1株当たりの純流動資産価値とは何ですか？
1株当たり純資産価値（NCAVPS）は、ベンジャミン・グラハムが株式の魅力を評価する手段の1つとして作成した指標です。 価値投資家の主要な指標であるNCAVPSは、企業の現在の資産を取得し、負債合計を差し引くことで計算されます。
グラハムは優先株を負債とみなしたため、これらも控除されます。 次に、これを発行済み株式数で除算します。 NCAVは運転資本に似ていますが、流動資産から流動負債を差し引く代わりに、負債と優先株の合計が差し引かれます。
NCAVPSの式は次のとおりです。
NCAVPS =流動資産-（負債合計+優先株式）÷発行済み株式
重要なポイント
- ベンジャミン・グラハムは、1株当たり純資産価値（NCAVPS）を作成しました。これは、投資家が株式を潜在的な投資として評価するのに役立つ指標です。グラハムは、NCAVPSと株価を比較することで、投資家が割安価格で過小評価されている株式を見つけることができると考えていました。
一株当たり純資産価値（NCAVPS）について
グラハムは、産業企業を調査して、投資家は通常、資産価値を無視し、代わりに収益に焦点を合わせていると指摘しました。 しかし、グラハムは、1株当たりの純資産価値（NCAVPS）を株価と比較することで、投資家が掘り出し物を見つけることができると信じていました。
基本的に、純流動資産価値は会社の清算価値です。 会社の清算価値は、備品、機器、在庫、不動産などのすべての物理的資産の合計価値です。 知的財産、ブランド認知、のれんなどの無形資産は除外されます。 会社が廃業してすべての物理的資産を売却した場合、これらの資産の価値は会社の清算価値になります。
したがって、NCAVPS未満で取引されている株式は、投資家が現在の資産の価値よりも低い価格で会社を購入することを許可しています。 そして、会社が合理的な見通しを持っている限り、投資家は彼らが支払うよりも実質的に多くを受け取る可能性があります。
特別な考慮事項
グラハムは、NCAVPSに加えて、過小評価されている銘柄を識別するためのその他の価値投資戦略を推奨しました。 そのような戦略の1つである防衛的株式投資とは、投資家が株式市場と経済全体で何が起こっているかに関係なく、安定した収益と配当を提供する株式を購入することを意味します。
これらの「防衛株」は、不況時に投資家を保護し、投資家に市場の天候の低迷を緩和するため、特に魅力的です。 防衛的な在庫の例は、消費者向けの主要な製品、公益事業、および医療分野でよく見られます。 これらの株式は非循環型であるため、景気後退時にはより良くなる傾向があります。つまり、ビジネスや経済のサイクルとはあまり相関していません。
ボトムライン
グラハムによると、株価が1株当たりNCAVの67％以下である企業に投資する場合、投資家は大きな利益を得るでしょう。 実際、ニューヨーク州立大学が行った研究では、1970年から1983年の期間に、投資家がGrahamの要件を満たす株式を購入して1年間保有することにより、平均29.4％の収益を得ることができたことが示されました。
ただし、グラハムは、NCAVPS公式を使用して選択されたすべての株が強力なリターンを持つわけではなく、この戦略を使用する場合、投資家も保有を分散する必要があることを明らかにしました。 グラハムは、少なくとも30株を保有することを推奨しました。
