株を買うことは常にお金を失うリスクをもたらしますが、株を完全に避けることは良い利益を得る機会を逃すことを意味します。 ただし、一部の投資家にとってこのジレンマを解決するのに役立つ可能性のあるセキュリティのタイプが1つあります。転換優先株式は、固定収益率と資本増価の機会を保証します。
、これらの証券とは何か、それらがどのように機能するか、変換が利益を生む時期を決定する方法をカバーします。
転換優先株式とは何ですか？
これらの株式は、企業の確定利付証券であり、投資家は、所定の期間後または特定の日に会社の普通株式の一定数の株式に転換することを選択できます。 債券コンポーネントは、安定した収入源と投資資本の保護を提供します。 ただし、これらの証券を株式に変換するオプションは、投資家に株価の上昇から利益を得る機会を与えます。
コンバーチブルは、株価が期待どおりにならない場合に価格の下落から保護されつつ、熱烈な成長企業の台頭に参加したい投資家にとって特に魅力的です。
転換優先株式が投資家にもたらすメリット
転換優先株式がどのように機能し、株式が投資家にどのように利益をもたらすかを実証するために、例を考えてみましょう。 Acme Semiconductorが1株あたり100ドルで販売される100万の転換優先株式を発行するとします。 これらの転換優先株（これらは確定利付証券であるため）は、2つの方法で保有者に普通株主よりも優先されます。 まず、転換可能な優先株主は、普通株主に配当が支払われる前に、4.5％の配当を受け取ります（Acmeの収益が引き続き十分であれば）。 第二に、転換可能な優先株主は、Acmeが倒産し、資産を売却しなければならなかった場合、資本の見返りにおいて普通株主よりも上位にランクされます。 とはいえ、普通株主とは異なり、転換可能な優先株主はめったに議決権を持たない。
Acme転換型優先株式を購入することで、最悪の投資家は、所有する各株式に対して年間4.50ドルの配当を受け取ることになります。 しかし、これらの証券は所有者にさらに高い収益の可能性を提供します。 転換優先株主がAcmeの株式の上昇を見ると、彼らは定収入投資を資本に変えることにより、その上昇から利益を得る機会を得るかもしれません。 リセット日に、Acme転換優先株式の株主は、優先株式の一部またはすべてを普通株式に転換するオプションを選択できます。
変換比の仕組み
転換率は、転換可能な優先株式ごとに株主が受け取ることができる普通株式の数を表します。 転換率は、通常、投資銀行からのガイダンスとともに、発行前に経営陣によって設定されます。 Acmeの場合、転換率が6.5であるとしましょう。これにより、投資家は優先株式をAcmeの株式6.5株と交換できます。
転換率は、優先株式の株主が転換で利益を得るために普通株がどの価格で取引する必要があるかを示します。 転換価格として知られるこの価格は、優先株式の購入価格を転換率で割ったものに等しい。 Acmeの場合、市場の転換価格は$ 15.38または（$ 100 / 6.5）です。
言い換えれば、投資家が転換から利益を得るためには、Acme普通株が15.38ドルを超えて取引されている必要があります。 株式が変換されて15.38ドルを下回ると、投資家は1株あたり100ドルの投資でキャピタルロスを被ります。 たとえば、普通株が10ドルで終了した場合、転換可能な優先株主は、100ドルの優先株と引き換えに65ドル（10ドル×6.5）相当の普通株式のみを受け取ります。 （$ 100は優先株式のパリティ値を表します。）
コンバージョンプレミアムについて
転換優先株式は流通市場で販売でき、市場価格と行動は転換プレミアムによって決まります。これは、株式が転換された場合のパリティ値と優先株式の価値の差です。 上記の例に示されているように、変換された優先株式の値は、普通株式の市場価格に変換比率を乗じた値に等しくなります。
Acmeの株が現在12ドルで取引されているとしましょう。つまり、優先株の価値は78ドル（12ドルx 6.5）です。 ご覧のとおり、これはパリティ値を大きく下回っています。 したがって、Acmeの株式が12ドルで取引されている場合、変換プレミアムは22％またはです。
プレミアムが低いほど、コンバーチブルの市場価格は普通株の価値に応じて上下します。 高額の転換社債は債券のように振る舞います。これは、収益性の高い転換の可能性が低いためです。 つまり、金利も転換可能な優先株式の価値に影響を与える可能性があるということです。 債券の価格と同様に、固定配当は金利の上昇ほど魅力的ではないため、転換優先株式の価格は通常、金利が上昇すると低下します。 逆に、金利が下がると、転換優先株はより魅力的になります。
ボトムライン
コンバーチブルは、あたかも大きなリスクを冒しているように感じずに株式市場に参加したい投資家にアピールします。 普通株の価格が転換価格を上回ると、証券は株式のように取引されます。 株価が転換価格を下回ると、転換社債は債券のように取引され、実質的に価格下限が投資対象となります。
