収益の質とは？
企業の収益の質は、業績の実際の最終的な数字をゆがめる可能性のある異常、会計上のトリック、または一度限りのイベントを却下することで明らかになります。 これらが削除されると、売上の増加またはコストの低下から生じる収益が明確に表示されます。
会社の外部の要因でさえ、収益の質の評価に影響を与える可能性があります。 たとえば、高インフレ期には、多くのまたはほとんどの企業にとって収益の質が低いと見なされます。 彼らの売上高も膨らんでいます。
一般に、保守的に計算される収益は、積極的な会計方針によって計算される収益よりも信頼性が高いと考えられています。 収益の質は、売り上げの低下やビジネスリスクの増加を隠す会計慣行によって損なわれる可能性があります。
幸いなことに、一般に認められている会計原則（GAAP）があります。 企業がこれらの基準を厳守すればするほど、収益の質は高くなります。
エンロンやワールドコムを含むいくつかの主要な金融スキャンダルは、投資家を惑わした貧弱な収入の質の極端な例です。
重要なポイント
- 会社の実際の収益の質は、異常、会計上のトリック、または数値を歪曲する1回限りのイベントを見つけて削除することによってのみ明らかにすることができます。 営業活動からのキャッシュフローの増加を伴わない純利益の増加は赤旗です。損益計算書から貸借対照表およびキャッシュフロー計算書までの活動を追跡することは、収益の質を測定するための良い方法です。
収益の質を理解する
アナリストが追跡したい数値の1つは純利益です。 収益の観点から会社がどの程度うまくいっているかを示す基準を提供します。 純利益が前の四半期または前年よりも高く、アナリストの予想を上回る場合、それは会社にとっての勝利です。
しかし、これらの収益の数値はどの程度信頼できるのでしょうか？ 無数の会計慣行により、企業は収益の数値を上下に操作して自分のニーズに応えることができます。
一部の企業は、彼らが負う税金を減らすために収益を下方修正します。 また、アナリストや投資家に見栄えを良くするために、人為的に収益を増やす方法を見つける人もいます。
収益を操作する企業は、収益の質が低いか低いと言われています。 収益を操作しない企業は、収益の質が高くなります。
上記のように、収益の質の高い企業はGAAP基準に準拠しています。 これらの標準の基本的な品質は、信頼性と関連性です。 あれは：
- 信頼性 ：メトリックは検証可能であり、エラーやバイアスがなく、トランザクションを正確に表します。 関連性 ：メトリックはタイムリーで予測力があります。 以前の予測を確認または矛盾させることができ、新しい予測を行う際に価値があります。
収益の質の仕組み
会社の年次報告書を研究することにより、収益の質を測定する多くの方法があります。
アナリストは通常、損益計算書の最上部から始めて、作業を進めます。 たとえば、売上高の伸びを報告している企業も、クレジット売上高の伸びを示しています。 アナリストは、信用条件がゆるいだけであることに注意して販売しています。 （クレジット販売または売掛金の変化は、貸借対照表およびキャッシュフロー計算書に記載されています。）
アナリストは、損益計算書を作成する際に、営業キャッシュフローと純利益の間の変動を探す場合があります。 純利益は高いが、営業活動からのマイナスのキャッシュフローがある企業は、売上以外のどこかで見かけの利益を達成しています。
非経常的な収入または費用としても知られる、純利益に対する一時的な調整も、もう1つの危険です。 たとえば、会社はすべての負債を将来のバルーン支払いに借り換えることにより、今年度の費用を削減できます。 これにより、返済の問題を後押ししつつ、債務支出を削減し、当年度の純利益を増やすことができます。 当然、長期投資家はその動きを気にしません。
収益操作の例
企業は、自社株を買い戻すことにより、1株当たり利益や株価収益率などの一般的な収益指標を操作できます。これにより、発行済み株式数が減少します。 このようにして、純利益が減少している企業は、1株当たり利益の伸びを計上できる可能性があります。
一株当たり利益が上がると、株価収益率は下がります。 これは、株価が過小評価されていることを示すはずです。 ただし、会社が単純に株式を買い戻すことで番号を変更した場合は、そうではありません。
企業が株式買い戻しのために追加債務を引き受ける場合、特に心配です。
