現金以下の取引とは何ですか？
現金を下回る取引条件とは、企業の総株式価値が現金から負債を差し引いた額を下回る場合を指します。 現金以下の取引は、企業の時価総額が手持ちの現金の金額よりも少ない場合に発生します。 現金より下の取引は、多くの場合、成長の見通しが悪いときに起こります。
重要なポイント
- 現金を下回る取引とは、企業の株価が、企業の貸借対照表上の現金保有総額よりも低い市場価値を示している場合です。投資家は、成長による燃焼率が高すぎて維持できないと考える場合、企業を現金価値よりも低く評価する場合があります、または負債の真のコストに不確実性がある場合。現金以下で取引される株式は価値投資の機会である可能性がありますが、先の企業にとってのトラブルの兆候ともなります。
現金以下の取引について
現金以下での取引は、会社の見通しに応じてマイナスとみなされる場合とされない場合があります。 会社が転換期にある場合、株式は将来成功する可能性がある現金以下で取引されている可能性があります。 逆の場合もあります。企業が成長の見通しが低く、現金以下で取引している場合、それは企業が問題を抱えている兆候かもしれません。
「宮殿は火がついていても価値はありません」という古くからの言い伝えがあります。つまり、会社の現金準備は、お金がどれだけ速く消費されているか（燃焼率）ほど重要ではありません。
1株当たりの純現金を下回る金額で取引している会社は、当然のことながらお買い得買いに見えます。 しかし、深く掘り下げることなく、投資家は古典的な価値のtrapに誘惑される可能性があります。 安いと思われる株が、長期間の収益、キャッシュフロー、簿価などの低い評価指標で取引されている場合に発生します。 株式または市場の倍数の過去の評価の倍数に比べて、物価は安く見えます。
ただし、投資家が低価格で会社に買収し、株価が引き続き低迷または低下すると、バリュートラップが発生します。 時々、状況は良くなる前に悪化します。
強い強気相場の間、企業はめったに彼らの現金価値以下で取引しません。 しかし、これらの状況は、2008年の住宅崩壊時など、急激な是正中に発生します。特定のセクターでは、2000〜2002年の「技術大破」などの時価総額の急激な低下も発生します。 「次善の策」の先端にあるセクターと産業は、時価総額以下で取引されています。 最近では、これらにはクラウドベースのSaaSサービス、ソーシャルネットワーク、およびますます人工知能に関連するものが含まれるようになりました。
現金以下で取引する例
現金以下での取引は、2, 000, 000ドルの現金準備金を持ち、1, 000, 000ドルの未払い負債を持ち、時価総額が650, 000ドルに等しい会社によって説明できます。 現金準備金から負債を差し引いた額は、1, 000, 000ドル（2百万ドル-1百万ドル= 1百万ドル）であり、株式の総額は650, 000ドルです。
株式が現金価値を下回るのはいつですか？
予想されるように、株式はめったに現金価値以下で取引されません。 ただし、次のような特定の状況では、そうする場合があります。
- 強気相場では、投資家は株に対してより高い評価を支払うことをいとわないため、現金価値以下で取引することはめったにありません。 しかし、長引く弱気相場の間、不確実性が支配し、評価が崩壊するとき、かなりの数の株が現金価値を下回っているのを見つけることは珍しいことではありません。 たとえば、2008年10月に、世界の金融市場がかつてない売却に巻き込まれたため、875株以上が1株当たりの現金保有額を下回って取引されたと報告されています。投資家がそのセクターの見通しに関して非常に弱気であれば、産業またはセクター。 たとえば、2000年から2002年の「技術大破」に続いて、多くの技術株は純現金保有額を下回って取引されていました。高い「燃焼率」（現金が業務で使い果たされる率）が標準であり、見返りは不確実です。 このような場合、これは、市場が会社の現金残高を営業の数四半期だけで十分であると見なしていることを示す可能性があります。また、資産と負債の評価についてかなりの不確実性がある場合、株式は現金価値を下回りますバランスシート。 2008年の猛烈な弱気相場の間、多くの銀行と金融機関がこの理由で現金価値以下で取引されました。
価値の兆候または差し迫った失敗？
株式がその現金価値を下回って取引されているという事実は、投資家が会社が清算または清算された場合（および収益が投資家に分配された場合）よりも継続企業として価値が低いと考えることを示している可能性があります。 これは通常、最終的に正当化される可能性がある、または証明されない可能性のある企業の見通しに対する非常に悲観的な見方を示しています。
現金価値を下回る株取引は、その見通しを取り巻く悲観論が正当化されない状況では真の価値のある株である可能性があります。 これは、企業が転換の初期段階にあり、ビジネスの見通しが改善している場合、または投資家が成功の可能性を過度に懐疑的に見ている医薬品または技術を開発している場合に発生する可能性があります。
現金価値を下回る株式取引は、現金がなくなる前に会社が追加資本を調達できない場合、または貸借対照表に明らかではないかもしれない重大な負債がある場合（差し迫った訴訟または環境問題など） 。
前述のように、ほとんどの場合、1株当たりの純現金を下回って取引されている株式は必ずしも掘り出し物ではなく、異常の理由を特定するために数字を確認する必要があります。
