れはリスクであり、上振れは機会を意味します。 ベータ版は、投資家が違いを伝えるのに役立ちません。 ほとんどの投資家にとって、それはあまり意味がありません。
アカデミックコミュニティとバリュー投資に対する態度に関して、ウォーレンバフェットから興味深い引用があります。「まあ、実際には大丈夫かもしれませんが、理論的には機能しません。」 価値投資家はベータの考えを軽cornします。なぜなら、価値が急激に下落した株は下落前よりもリスクが高いことを意味するからです。 バリュー投資家は、価値が低下した後、企業はリスクの低い投資であると主張します。投資家は、下落後の株式のベータ値の上昇にもかかわらず、同じ株を低価格で入手できます。 ベータは、将来のキャッシュフローに関連して株式に支払われる価格については何も言っていない。
ボトムライン
最終的に、投資家にとっては、ベータと価格の変動性が有用な短期リスクと、全体像のリスク要因がより明確な長期の基本的リスクを区別することが重要です。 ベータが高いということは、短期的には価格が変動する可能性があることを意味しますが、長期的な機会を常に除外するとは限りません。
