ソブリン債は、中央政府が発行する債務保証です。 ソブリン債は、外貨建てまたは政府の国内通貨建てです。 国内通貨建ての債券を発行する能力は、ほとんどの政府が享受できない贅沢品である傾向があります。通貨建ての安定性が低いほど、債券保有者のリスクは高くなります。
ソブリン債の分解
経済が不安定な国の政府は、経済が安定している国の通貨で債券を命名する傾向があります。 デフォルトリスクのため、ソブリン債は割引価格で提供される傾向があります。
ソブリン債のデフォルトリスクは、国際債務市場によって評価され、債券が提供する利回りによって表されます。 債券保有者は、リスクの高い債券からより高い利回りを要求します。 たとえば、2016年5月24日の時点で、カナダ政府が発行した10年国債の利回りは1.34％で、ブラジル政府が発行した10年国債の利回りは12.84％です。 この1150ベーシスポイントのスプレッドは、両政府の財政状態を説明し、カナダ政府が享受している有利な信頼性を示しています。
外貨建てソブリン債
2014年現在、このようなデータが利用可能であり、最も重要な5つの世界通貨である米ドル、英国ポンド、ユーロ、スイスフラン、および日本円の債務は、すべての債務の97％を占めています。発行されたが、これらの国はこの債務の83％しか発行しなかった。 現実には、後発開発途上国では自国通貨建てのソブリン債を発行することが困難であるため、外貨建ての債務を引き受ける必要があります。
これにはいくつかの理由があります。 第一に、投資家は、貧しい国々が腐敗の影響を受けやすい透明性の低い政府によって支配されていると考えており、融資や政府投資が非生産的な領域に集中する可能性を高めています。 第二に、より貧しい国々は不安定性に苦しみ、インフレ率が高くなり、投資家が受け取る実際の収益率に食い込む傾向があります。
そのため、後進国は外貨での借入を余儀なくされており、通貨の変動にさらされて借入コストが高くなる可能性があり、経済状況をさらに脅かしています。 たとえば、インドネシア政府が資本を調達するために円建ての債券を発行するとします。 借りることに同意する金利が5％であるが、債券の満期を通じて、インドネシアルピアは円に対して10％下落します。 そして、インドネシア政府が元金と利子の形で支払う必要がある実質金利は、事業運営がルピアで行われていると仮定すると、15％です。
