非競争入札とは何ですか？
非競争入札は、提出されたすべての競争入札の平均価格に基づいた価格を持つ債務発行物を購入するために小規模投資家によって行われる入札です。 これは主に米国財務省が使用する流通方法であり、債務問題を購入するための2つの入札プロセスの1つです。非競争入札は小規模投資家向け、競争入札は大規模機関投資家向けです。
非競争入札は、非競争入札とも呼ばれます。
非競争入札について
米国財務省は毎週および毎月のオークションを開催して、財務省証券、財務省短期証券、債券、財務省インフレ保護証券（TIPS）を一般に販売しています。 利害関係者は通常、購入を希望する負債証券の価格と金額に入札します。 入札は、オークションの30日前までに受け付けられ、財務自動オークション処理システム（TAAPS）を介して電子的に送信されるか、郵便で送信されます。 入札は機密事項であり、オークション開催日まで封印されています。 財務省オークションの参加者は、非競争入札として競争入札に分類される入札を提出する小規模投資家と機関投資家で構成されます。
競争力のない入札は、証券を受け取ることが保証されている小規模投資家によって提出されます。 ただし、受け取った価格または利回りについての保証はありません。 各非競争入札者は、オークションあたり500万ドルの購入に制限されています。 たとえば、財務省証券の非競争入札の最低額は10, 000ドルであり、通常は連邦準備銀行または商業銀行を通じて行われます。 債券の利回りは、通常のオランダのオークションとして処理されるオークションの競争側によって決定されます。 競争入札は、機関投資家などの大規模な投資家によって提出された入札です。 各入札者は、オークションごとの提供額の35％に制限されています。 提出された各入札は、投資家が負債証券のために受け入れる意思がある最低レート、利回り、または割引マージンを指定します。
利回りと価格の間には反比例の関係があるため、利回りが低いほど入札価格は高くなります。 発行者は債券投資家に低い利回りを支払うことを好むため、最低利回りの入札が最初に受け入れられます。 売られている負債の供給を満たす最低の利回り/最高の価格は、すべての非競争入札が提供された証券の合計額から差し引かれた後、勝ちの利回りとして働きます。 落札利回りのレベル以上で入札したすべての投資家は、この利回りで証券を受け取ります。 言い換えれば、競争力のある入札者と競争力のない入札者はすべてこの利回りを受け取ります。
発行日、財務省は、特定のオークションで提出した非競争入札者に証券を提供します。 引き換えに、財務省はそれらの入札者の口座に証券の支払いを請求します。 最終価格、割引率、および利回りは、オークション終了から2時間以内に一般に公開されます。
