National Best Bid and Offer（NBBO）とは何ですか？
全国最高入札価格（NBBO）は、証券取引委員会（SEC）の規制であり、ブローカーは、顧客のために証券を売買する際に、最高利用可能（最低）売り価格と最高利用可能（最高）入札価格で取引する必要があります。 National Best Bid and Offerは、平均的な顧客に表示される入札価格または売値です。 証券取引委員会の規制NMSでは、ブローカーが顧客にこの価格を保証することを義務付けています。
重要なポイント
- NBBOは、複数の取引所の顧客が利用できる最高の（最低の）売値および最高の利用可能な（最高の）入札価格であり、CQSおよびUTP見積データフィードによって計算され、広められますが、すべての投資家が可能な限り最高の価格を受け取ることが保証されますNBBOが取引を実行していると、常に最新のデータが反映されない場合があり、投資家の期待価格と一致しない取引が発生する可能性があります。
全国最高入札価格とオファー（NBBO）を理解する
NBBOは、セキュリティ価格の処理に使用されるNational Market System Plan（NMSP）の一部として、セキュリティ情報プロセッサ（SIP）によって計算および配布されます。 このタスクを担当するSIPは2つあります。 統合見積システムは、ニューヨーク証券取引所、NY-ARCA、NY-MKTに上場している証券のNBBOを提供し、非上場取引特権見積データフィードは、NASDAQに上場している証券のNBBOを提供します。
NBBOは、すべての取引所とマーケットメーカーの間で最高のセキュリティと最低のセキュリティのオファーで1日中更新されます。 最低売値と最高入札価格はNBBOに表示され、同じ取引所からのものである必要はありません。 単一の取引所またはマーケットメーカーからの最高入札価格と売値は、NBBOではなく「最高入札価格と売値」と呼ばれます。 ビジネスの透明性が低いため、これらの結果にダークプールやその他の代替取引システムが常に表示されるとは限りません。
NBBOを介して利用可能な注文よりも大きい注文を実行したいトレーダーは、取引所またはマーケットメーカーの「書籍の深さ」データまたはレベルIIマーケットメーカー画面を使用して、注文を実行するために使用できる他の潜在的な入札と価格を知る必要があります。
全国最高入札価格とオファーの長所と短所
NBBOは、取引を行う前に複数の取引所またはマーケットメーカーからの相場を集計することを心配することなく、ブローカーを通じて取引を実行するときにすべての投資家が可能な限り最高の価格を受け取るようにします。 これは、複数の取引所で常に最良の価格を探し出すためのリソースを持っていない可能性がある小売トレーダーの競争条件を平準化するのに役立ちます。
欠点は、NBBOシステムが最新のデータを反映しない可能性があることです。つまり、投資家は、実際に取引が実行されたときに予想した価格を取得できない可能性があります。 これは、ボリュームでの非常に小さな価格の変化から利益を得るため、クォートに依存して戦略を機能させる高周波トレーダーにとって大きな懸念です。
NMSの規制は、取引のペースが速く、記録されたNBBO価格がないため、施行するのも困難です。 これは、トレーダーが特定の取引でNBBO価格を受け取ったかどうかを証明することを困難にします。 投資家は、ダークプールや他の代替取引システムがビッド/アスク価格を記載していない可能性があるため、場合によっては価格が古くなったり、すべての価格が反映されない可能性があることに留意する必要があります。
NBBOおよび高周波取引
高周波トレーダーは通常、他の証券会社よりも迅速に取引所に直接接続して注文を処理するために、専用のインフラストラクチャに投資します。 実際には、彼らは彼らの買い/売りの入札のためにSIPデータに依存せず、NBBOの計算とミント利益への公開の間の待ち時間を利用します。 最近の研究は、これが彼らが他の人を先導することを可能にするかどうかに焦点を合わせています。
ミシガン大学の2014年の調査によると、トレーダーはこのレイテンシを活用して210億ドルもの利益を上げました。 「将来のNBBOを予測することにより、HFTアルゴリズムは、市場価格の不均衡を公的価格相場に反映される前に活用することができます。さらに速いトレーダーはNBBOを計算してNBBOの将来などを見ることができます」と研究の著者は書いています。
NBBOの例
ブローカーが会社ABCの株式を購入するために次の注文を受け取ったとします。
- 200株1, 000ドル300株1, 500100株800800株1, 600ドル
同時に、以下は同じ会社の株式の販売価格です。
- 900株で1, 200150株で950ドルで900株で100株
ABCのNBBOは、指定された範囲内でトレーダーが利用できる最高の入札/提示価格であるため、$ 1, 600 / $ 1, 200です。
