スワップ実行機能とは何ですか？
Swap Execution Facility（SEF）は、企業が提供する電子プラットフォームであり、参加者が規制された透明な方法でスワップを売買できるようにします。 市場シェアで最大のプラットフォームプロバイダーはTullett Prebonですが、CME GroupとBloombergはSEFだけでなく、他にも20数社を提供しています。
重要なポイント
- スワップ実行機能はスワップ製品の取引プラットフォームであり、スワップは複雑な性質を持っているため、実際には交換ではありませんが、カウンターパーティマッチングサービスとして機能します。
スワップ実行機能（SEF）について
SEFは、スワップ取引の相手方と一致する電子プラットフォームです。 Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Actの命令により、SEFはデリバティブの取引に以前使用されていた方法を変更します。 ドッド・フランク法では、スワップ実行ファシリティ（SEF）を、「州間通商のあらゆる手段による施設またはシステム。」 要するに、SEF傘下には、複数の入札とオファーを可能にするいくつかの承認済みプラットフォームがあります。
ドッド・フランクの前は、スワップの取引は店頭市場でのみ取引され、ほとんど透明性も監視もありませんでした。 その結果、スワップ実行機能の期待される役割は透明性を可能にし、取引の完全な記録と監査証跡を提供します。
証券取引委員会（SEC）および商品先物取引委員会（CFTC）は、SEFを規制しています。 規制の変更には、クリアリング、決済、およびレポート機能が必要になりました。 ヨーロッパでも要件が設定されていますが、監視は断片化されています。
スワップの交換
SEFは正式な取引所に似ていますが、承認された取引システムの分散グループです。 取引の取り扱いは他の取引所と同様です。 また、ドッド・フランク法は、特定のスワップに利用可能なSEFシステムがない場合、以前の店頭取引方法が受け入れられると述べています。
提案者は、SEFは株式または先物取引所によく似たスワップ取引所であり、ある程度正しいと主張しています。 スワップおよびその他のデリバティブの集中清算は、取引相手のリスクを軽減し、市場での信頼と完全性を高めます。 また、複数の入札とオファーを可能にする施設は、スワップ市場に流動性を提供します。 この流動性により、トレーダーは契約満期前にポジションをクローズできます。
SEFになる
多くのエンティティは、スワップ実行機能になるために適用される場合があります。 資格を得るには、SEC、CFTC、およびドッド・フランク法で定義されている特定のしきい値を満たす必要があります。 申請者はSECに登録し、特定の要件を満たす必要があります。 要件には、利用可能なすべての入札と申し出を表示し、関係するすべての当事者に取引承認を送信し、取引の記録を維持し、見積もりシステムのリクエストを提供するプラットフォームの能力が含まれます。 さらに、一定のマージンと資本のガイドライン、およびスワップ交換を分離する能力を満たしている必要があります。 最後に、申請者は14のSECの中核原則に従うことに同意する必要があります。
