配信不能スワップ（NDS）とは何ですか？
配信不能スワップ（NDS）は、制限されているか変換できない主要通貨とマイナー通貨間の通貨スワップのバリエーションです。 これは、通貨フローの物理的な交換がある典型的な通貨スワップとは異なり、スワップに関与する2つの通貨の実際の配信がないことを意味します。 代わりに、NDSの定期的な決済は、一般的に米ドルで現金ベースで行われます。
決済額は、スワップ契約で指定された為替レートと直物レートの差に基づいており、一方の当事者が他方に支払います。 配信不能スワップは、一緒にバンドルされた一連の配信不能フォワードと見なすことができます。
重要なポイント
- 配信不能スワップ（NDS）は、スワップ自体に関係する2つの通貨ではなく、米ドル相当で支払われ、決済される通貨スワップの一種です。その結果、スワップは、 NDSは、通常、基礎通貨を入手するのが難しい、流動性がない、または不安定な場合に使用されます-たとえば、発展途上国の通貨またはキューバや北朝鮮などの制限通貨の場合。
配信不能スワップ（NDS）について
配送不能スワップは、多国籍企業が通貨管理のために本国送金を許可されないリスクを軽減するために使用されます。 また、NDSを使用して、流動性の少ない制限通貨での急激な切り下げまたは減価のリスクをヘッジし、現地市場での通貨交換の法外なコストを回避します。 為替制限のある国の金融機関は、NDSを使用して外貨ローンのエクスポージャーをヘッジしています。
NDSの主要な変数は次のとおりです。
- 想定元本（つまり、取引の金額）関連する2つの通貨（配達不能通貨と決済通貨）決済日スワップの契約レート、固定レートと日付-スポットが発生する特定の日付レートは、信頼できる独立した市場ソースから供給されます。
NDSの例
アルゼンチンに拠点を置く金融機関を考えてみましょう。LendExは、半年ごとに年率4％の固定金利で米国の貸し手から5年間で1, 000万米ドルの融資を受けました。 LendExは、現地企業への貸付のために、現在の為替レート5.4で米ドルをアルゼンチンペソに換算しました。 しかし、ペソの将来の減価償却が懸念されており、米ドルでの利子の支払いと元本の返済がより高価になります。 したがって、以下の条件で海外の取引相手と通貨スワップを締結します。
- 想定 元本 （N） –利息の支払いで400, 000米ドル、元本の返済で1, 000万米ドル。 関係通貨 –アルゼンチンペソと米ドル。 決済日 –全部で10回、最初の利息は最初の利息の支払いと一致し、10番目と最後の利息は最終の利息支払いと元本返済と一致します。 スワップの契約率（F） –簡単にするために、金利の支払いには6（ペソあたりペソ）、元本の返済には7の契約率を考えます。 固定レートと日付（S） –決済日の2日前、ロイターから東部標準時の正午12時をソースとしています。
NDSを決定する方法論は、次の方程式に従います。
利益=（NS – NF）/ S = N（1 – F / S）
この例でのNDSの仕組みを次に示します。 最初の確定日（最初の利息支払/決済日の2日前）に、スポット為替レートが米ドルに対して5.7ペソであると仮定します。 LendExは6のレートでドルを購入するように契約しているため、この契約レートとスポットレートの差額を取引相手に想定利子額に乗じる必要があります。 この正味決済額は米ドルで、20, 000ドルになります。
2回目の確定日に、スポットの為替レートが米ドルに対して6.5であると仮定します。 この場合、スポット為替レートは契約レートよりも悪いため、LendExは33, 333ドルの正味支払いを受け取ります。
このプロセスは最終返済日まで続きます。 ここで注意すべき重要な点は、これは配信不能なスワップであるため、カウンターパーティ間の決済はアルゼンチンペソではなく米ドルで行われるということです。
