資金不足に陥った企業は、本当に必要なときに、権利の問題に資金を調達することができます。 これらの権利の提供において、企業は株主に現在の取引価格を割り引いて新株を購入する権利を付与しますが、義務は付与しません。 権利の問題がどのように機能し、会社と株主にとって何が意味するのかを説明します。
権利問題の定義
権利の問題は、既存の株主が会社の追加の新しい株式を購入するよう招待するものです。 このタイプの問題は、既存の株主に権利と呼ばれる証券を与えます。 権利があれば、株主は、将来の予定日に市場価格まで割引して新株を購入することができます。 同社は株主に割引価格で株式へのエクスポージャーを増やす機会を与えています。
重要なポイント
- 権利の問題は、資金不足の会社が負債を返済するために頻繁に資金を調達する方法の1つです。価格は希薄化され、おそらく低下するでしょう。
新しい株式を購入できる日まで、株主は普通株式を取引するのと同じ方法で市場で権利を取引できます。 株主に発行された権利には価値があるため、現在の株主に既存の株式価値の将来の希薄化を補償します。 希釈は、ライツオファリングが会社の純利益をより多くの株式に分配するために発生します。 したがって、会社の1株当たり利益（EPS）は、割り当てられた利益により株式が希薄化されるため、減少します。
新株予約権
なぜ会社はライツオファリングを発行するのですか？
企業は通常、追加の資本を調達するために権利の提供を発行します。 会社は、現在の財政的義務を満たすために追加の資本を必要とする場合があります。 問題を抱えている企業は通常、特により多くのお金を借りることができない場合に、借金を返済するために権利問題を使用します。
健全なバランスシートを持つ企業は、競合他社を買収したり、新しい施設を開設したりする権利問題を通じて資金を調達することもあります。 株主にとって、これはキャピタルゲインを生み出す可能性があります。
ただし、権利の提供を追求するすべての企業が経済的問題に直面しているわけではありません。 バランスシートがきれいな企業でさえ、権利の問題を使用する場合があります。 これらの問題は、買収や製造または販売のための新しい施設の開設など、会社のビジネスを拡大するために設計された支出に資金を供給するための追加資金を調達する方法かもしれません。 会社が追加資金を資金の拡大に使用している場合、ライツ・オファリングの結果として発行済み株式が希薄化されたにもかかわらず、最終的に株主のキャピタル・ゲインが増加する可能性があります。
安心のために、会社は通常、常にではありませんが、その権利問題は投資銀行によって引き受けられます。
権利問題の仕組み
では、権利の問題はどのように機能しますか？ Wobble Telecomで1, 000株を所有しており、それぞれが5.50ドルの価値があるとします。 同社は財政難にあり、債務をカバーするために現金を調達する必要があります。 したがって、ウォブルは、既存の投資家にそれぞれ3ドルの価格で1000万株を発行することにより、3000万ドルを調達することを計画しているライツ・オファリングを発表します。 しかし、この問題は10対3の権利の問題です。 言い換えれば、あなたが保有する10株ごとに、ウォブルは3ドルの大幅な割引価格でさらに3株を提供します。 この価格は、ウォブル株が取引される5.50ドルの価格よりも45％安くなっています。
株主として、権利の問題には3つの選択肢があります。 （1）権利の問題を完全に購読する、（2）権利を無視する、または（3）権利を他の誰かに販売することができます。 以下では、各オプションと可能な結果について説明します。
1.購入する権利を完全に引き受ける
権利の問題を完全に活用するには、その問題で購入する権利があるWobble共有ごとに3ドルを費やす必要があります。 1, 000株を保有している場合、合計300ドルの割引価格3ドルで最大300株（既に所有している10個ごとに3株）を購入できます。
ただし、新しく発行された株式の割引は45％ですが、ウォブル株式の市場価格は、権利の発行が完了した後、5.50ドルになりません。 発行される株式数の増加により、各株式の価値は希薄化されます。 権利の問題が実際に重大な割引を与えるかどうかを確認するには、ウォブルの株価がどれくらい希薄化されるかを見積もる必要があります。
