敵対的買収は、ある会社（買収会社または「買収者」と呼ばれる）が、ターゲット会社の取締役会からの反対にもかかわらず、別の会社（ターゲット会社または「ターゲット」と呼ばれる）の買収に照準を合わせたときに起こります。 敵対的買収は、友好的買収の反対であり、取引の双方が同意し、結果に向かって協力して働きます。
敵対的買収を追求する企業の買収は、ターゲットの所有権を獲得するためにいくつもの戦術を使用します。 これらには、株主への公開買付けの直接実施や、対象会社の経営陣に取って代わる委任状の戦いが含まれます。 買収企業から身を守るために、ターゲット企業はさまざまな戦略を展開することもできます。 よりカラフルな名前の戦術のいくつかは、パックマン防衛、クラウンジュエル防衛、または黄金のパラシュートです。
これまでの最大の敵対的買収のいくつかの3つの例と、優位を得るために企業が使用する戦略です。
Kraft Foods Inc.およびCadbury PLC
2009年9月、Kraft Foods Inc.（KHC）のCEOであるIrene Rosenfeldは、英国のトップ菓子会社であるCadbury PLCを買収する意向を公表しました。 クラフトは、乳製品チョコレートのメーカーに163億ドルを提供しましたが、キャドバリーの会長であるロジャー・カーbyによって拒否されました。 カーはすぐに敵対的な買収防衛チームを編成し、クラフトの提案は魅力的ではなく、望ましくなく、過小評価されているとラベル付けしました。 政府は争いにさえ踏み込んだ。 イギリスのビジネス秘書であるマンデルソンLordは、政府は、有名な英国の製菓業者に敬意を払わなかったいかなる提案にも反対すると述べた。
クラフトは揺るぎないものであり、2010年のオファーを約196億ドルに増やしました。 最終的に、Cadburyは容赦し、2010年3月に両社は買収を完了しました。 しかし、論争の的になった戦いは、外国企業が英国企業を買収する方法を管理する規則の見直しを促しました。 主な関心事は、クラフトのオファーの透明性の欠如と、キャドバリーの購入後の意図が何であったかでした。
InBevとAnheuser-Busch
2008年6月、ユーロブラジルの飲料会社であるInBevは、象徴的なアメリカのビール醸造者であるAnheuser-Buschに対して、一方的な入札を行いました。 InBevはAnheuser-Buschを、目標を460億ドルと評価した取引の1株当たり65ドルで購入することを申し出ました。
両社が訴訟と告発を交わしたため、買収はすぐに敵対的になりました。 InBevは、Anheuser-Buschの取締役会全体を、会社の支配権を獲得するための代理バトルの一環として解雇するよう申し立てました。 この契約は、150年の歴史を持つ会社を支配するためにブッシュ家の家族を互いに戦わせたため、メロドラマのような品質を取りました。 最終的に、InBevはその申し出を520億ドルまたは1株あたり70ドルに引き上げました。これは、株主が取引を受け入れるように動揺した量です。 買収後、合併後の会社はアンハイザーブッシュインベブ（BUD）になりました。 2016年、同社は買収の柔軟性をさらに高め、ライバルのSABMillerと合併して、過去最大の合併の1つである1, 043億ドルの取引を行いました。
サノフィアベンティスアンドジェンザイムコーポレーション
買収企業が敵対的買収で別の企業を標的とする理由の1つは、買収を利用して貴重な技術や研究を獲得することです。 この戦略は、買収企業が新しい市場に参入する能力を促進するのに役立ちます。 2010年、フランス最大の製薬会社であるサノフィアベンティス（SNY）がアメリカのバイオテクノロジー会社であるGenzyme Corporationの買収を決定したとき、そのようなケースがありました。
当時、ジェンザイムはまれな遺伝性疾患を治療するためのいくつかの薬を開発していました。 バイオテクノロジーの研究開発パイプラインにはさらにいくつかの薬がありました。 サノフィアベンティスは、収益性の高いニッチと思われる分野で存在感を拡大することに熱心であり、ジェンザイムを主要な買収ターゲットと見なしていました。
サノフィアベンティスは、友好的な買収提案でジェンザイムの経営陣に数回アプローチし、拒否された後、敵対的買収に乗り出すことでプレッシャーを増やすことにしました。 サノフィアベンティスの最高経営責任者であるクリスヴィーバッハーは、ジェンザイムの主要株主に直接求愛し始め、彼らと非公開で会って買収のサポートを集めました。
この戦略は機能し、最初の提案から9か月後に、サノフィアベンティスは201億ドルの現金でジェンザイムを購入しました。 同社は、株主に偶発的な価値の権利を提供することで取引を甘くした。 これらのボーナスの支払いは、ジェンザイムの最新の医薬品の販売実績に関連しており、株主に潜在的な38億ドルの追加支払いを提供できます。
