目次
- コロケーション
- フラッシュ取引
- 待ち時間
- 流動性リベート
- マッチングエンジン
- ping
- ポイントオブプレゼンス
- 略奪取引
- 証券情報プロセッサ
- スマートルーター
- ボトムライン
業界の専門家がHFT用語を理解するのに重要な、高頻度取引（HFT）への投資家の関心の高まり。 HFTの用語の多くは、コンピューターネットワーキング/システム業界に起源を持っています。これは、HFTが非常に高速なコンピューターアーキテクチャと最先端のソフトウェアに基づいていることを前提としています。 以下では、主題の理解を得るために不可欠であると考えられる10の主要なHFT用語について簡単に説明します。
コロケーション
取引所のコンピューターサーバーが収容されている同じ施設内に、HFT企業とプロプライエタリトレーダーが所有するコンピューターを配置します。 これにより、HFT企業は、投資を行う一般の人々の1秒前に株価にアクセスできます。 コロケーションは取引所にとって有利なビジネスになり、HFT企業に「低遅延アクセス」の特権を何百万ドルも請求します。
マイケル・ルイスが著書「Flash Boys」で説明しているように、一部の証券取引所がデータセンターを大幅に拡張した主な理由は、コロケーションに対する大きな需要です。 古いニューヨーク証券取引所の建物は46, 000平方フィートを占めていましたが、ニュージャージー州マーワーにあるNYSEユーロネクストのデータセンターは、ほぼ9倍、398, 000平方フィートです。
フラッシュ取引
情報が一般に公開される前に、取引所が市場参加者からHFT企業への売買注文に関する情報を数分の一秒の間「フラッシュ」するタイプのHFT取引。 HFT企業はこの情報エッジを使用して、保留中の注文に先行して取引できるため、フラッシュトレーディングは物議をかもします。
チャールズ・シューマー上院議員は、2009年7月に証券取引委員会にフラッシュ取引を禁止するよう促し、特権階級が優遇を受け、小売および機関投資家が不当な不利益を被り、奪われた2層システムを作成したと述べた取引の公正な価格。
待ち時間
信号が受信に送信されてから経過する時間。 レイテンシーが低いことは速度が速いことと同じであるため、高周波トレーダーは可能な限り迅速に注文を実行し、取引で競争力を得るために、最速のコンピューターハードウェア、ソフトウェア、およびデータラインを取得するために多大な費用をかけます。
レイテンシの最大の決定要因は、信号が移動する距離、またはある地点から別の地点にデータを伝送する物理ケーブル（通常は光ファイバー）の長さです。 真空中の光は1秒あたり186, 000マイルまたは1ミリ秒あたり186マイルで移動するため、サーバーを交換所内に直接配置したHFT会社は、数マイル離れたライバル会社よりもレイテンシがはるかに低く、したがって取引エッジが短くなります。 。
興味深いことに、エクスチェンジのコロケーションクライアントは、エクスチェンジ施設内のどこにいても同じ長さのケーブルを受け取り、同じレイテンシーを確保します。
流動性リベート
ほとんどの取引所は、株式流動性の提供を補助するために「メーカーテイカーモデル」を採用しています。 このモデルでは、指値注文を行った投資家やトレーダーは通常、株式の流動性に貢献した、つまり流動性の「メーカー」であるとみなされるため、注文の実行時に取引所から少額のリベートを受け取ります。
逆に、成行注文を出した人は、流動性の「テイカー」とみなされ、注文の交換によって適度な手数料が請求されます。 通常、リベートは1株あたり数分の1の端数ですが、高頻度のトレーダーによって毎日取引される数百万株を超える相当額になる可能性があります。 多くのHFT企業は、可能な限り多くの流動性リベートを獲得するために特別に設計された取引戦略を採用しています。
マッチングエンジン
取引所の取引システムの中核を形成し、売買フロアで継続的に一致するソフトウェアアルゴリズム。これは、以前は取引フロアの専門家によって実行されていた機能です。 マッチングエンジンはすべての株式の買い手と売り手をマッチングするため、取引所の円滑な機能を確保するために非常に重要です。 マッチングエンジンは取引所のコンピューターに存在し、HFT企業が可能な限り取引所サーバーにできるだけ近づけようとする主な理由です。
