すべての良いことは最終的に終わらなければなりません、そしてそれは米国株の強気市場を含みます。
1871年以来の146年の株式市場の歴史に基づいて、投資家は今後数年間で大幅に低いリターンを期待する必要がある、とバロンは報告しています。 米国の株式が過去の平均を大きく上回る最近の上昇を示していることを考えると、バロンは「この記録は今後5年間で平均以下の上昇の可能性を高める」と警告している。 実際、バロンは「オッズは次の10年間で平均以下の利益を好む」と続けています。
例外的な強気市場のリターン
1871年から2017年の終わりまで、米国の株式は、以下の研究で知られるウォートンスクールの財務教授であるジェレミーシーゲルによってバロンに提供された調査ごとに、平均年率8.92％、つまりインフレ調整ベースで6.80％を返しました。株式市場。 平均年間収益率は過去5年間で劇的に高く、名目上の15.52％とインフレ調整後の13.81％でした。 それはほとんどの投資家を非常に満足させるのに十分でしょう。 直近の15年間では、それぞれの数値は低くなりましたが、依然として堅調で、10.82％と8.54％です。
しかし、今日、多くの投資家は強気市場の弱さを心配しており、その恐ろしい経済成長は持続可能ではないかもしれません。 そして、多くの尊敬されているアナリストや投資家は、今日の高尚な評価が壊滅的な1929年の株式市場の暴落を含むものと同様の弱気市場の舞台を設定しているのではないかと考えています。
1929年のcrash落は、投資家がどのように自信過剰に陥るかについての明確な教訓です。 1920年代の米国株式市場で最高の5年間は、最悪の5年間と重なりました。 1928年までの5年間の平均名目利益は27.02％でしたが、1932年までの5年間の年率損失は15.6％でした。 1929年の株式市場のクラッシュは、この期間中に発生しました。 （詳細については、「 2018年に1929年の株式市場の暴落が発生する理由 」も参照してください。）
1929年のcrash落とその後の結果に加えて、株式市場の低収益の期間はさらに長くなっています。 調査期間中の最悪の30年の期間中、株式の平均年収は4.12％でした。 最悪の20年の期間では、リターンは平均2.77％でした。 最悪の15年の期間では、平均はわずか0.21％でした。
平均への回帰
これらすべての結果は、バロンの注意が示すように、投資家は過去の基準で最近のアウトパフォーマンスを相殺する平均、または将来のサブリターンへの回帰を期待すべきだということです。 過去15年間および直近の5年間のリターンが過去最高の水準にあることを考えると、歴史的に平均を下回るストックゲインはかなり長い間続く可能性があります。 ミューチュアルファンド大手のバンガードは、投資家に株式市場の修正を求め、それに続いて長期にわたり低水準の利益が得られるよう助言している。 （詳細については、「 ヴァンガードが訂正の可能性を70％に、2017年の収益を消去 」も参照してください。）
重力の法則
歴史的な傾向に加えて、株価の方向性を心配する他の理由があります。 スイスのダボスで行われた最近の世界経済フォーラムは、多くの参加者が、株価の高騰、狂った購入、投資家の自己満足について懸念を表明していることを特徴としています。 「長期的には重力の法則が復活するだろう」と同誌は、カナダのケベック州に属する3, 000億ドルの年金、保険、投資ファンドのCEOマイケル・サビアを引用している。
一方、ブルームバーグによると、米国の投資家の楽観的な2つの指標がピークレベルに達し、10年物米国債の株式市場のボラティリティの上昇と利回りの低下を示しています。 米国のシティグループ経済サプライズインデックスは12月にピークに達した後に低下し、ブルームバーグごとに経済データがアナリストの予想をますます少なくしていることを示しています。見通し。
ブルームバーグによると、連邦準備制度の金融政策の不確実性指数は、インフレ率は低いままであり、FRBはコースを維持し、劇的な金利上昇を選択しないという歴史的な高い信頼を示しています。 ただし、Canaccord Genuity Inc.のエクイティストラテジストであるTony Dwyerがブルームバーグに語るように、金融政策の不確実性が低い期間はしばしば「より多くのボラティリティとドローダウン」の発作に先行します。