この希薄化を推定する際には、ビジネスや市場の要因によって影響を受ける可能性があるため、拡大した株式保有の将来価値を確実に知ることはできません。 しかし、権利の発行が完了した後に生じる理論的な株価（元権利の株価）は計算できます。 この価格は、すべてのウォブル株式に対して支払った合計価格を、所有する株式の合計数で割ることによって求められます。 これは次のように計算されます。
| $ 5.50で1, 000の既存株式 | 5, 500ドル |
| $ 3の現金で300新株 | 900ドル |
| 1, 300株の価値 | 6, 400ドル |
| 1株当たり権利の価値 | $ 4.92（$ 6, 400.00 / 1, 300株） |
したがって、理論的には、大幅な割引価格で新しい株式を導入した結果、既存の各株式の価値は5.50ドルから4.92ドルに低下します。 ただし、既存の株式保有の損失は、新しい権利の株式価値の増加によって正確に相殺されます。新しい株式の費用は3ドルですが、市場価値は4.92ドルです。 これらの新しい株式は、元の株式を購入し、繰り越して投資収益としてカウントするのと同じ年に課税されますが、この繰り越された課税投資収益に対して課される利息またはその他の税制はありません。
2.権利の問題を無視する
各300ドルで追加の300株を購入するための900ドルがない場合があるため、いつでも権利を失効させることができます。 しかし、これは通常お勧めしません。 何もしないことを選択した場合、会社が発行した追加の株式のおかげで、持ち株は希薄化されます。
3.他の投資家にあなたの権利を売る
場合によっては、権利は譲渡できません。 これらは、放棄できない権利として知られています。 ただし、ほとんどの場合、あなたの権利により、株式を購入するか、他の投資家または引受会社に権利を売却するかを選択できます。 取引可能な権利は、放棄可能な権利と呼ばれます。 それらが取引された後、権利は無給の権利として知られています。
権利を売却することで得られる利益を判断するために、事前に無給の権利の価値を見積もることができます。 繰り返しますが、正確な数を計算することは困難ですが、権利前価格の値を取得して権利発行価格を差し引くことで、大まかな値を取得できます。 調整された権利解除価格である$ 4.92から$ 3を引いた価格で、無給の権利は1株あたり1.92ドルの価値があります。 これらの権利を売却すると、キャピタルゲインが発生します。
権利問題は企業のバランスシートを一時的に改善することができますが、それは経営陣がそもそもバランスシートを弱体化させた根本的な問題に対処することを意味しません。
ボトムライン
投資家は、権利の問題で割引株式を購入する可能性に誘惑されるかもしれません。 しかし、あなたが掘り出し物を得ていることは常に確実ではありません。 元権利の株価を知ることに加えて、権利の問題を受け入れるか拒否する前に、追加の資金調達の目的を知る必要があります。 会社の戦略計画の一環として、権利の発行と株式の希薄化が必要な理由の説得力のある説明を必ず探してください。 権利問題は、問題のあるバランスシートの迅速な解決策を提供しますが、それは経営陣がそもそもバランスシートを弱体化させた根本的な問題に対処することを意味しません。 株主は慎重でなければなりません。
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Nil-paid Nil-paidは取引可能な証券ですが、元々売り手に費用はかかりませんでした。 より多くの権利権利により、既存の株主は、通常、問題の株式の現在の市場価格よりも低い価格で新しい株式を購入することができます。 Ex-rightsの定義Ex-rightsは、取引されているが期限切れ、譲渡、または行使されたために権利が付与されていない株式です。 サブスクリプション価格「サブスクリプション価格」という用語は、既存の株主が権利の提供に参加できる静的な価格を指します。 また、特定の株式のワラント保有者の行使価格も指します。 詳細ライツオファリング（発行）定義ライツオファリングとは、保有する株式に応じて追加の株式を購入するために株主に付与される一連の権利です。 放棄不可の権利の定義放棄不可の権利は、既存の株主に割引で会社の株式を追加購入する機会を制限します。 もっと