価格継続性とは
価格の継続性は、ビッドアスクスプレッド、または買い手からのオファー価格と売り手からの要求価格の差が比較的小さい流動性市場の特性です。 価格の継続性は流動性のある市場を反映しており、特定の証券に対する多くの買い手と売り手がいます。
価格の継続性を低ボラティリティと混同しないでください。 ただし、2つの間には関係があります。平均真の範囲が小さい株式は、個々の証券に適用されることが多いボラティリティの尺度であり、価格の継続性が高いためです。 同じことが、インデックスを表す上場ファンドにも当てはまります。
ただし、一般的に、ほとんどの取引所は価格の継続性を促進しながら、ボラティリティを制限しないようにしています。 これは、効率的な価格発見を促進する傾向があります。
価格の継続性の分析
価格の継続性により、買い手と売り手を迅速に照合することにより、市場は迅速かつ効率的に取引できます。 価格の継続性がなければ、取引量の全体的な量は減少する傾向があり、オプションと先物市場の関心を開く可能性があります。 さらに、価格の継続性の欠如により、市場取引が停止する場合があります。
たとえば、500, 000株以上を取引するかなり流動性の高い証券の入札と質問のスプレッドはかなり狭いとします。 ただし、この新しい情報は市場参加者によって消化されるため、このスプレッドは平均真の範囲と同様に広がります。 ただし、多数のトレーダーが介入して、より多くの入札と質問でボイドを埋めた場合、価格の継続性は継続します。
それどころか、体系的な出来事は価格の継続性を破壊します。 たとえば、ヨーロッパの政府がソブリン債のデフォルトを実行し、特定の銀行の実質的な価値を一掃し、グローバルな株式および債券取引の全体的な量を制限するとします。 これらのタイプのイベントは、価格の継続性に大きく影響します。 潜在的な危機が展開するにつれて、通常、入札と要求の間のギャップが広がります。
価格継続性の規制
一部の研究では、価格の継続性をある程度調整することで市場の効率を高めることが提案されています。 ほとんどの市場で、取引所はまさにこの理由で取引ルールを設定しています。 たとえば、取引所は特定の株式の毎日の絶対的な価格変更を制限することがあります。 多くの市場では、単一銘柄の縁石と市場全体のサーキットブレーカーを制定して、ビッドアスクスプレッドをかなり狭くしています。
たとえば、S&P 500指数の1日の下落が7％以下になると、サーキットブレーカーが作動します。 インデックスが13％低下するとレベル2のサーキットブレーカーがヒットし、レベル3は20％の低下でトリップします。この場合、取引所は取引日の市場をクローズします。 すべてのサーキットブレーカーは、午後3時25分以降に発生しない限り、取引が15分間停止します。
縁石とサーキットブレーカーは、価格の継続性の欠如を反映するだけでなく、買い手と売り手に価格を発見する時間を増やすことでそれを促進します。
