オフザラン国債とは何ですか？
オフザラン国債は、直近に発行された債券または特定の満期の債券の前に発行されたすべての財務省債券です。 これらは、実行中の財務省の反対です。
オフザラン国債の説明
米国財務省が証券（財務省債および債券）を発行する場合、これらの債務証書が提供される価格を決定するためにオークションプロセスを通じて発行されます。 受け取った入札と証券に対して示された関心のレベルに基づいて、米国財務省は負債証券の価格を設定することができます。 オークション終了後に提示された新しい問題は、オンザラン財務省と呼ばれます。 満期の新しい財務省証券が発行されると、以前に発行された同じ満期の証券が即時償還債またはノートになります。
たとえば、米国財務省が2月に5年債を新たに発行した場合、これらの債券はオンザランであり、以前に発行された5年債を置き換えます。 3月に5年債の別のバッチが発行された場合、これらの3月のノートは実行中の財務省であり、2月のノートは現在実行されていません。 等々。
オンザランのトレジャリーはトレジャリーダイレクトから購入できますが、オフザランの証券は流通市場を通じて他の投資家からしか入手できません。 財務省が二次店頭市場に移動するとき、投資家は流動性の高い証券（オンザランの財務部門の特徴である）への投資を好むため、取引される頻度が少なくなります。 投資家がこれらの負債証券を市場で容易に購入することを奨励するために、通常、オフザラン国債はより安価で、わずかに高い利回りを持ちます。
オフランのトレジャリーは、オンザランのトレジャリーよりも利回りが高く、価格が低いため、両方のオファリング間に顕著な利回りスプレッドがあります。 利回りの広がりの1つの理由は、供給の概念です。 実行時財務省は通常、固定供給で発行されます。 限られた証券に対する高い需要は価格を押し上げ、ひいては利回りを低下させ、実行中の証券と実行外の証券の利回りに差を生じさせます。 さらに、オフザラン証券は、取引する理由があまりないため、資産運用会社のポートフォリオでほとんど満期まで保有されます。 一方、ポートフォリオマネージャーが金利リスクへのエクスポージャーをシフトし、裁定取引の機会を見つける必要がある場合、実行中の財務省を取引し、これらの証券の流動性を生み出します。
実行中のトレジャリー利回りは、負債証券の価格を決定するために使用される補間された利回り曲線を作成するために使用できますが、一部のアナリストは、利回り曲線を描くために実行外の財務省の利回りを使用することを好みます。 実行時の利回りは、実行時の財務省の需要に一貫性がない場合に使用され、それにより、現在の需要の変動によって引き起こされる価格の歪みを引き起こします。 利回り曲線の数値を既製の財務省レートから導き出すことにより、金融アナリストは、需要の一時的な変動が利回り曲線の計算や債券投資の価格設定をゆがめないようにすることができます。
