ベンチャーキャピタリストのピーター・ティエルは、2016年の大統領選挙でシリコンバレーにドナルド・トランプの支持を表明したとき、ショックを受けました。 そして、彼はかつてほど熱狂的ではなかったが、ティエルはトランプ大統領がヒラリー・クリントンやバーニー・サンダースが持っていた「代替品」よりも良い仕事をしていると信じている。
先月、ニューヨークのエコノミッククラブで「Luncheon with Peter Thiel」と宣伝されたイベント中に、Fox Business、Facebook Inc.（FB）取締役会メンバー、PayPal（PYPL）共同設立者で率直なリバタリアンで放映されたインタビューで彼はトランプの政策、特に鉄とアルミニウムの輸入に関して発表された関税に関する彼の見解について尋ねられました。
ティエルは、非対称な二国間貿易関係を修正すべきだと考えているため、関税を支持しています。 彼は、今日の貿易力学が「奇妙な」兆候であると信じているものを強調し、それを関税の正当化に使用しました。
資本フロー
新古典主義の経済モデルによると、インドや中国などの発展途上国では資本対労働の比率が低いため、投資家はそこに投資する資本のリターンが高くなると期待できます。 資本が流動的であると想定される場合、これは論理的に資本がより豊かな国からより貧しい国に流れるべきであることを意味します。
ただし、この理論は過去数十年の間、現実に支えられていません。
ティエルは、予想される方向に資本が流れないということは、すべてが世界経済に適していないという兆候であり、「健全なグローバル化した世界」に住んでいないため、トランプの関税は自由貿易原則に違反していないと主張したしかし、すべてが間違っているシステムでの正しい判断です。 「たとえ自由貿易が理論上良好であり、それがあなたが到達したいものであるとしても、そこに到達する方法はおそらく独断的すぎず、教義的すぎないことだと思う」と彼は言った。
「資本は中国から投資するために米国から流れ出るべきであり、中国は流れを相殺する貿易赤字を持つべきだ」と彼は他のインタビューも行ったアンカー・マリア・バーティロモとのフォックスのインタビューで述べた。 「経済成長の遅い米国には貿易赤字があり、中国の貧しい人々から米国経済への投資が流れています。 それは完全に後方です。 これは、貿易のダイナミクスの点で非常に奇妙なことを示しています。」
ティエルはニューヨーク経済クラブで、1900年代初頭の「比較的開かれた、自由貿易の世界」で、英国の経常収支がGDPの4％であり、資本がロシアとアルゼンチンに輸出されたと語った。
「それがグローバリゼーションの見方である」と元トランプのアドバイザーは言った。 資本の流れが間違っていると、米国の政策立案者は「中国のだれも米国から何かを買いたがらないのはなぜか、なぜ私たちの商品はそれほど望ましくないのか？他の場所への投資に向けた米国など。それを再考すべきでしょうか、それとも強制されていない知的財産のものがありますか？」
FoxのThielは、「上り坂」のお金の流れを貿易赤字に直接結び付けました。 彼は「それが起こっている理由は、これらの莫大な貿易赤字のためです。中国への米国の投資よりも米国への中国の投資がはるかに多くあります。」 「それは理にかなっています。」
ルーカスパラドックス
1995年のノーベル経済学賞受賞者であり、リバタリアン自身であるロバート・ルーカスは、非常に有名な論文で、資本は一方向に流れるべきであるが、データによればそうではないと特定した。 ティエルが貿易赤字の反対側と呼んだこの現象は、後に「ルーカスパラドックス」または「ルーカスパズル」と呼ばれました。
しかし、この逆説を説明するために、ルーカスを含む経済学者からの多くの理論がありました。 資本が間違った方向に流れる要因は、人的資本、インフラストラクチャー、制度の質、信用リスクなどの違いである可能性があります。Thielが引用する理論は、新興経済国と先進国経済には人件費以外の違いがあることを考慮していません。
「私たちの結果は、財産権の保護を強化し、腐敗を減らし、政府の安定性、官僚の質と法と秩序を強化することを目的とした政策が、貧しい国への資本流入の増加を目指す政策立案者のリストのトップにあるべきであることを示唆しています」と述べましたハーバードビジネススクールとヒューストン大学のエコノミストによる論文。
興味深いことに、IMFのエコノミストは、発展途上国に対するリスクである保護主義の高まりが、実際には将来的に「上り坂」方向への投資をさらに押し進める可能性があると記事で言及しました。
ティエルが英国のような国から発展途上国に資本が流れたときの話は、経済が「積極的な金融政策を追求せず、意味のある外貨準備を蓄積せず、外国為替を妨害しなかったゴールドスタンダードシステムの時代でした」市場および国際市場では、公的資金ではなく民間資金が投資されました」と、中央ヨーロッパ経済と金融のレビュー誌の記事が指摘しています。
エコノミストはまた、資本の「上り坂」の流れにつながる新興国の経常収支の黒字は、貿易政策ではなく貯蓄行動によって引き起こされると言っています。
「中国は高い貯蓄率の結果、経常収支が黒字になっています。さまざまな理由により、企業貯蓄と家計貯蓄の両方が高くなっています。黒字は主に不公正な貿易慣行や中国による保護主義に起因するものではありません。キャピタル・エコノミクスのアンドリュー・ケニンガムは言った。 「逆に、米国の貯蓄はほとんどないため、主に家計、そして政府も赤字になっています」。 彼はまた、保護主義ではなく腐敗のためにナイジェリアからロンドンに流れる資本の例を指摘した。
カトー研究所の経済学部長であるジェフリー・ミロンは、「ルーカス・パラドックスは興味深い。なぜなら、貧しい国々は、彼らの収入が将来より高くなるように、今借りる（そして投資する）べきだと思うかもしれないからだ。貯蓄率が高いため、最終的には輸出業者になります。しかし、それは貿易赤字によるものではありません。貯蓄行動によるものです。」
ティエルは、ECNYでの関税についての会話の終わりに向けて、ドイツとの米国の貿易赤字について尋ねられ、その時点で、消費よりも投資に重点を置いているため、他国の黒字が部分的に存在すると述べた。
関税：貿易戦争またはグローバリゼーションの黄金時代への移行
ロイターが調査した71人のエコノミストの90％が、トランプ政権の関税が貿易戦争につながることを懸念していると最近言った。
シカゴ大学が調査した40人の主要なエコノミスト（ノーベル賞受賞者のリチャードタラーを含む）は、鉄とアルミニウムに新しい米国関税を課すとアメリカ人の福祉が向上するという考えに反対すると述べた。
「米国が中国と貿易赤字を抱えていることは必ずしも問題ではない」とケニンガムは述べた。 「米国は、個々の国との二国間収支よりも、全体的な経常収支の赤字を心配するほうがよいだろう。トランプの財政刺激策は、より広範な経常収支赤字につながり、おそらく中国と米国の二国間不均衡も悪化させるだろう」 BartiromoはECNYイベントでThielに、「貿易戦争についての銃声解説」について心配しているかどうか尋ねました。 彼は、米国がほとんど輸出しておらず、「中国側の対応は不可能だから」、中国が関税で互恵的にすることができるかどうかは彼には全く不明だと答えた。
