ボラティリティは、すべてのオプショントレーダーが考慮すべき重要な要素です。 基礎となる証券のボラティリティは、その証券のオプションの価格に関する重要な決定要因の1つです。 基礎となる証券が価格変動の点で一般的に不安定な場合、オプションには一般的に在庫が通常遅いムーバーである場合よりも多くの時間価値が含まれます。 これは、限られた利益の可能性と、そもそもオプションを書くことの過度のリスクを想定して受け取るプレミアムの量を最大化しようとするオプションライターの機能です。
同様に、「インプライドボラティリティ」は、オプションの実際の市場価格がモデルに渡されるときに、オプション価格設定モデルによって計算されるボラティリティ値です。 トレーダーの期待に基づいて変動する可能性があります。 基本的に、ボラティリティの増加は、特定の証券のオプションに組み込まれた時間プレミアムの量を増加させ、ボラティリティの減少は、タイムプレミアム量の減少を引き起こします。 これは、アラートトレーダーに役立つ情報です。
恐怖と株式市場
一般的に言えば、株式市場は、不安が売り注文の急増の引き金となるため、景気後退時には急速に下落し、よりゆっくりと回復する傾向があります。 これは常にそうであるとは限りませんが、もちろん、それは合理的な経験則です。 そのため、株式市場が下落し始めると、オプションのボラティリティが増加する傾向があります。 これにより、基礎となる指数自体の価格変動のみに基づいて、株価指数のオプションプレミアムが通常予想される水準を超えて上昇します。 逆に、下落がようやく落ち着き、市場が再び ゆっくり と上昇すると、インプライドボラティリティ、つまり株価指数オプションに組み込まれる時間プレミアムの量が減少する傾向があります。 これにより、株価指数オプションを取引するための潜在的に有用な方法が作成されます。
株式市場で最も一般的な「恐怖」の尺度は、CBOEボラティリティインデックス（VIX）です。 VIXは、ティッカーSPX（S&P 500を追跡）のオプションのインプライドボラティリティを測定します。
図1の上部にはVIXが、下部には3日間の相対強度指数（RSI）が、下部にはティッカーSPY（S&P 500も追跡する上場ファンド）が表示されています。 SPXが低下したときにVIXが「スパイク」する傾向があることに注意してください。
（ヘッジと投機の両方の機会を提供する金融商品を 見つけて ください 。VIXオプションの紹介を 参照してください。）
プットクレジットスプレッド
株式市場が下落すると、通常、プット価格の価値が上がります。 同様に、株価指数が低下するにつれて、インプライドボラティリティも同時に上昇するため、プットオプションに組み込まれる時間プレミアムが大幅に増加することがよくあります。 その結果、トレーダーは、株式市場が逆さまに戻る準備ができていると思ったときにオプションを販売し、保険料を徴収することで、この状況を利用できます。 裸のプットオプションを販売することは過度のリスクの想定を伴うため、ほとんどのトレーダーは、特に市場をオーバーライドする否定的な感情がある場合、裸のプットを売ることを当然ためらいます。
その結果、この状況で役立つ2つのことがあります。売りが緩和されているか、まもなく緩和されるという兆候と、プットオプションを使用したクレジットスプレッドの使用です。
2番目にまず、プットクレジットスプレッド（「ブルプットスプレッド」としても知られています）は、特定の行使価格でプットオプションを販売（または「書き込み」）すると同時に、より低い行使価格で別のプットオプションを同時に購入することを含みます。 より低いストライクプライスコールを購入すると、ショートポジションが「カバー」され、取引で失われる可能性のある金額に制限が課されます。
株式市場がいつ反転するかを決定することは、（もちろん）すべてのトレーダーの長い間求められていた目標です。 残念ながら、完璧なソリューションは存在しません。 それでも、ブルプットスプレッドを販売する利点の1つは、タイミングを必ずしも完全に正確にする必要がないことです。 実際、アウトオブザマネーのプットオプション（すなわち、原株指数の現在価格を下回る行使価格のプットオプション）を販売する場合、「ひどく間違っていない」だけで十分です。
タイミングの目的で、次の3つを探します。
- SPYは200日間の移動平均を上回っています。SPYの3日間のRSIは32以下でした。VIXの3日間のRSIは80以上で、現在は低くなっています。
これらの3つのイベントが発生した場合、トレーダーはSPYまたはSPXでの信用スプレッドの検討を検討する場合があります。
（詳細については、 「鉄コンドルのヘッジによる利益の検索」を 参照してください。）
図1の信号を使用した例を見てみましょう。この日、SPYは200日間の移動平均を上回り、SPYの3日間のRSIは最近32を下回り、VIXの3日間のRSIはちょうど上昇しました。この時点で、SPYは106.65ドルで取引されていました。 トレーダーは、11月104のパットのうち10個を1.40ドルで販売し、11月103のパットのうち10個を1.16ドルで購入できました。
図2と3でわかるように：
- この取引の最大利益の可能性は240ドルで、最大リスクは760ドルです。これらのオプションの有効期限はわずか22日間です。取引の損益分岐点は103.76ドルです。
別の見方をすると、SPYが次の22日間で3ポイント未満（または約-2.7％）低下する限り、この取引は利益を示します。
図3は、この取引のリスク曲線を示しています。
SPYが22日間の有効期限で104ドルを超える価格の場合、トレーダーは、取引が開始されたときに受け取った240ドルのクレジット全体を保持します。 最大の損失は、SPYが満了時に103ドル以下であった場合にのみ発生します。 SPYが特定のレベルを下回った場合、トレーダーは損失を削減するために行動する必要があります。
ボトムライン
この例では、VIXインデックスを使用して客観的に測定したシグナル日以前のインプライドオプションのボラティリティの上昇は、2つの目的に役立ちました。
- VIXの急上昇とその後の反転は、市場の恐怖が大きすぎることを示しています。多くの場合、進行中の上昇トレンドの再開の前兆です。インプライドボラティリティレベルの急上昇は、 SPYオプション。
このような状況でブルプット信用スプレッドを売ることにより、トレーダーは、インプライドボラティリティが低い場合よりも多くのプレミアムを取り入れることにより、潜在的な収益性を最大化することができます。 ここで説明する方法は「システム」と見なされるべきではなく、確実に利益を生み出すことは保証されません。 ただし、複数の要因を組み合わせてオプショントレーダーのユニークなトレーディングチャンスをどのように導くかを示す有用な例として役立ちます。
この例では、次の要素を組み合わせます。
- 価格動向（SPYが長期平均を上回ることが必要）高ボラティリティ（VIXインデックスの急上昇）確率の増加（アウトオブザマネーオプションの販売）
トレーダーは、できるだけ多くの要因、したがって成功の可能性を可能な限り有利にする機会に常に注意を払う必要があります。
（これらのデリバティブについて知ることにより、株価の動きを活用してください。詳細については、 オプション価格 についてをご覧ください。）
