急停止とは
突然の停止とは、経済に流入する純資本の急激な減少です。 突然の停止は、国際資本フローの迅速な反転、生産と消費の低下、資産価格の修正によって特徴付けられます。 突然の停止には、通貨危機または銀行危機、あるいはその両方が伴う場合もあります。
重要なポイント
- 突然の停止とは、国の経済への資本の流入が急激に減少することであり、これは多くの場合、景気後退と市場の修正を伴いますが、外国人が国の経済に対する信頼を失うため、突然の停止の後に通貨危機が発生することもあります。現地住民が海外に投資すると、外国資本の流れは連動しなくなります。したがって、開放的ではあるが小さな経済は最も脆弱です。
急停止について
突然の停止は、外国投資家が経済への資本流入を削減または停止した場合、および/または国内居住者が国内経済から資金を引き出して資本流出を引き起こした場合にトリガーできます。 突然の停止は一般に資産価格を大幅に引き上げる堅調な拡大が先行するため、その発生は経済に非常に悪影響を及ぼす可能性があり、景気後退に陥ります。
基本的な国際収支の方程式によると、経常収支の赤字は必ず純資本流入によって賄われなければなりません。 これらの資本流入が国の経常赤字の資金調達に必要な金額を大幅に超える場合、過剰な流入は外貨準備を積み上げることになります。 突然の停止が発生した場合、それらの外貨準備は当座預金赤字の資金調達に使用できます。 しかし、実際には、これらの外貨準備がほとんどタスクに等しいことはほとんどありません。なぜなら、準備のほとんどは中央銀行が国内通貨に対する投機的攻撃を防ぐために使用されるからです。 その結果、経常収支の赤字は資金調達のために純資本流入に依存しているため、通常、突然の停止後に経常収支の赤字は急速に縮小します。 通貨危機が突然停止する場合、よくあることですが、国内通貨の切り下げは、輸出を刺激し、輸入をより高価にするため、経常収支の赤字をさらに縮小します。
急停止に関する研究
経済的文脈における突然停止という用語の起源は、一般に経済学者のルディガー・ドルンブッシュ らによるもの で、1995年にメキシコ通貨の崩壊に関する「通貨危機と崩壊」というタイトルの研究論文を執筆しました。論文では、「殺すのはスピードではなく、突然の停止です。」
1970年から2007年までの82か国での突然の停止に関する2011年の研究論文で、世界銀行のエコノミストは次の結果を発見しました。
- グローバルな投資家は、輸出ベースが不安定な国々（天然資源が豊富な国など）で経済成績が悪い国への投資を撤回または停止する可能性が高くなります。 硬直した為替レートと金融市場との高度な統合により、こうした国は突然の停止に対してより脆弱になります。国内の高いインフレおよび/または大きな経常収支黒字がある場合、地元住民は海外に投資する可能性が高くなります（資本流出を引き起こします）。外国人投資家または地元住民のいずれかによる突然の停止に対してより脆弱です。
