静的スプレッドの定義
静的スプレッドは、債券の価格をそのキャッシュフローの現在価値に等しくする、スポットレートのトレジャリー曲線を超える一定の利回りスプレッドです。 言い換えれば、各キャッシュフローは、適切な財務省スポットレートと静的スプレッドで割り引かれます。
静的スプレッドは、ゼロボラティリティスプレッドまたはZスプレッドとも呼ばれます。
静的スプレッドの分析
利回りスプレッドは、2つの利回り曲線間の利回りの差です。 財務省短期証券、債券、債券を含む利回り曲線上の利回りは、財務省直物レートと呼ばれます。 スプレッドは、満期が同じ国債の利回りを上回る、非国債から受け取る利回りの額です。 たとえば、投資家は米国債のイールドカーブを企業のイールドカーブと比較しています。 2年T債の利率は2.49％で、同等の2年社債の利回りは3.49％です。 利回りスプレッドは、両方のレートの差であり、1％または100ベーシスポイントです。 スプレッドはどの期間でも同じであるため、一定であると言われています。
100ベーシスポイントの一定または静的スプレッドは、債券のキャッシュフロー（利子の支払いと元金の返済）に適用される財務省スポットレートに100ベーシスポイントを追加すると、債券の価格がキャッシュフローの現在価値と等しくなることを意味します。 各キャッシュフローは、キャッシュフローの期間に適用される財務省スポットレートに100ベーシスポイントを加えたレートに割引されます。
事実上、非国債の現在価値は、各キャッシュフローに対して異なる割引率を使用します。 同じスプレッドがすべてのリスクフリースポットレートに追加されます。 派生値は、証券が満期まで保持されている場合、すべての異なる米国債利回りを上回る静的スプレッドです。
静的スプレッドは試行錯誤によって計算されます。 アナリストまたは投資家は、異なる数値を試して、財務省の直物レートで割引かれた非財務証券のキャッシュフローの現在価値に加算された場合、問題の証券の価格と等しくなる数値を把握する必要があります。 たとえば、スポットカーブを取得し、カーブの各レートに50ベーシスポイントを追加します。 2年のスポット率が2.49％の場合、そのキャッシュフローの現在価値を見つけるために使用する割引率は2.99％（2.49％+ 0.5％として計算）です。 キャッシュフローの現在価値をすべて計算したら、それらを合計して、債券の価格と等しいかどうかを確認します。 もしそうなら、あなたは静的な広がりを見つけました。 そうでない場合は、それらのキャッシュフローの現在価値が債券価格と等しくなるまで、製図板に戻って新しいスプレッドを使用する必要があります。
静的スプレッドは名目スプレッドとは異なります。後者は財務イールドカーブの1ポイントで計算され、前者はカーブの多くのスポットレートを使用して計算されます。 これは、満期までの期間とその満期のスポットレートを使用して、各キャッシュフローを割り引くことを意味します。
静的またはZスプレッド計算は、住宅ローン担保証券（MBS）およびその他のオプションが組み込まれた債券で頻繁に使用されます。 オプション調整スプレッド（OAS）計算は、組み込みオプションのある債券の評価によく使用されますが、基本的には複数の金利経路と各金利経路に関連する期限前償還率に基づく静的なスプレッド計算です。 静的スプレッドは、特定の社債や国債の詳細に比較的影響を受けにくいクレジットスプレッドの尺度として、クレジットデフォルトスワップ（CDS）市場でも広く使用されています。