ping
暗いプールまたは取引所での大規模な非表示注文について学習するために、通常は100株の小さな市場性のある注文を入力する戦術を指します。 pingは、ソナー信号を送信して近づいてくる障害物や敵船を検出する船や潜水艦に似ていると考えることができますが、HFTのコンテキストでは、pingは隠された「獲物」を見つけるために使用されます。
バイサイド企業はアルゴリズム取引システムを使用して、大口注文をはるかに小さなものに分割し、大口注文の市場への影響を軽減するために着実に市場に投入します。 このような大量注文の存在を検出するために、HFT企業は上場株ごとに100株のロットで入札およびオファーを行います。
企業が「ping」（つまり、HFTの小さな注文が実行される）または一連のpingを取得して、HFTに大量のバイサイド注文が存在することを警告すると、略奪的な取引活動が行われます。バイサイダーを犠牲にしたリスクのない利益。バイサイダーは大量注文に対して不利な価格を受け取ることになります。 Pingは、影響力のあるマーケットプレーヤーによって「餌付け」に例えられています。その理由は、その大きな目的は、大量の注文で機関を誘って手を明らかにすることだからです。
ポイントオブプレゼンス
トレーダーが市場取引所に接続するポイント。 待ち時間を短縮するために、HFT企業の目標は、可能な限りプレゼンスポイントに近づけることです。 また、「コロケーション」を参照してください。
略奪取引
投資家を犠牲にしてほとんどリスクのない利益を上げるために、一部の高頻度トレーダーが採用する取引慣行。 ルイスの本の中で、いくつかの陰険なHFT慣行と戦おうとするIEX取引所は、略奪取引を構成する3つの活動を特定しています。
- 高い頻度のトレーダーがさまざまな取引所間で株式の微小な価格差を裁定する「スローマーケットアービトラージ」または「レイテンシアービトラージ」。取引所での大規模なクライアントの注文に先んじてレースを行う「電子フロントランニング」、さまざまな他の取引所（買い注文の場合）で提供されているすべての株式をすくい上げるか、すべての入札（売り注文の場合）をヒットし、クライアントに回して販売（または購入）し、 「リベートアービトラージ」には、実際に流動性に貢献することなく、取引所が提供する流動性リベートを捕捉しようとするHFTアクティビティが含まれます。 また、「流動性リベート」もご覧ください。
証券情報プロセッサ
さまざまな取引所から相場と取引データを収集し、そのデータを照合および統合し、すべての銘柄のリアルタイムの相場と取引を継続的に広めるために使用されるテクノロジー。 SIPはすべての銘柄のNational Best Bid and Offer（NBBO）を計算しますが、膨大な量のデータがあるため、処理する必要があり、待ち時間は有限です。
NBBOの計算におけるSIPのレイテンシは一般にHFT企業のレイテンシよりも高く（後者の高速なコンピュータとコロケーションのため）、このレイテンシの差（ルイスによって時折最大25ミリ秒に達すると推定される）略奪的なHFT活動の中核。 ナスダックOMXグループとNYSEユーロネクストは、それぞれ米国の11の取引所に代わってSIPを実行しています。
スマートルーター
注文または取引の送信先を決定するテクノロジー。 スマートルーターをプログラムして、大量の注文を（取引アルゴリズムで分割した後）送信することで、費用対効果の高い取引を実行できます。 順次費用対効果の高いルーターなどのスマートルーターは、注文をダークプールに送り、次にマーケットエクスチェンジ（前者で実行されていない場合）、または流動性リベートを受け取る可能性が高いエクスチェンジに送ることができます。
ボトムライン
HFTは、近年、波と波打つ羽毛（混合比phorを使用）を作成しています。 しかし、高頻度取引についてのあなたの意見に関係なく、これらのHFT用語に精通することで、この論争の的となっているトピックの理解を深めることができます。
