参照エンティティとは
参照エンティティは、クレジットデリバティブの基礎となる負債の発行者です。 参照エンティティは、参照資産（債券またはその他の債務担保証券）を発行した組織であり、これがクレジットデリバティブの対象となります。 参照エンティティは、あらゆる種類の負債を発行する企業、政府、またはその他の法人です。 多くの場合、参照エンティティに名前を付けるクレジットデリバティブはクレジットデフォルトスワップ（CDS）です。 デフォルトなどのクレジットイベントが発生し、参照エンティティがローンの条件を満たすことができない場合、クレジットデフォルトスワップの買い手はCDSの売り手から支払いを受け取ります。
参照エンティティの分解
参照エンティティは、基本的に、クレジットデリバティブ取引の2つの取引相手が推測している当事者です。 クレジット・デフォルト・スワップの売り手は、基礎となる債券発行（参照資産）と会社または政府（参照エンティティ）が問題なくその義務を果たすことができると賭けています。 クレジット・デフォルト・スワップの購入者は、参照エンティティの負債への投資を保証するか、実際に原資産を保有せずに参照エンティティの条件を推測します。
参照エンティティと保険
理論的には、クレジットデフォルトスワップ契約は、参照エンティティによってもたらされるデフォルトリスクに対する保険です。 手数料の見返りとして、取引の売り手は、参照エンティティのデフォルトに対する保護を販売しています。 クレジット・デリバティブの買い手は、参照企業が発行済みの債務を履行しない可能性があると考えており、したがって適切なポジションに入っています。 これは、参照エンティティの負債の所有者が支払うデフォルトの場合、CDSの売り手が投資の元の条件に従ってそれらを全体にするための単純なヘッジまたは保険です。 何も起こらない場合は、債務の所有者がCDSがもたらす心の代価を支払っています。 クレジットイベントが発生した場合、CDSの売り手はCDSの買い手に差額を支払うことに当たります。
参照エンティティと投機
実際には、CDS市場は、保護を販売する参照資産よりもはるかに大きいです。 これは、投機家が実際に原債務または債務担保証券を所有せずにクレジットデフォルトスワップを取っていることを意味します。 この場合、CDSは投機的ツールとなり、売り手と買い手は特定の参照エンティティに発生するクレジットイベントの可能性について互いに賭けます。 これにより、投機家は在庫不足の問題を回避でき、売り手は長期的に債券を購入する資本投資を節約できます。 参照エンティティがトラブルに陥らなければ投機家に定期的な費用がかかる契約を入力するだけで、参照エンティティにクレジットイベントが発生した場合は見事に支払います。 これに加えて、CDS自体は取引可能な手段であり、有効期限まで単純に契約を保持するのではなく、タイミングの要素を導入します。
