2018年のこれまでのところ、米国の株式は海外の主要市場を大きく上回り、第3四半期に業績格差が拡大しました。 その過程で、ウォール・ストリート・ジャーナルが引用しているように、バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチ（BofAML）による調査によれば、米国株式の評価は主要な海外指数よりもはるかに豊かになり、2009年以来最高のプレミアムで取引されています。 Cresset Wealth Advisorの最高投資責任者（CIO）であるJack Ablinは、ジャーナルに次のように語っています。「評価の相違が持続可能であると想像するのは困難です。 新興国では良いことが起こっていますが、現時点ではグローバルな投資家が米国に惹かれています。」
米国の株式が豊富すぎる可能性があります。 BofAMLによると、彼らは46の先進国と発展途上市場のMSCIインデックスに対して12％のプレミアムで取引しています。
投資家との関連性
数ヶ月前、米国の株式は株式投資家にとって最も安全な賭けのようでした。 WSJによると、ユーロ圏では経済成長が鈍化しているように見え、ドル高により投資家にとってさまざまな新興市場の魅力が低下していました。 それ以来、ドルは弱まり、米国と中国の間の貿易紛争は激化しています。 世界の主要な株価指数の年初来（YTD）のパフォーマンスの比較を以下の表に示します。
| 索引 | 領域 | YTDゲイン |
| S&P 500インデックス（SPX） | 我ら | 9.4％ |
| Stoxx 600 | ヨーロッパ | （1.4％） |
| 上海コンポジット | 中国 | （14.7％） |
| 日経平均株価指数 | 日本 | 5.9％ |
トレーディング、投資銀行、調査会社BTIGのチーフエクイティおよびデリバティブストラテジストのジュリアンエマヌエルは、WSJに次のように語っています。「評価、絶対的なパフォーマンスを見ると、これらはすべて非常に引き伸ばされています。米国と世界のその他の国との間の収束になります。」 毎月のBofAMLグローバルファンドマネージャーサーベイの9月の反復では、このような収束は、米国のGDP成長率を減速させることによって促進される可能性が高く、他の地域では成長率が上昇しないことがわかります。 これは、世界で最も影響力のある投資マネージャーの多くを含む回答者の50％の意見です。
CAPE株式市場評価手法の開発者であるイェール大学のノーベル賞受賞者エコノミスト、ロバート・シラーは、米国の株式評価が歴史的な基準と比較して非常に高く、1929年の株式市場クラッシュ以前に到達したレベルを超えていることを一年中警告しています。 彼は差し迫った市場の暴落を予測していませんが、彼は米国の株式が数年先にわずかなリターンをもたらすと確信しています。 一方、Research AssociatesのRob ArnottなどのShillerの批評家は、米国経済の成熟やより厳格な財務報告基準など、CAPEが長期的な上昇傾向にある理由を提示しています。 （詳細については、「 株式市場は投資家にとってUいところ です」も参照してください。）
The Leuthold Groupのチーフ投資ストラテジストJim Paulsenは、最近、防衛株が米国の株式市場をリードしていることを発見し、彼の歴史の分析はこれが非常に弱気な指標であると考えています。 モルガン・スタンレーは、これまでのところ、2018年は2008年以来、多くの資産クラスの中で最悪の年であったことを発見しました。 しかし、彼らは金利の上昇が事態を悪化させると信じています。 （詳細については、「 株式市場の「暴走」リーダーシップが次のクラッシュを示す理由 」も参照してください。）
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高い米国株式評価の持続可能性の鍵は、米国の経済成長です。 現在の4％程度の猛烈なペースで拡大し続けることができれば、投資家の期待に応える速度で企業収益が増加し続ける可能性があり、評価を支えます。 一方、オッペンハイマーなどの悲観的な観測者が正しく、米国経済がピークに達している場合、歴史は弱気市場がそれに追随することを示しています。 （詳細については、「 経済は投資家への警告サインを点滅させている 」も参照してください。）
金利も大きな要因です。 金利が上昇すると、予想される将来の収益がより高いレートで割り引かれ、現在価値が低くなるため、株価の評価は低下します。 また、高い評価が維持でき、株価が安定するか上向きの軌道で継続する場合でも、途中で大きな後退と修正が予想されます。
最後に、大手金融会社でさえ一貫した声で話さないことに注意する必要があります。 最近のいくつかの例の1つとして、オッペンハイマーのアナリストの中には不況を前に見ている人もいれば、商品価格の高騰の強気の指標を見ている人もいます。 （詳細については、「 商品価格が新しいS&P 500最高値を示す理由 」も参照してください。）
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