モディリアーニ・ミラー定理（M&M）とは何ですか？
モディリアーニ・ミラー定理（M&M）は、企業の市場価値は収益力と原資産のリスクを使用して計算され、投資の資金調達方法や配当の分配方法とは無関係であると述べています。 企業が資金調達するために選択できる3つの方法があります：借入、支出利益（配当の形で株主にそれらを配るのに対して）、および株式のまっすぐな発行。 複雑ではありますが、その最も単純な形式の定理は、一定の仮定が整っていれば、企業自身が負債または資本で資金を調達しても違いはないという考えに基づいています。
モディリアーニ・ミラーの定理
モディリアーニ・ミラー定理（M&M）を理解する
マートンミラーは、理論の背後にある概念を説明する例を、彼の著書「 Financial Innovations and Market Volatility」 で次の例えを使用して提供しています。
「会社を全乳の巨大な浴槽と考えてください。農民は全乳をそのまま売ることができます。あるいは、彼はクリームを分離して全乳がもたらすよりもかなり高い価格で売ることができます。しかし、もちろん、農家が残していたのは、低脂肪のスキムミルクであり、全乳よりはるかに少ない価格で販売されることになります。 MとMの命題は、分離のコストがなければ（そしてもちろん、政府の乳製品サポートプログラムがなければ）、クリームと脱脂乳が全乳と同じ価格になると言います。」
M&M理論の歴史
1950年代に、フランコモディリアーニとマートンミラーはこの定理を概念化して開発し、1950年代後半にアメリカ経済レビューで発表された「資本コスト、企業金融、投資理論」を書きました。 この間、モディリアーニとミラーは、カーネギーメロン大学の産業経営大学院（GSIA）の教授でした。 どちらも企業金融に企業金融を教えるように設定されていましたが、いずれも企業金融の経験はありませんでした。 学生に提示される概念と資料を読んだ後、2人の教授は情報に一貫性がないことに気付いたので、2人は一緒になって、欠陥と感じたものを修正するように働きました。 その結果、最終的に編集ジャーナルに発表された画期的な記事が作成され、最終的にM&Mの定理となるように情報が編集および整理されました。 モディリアーニとミラーは、1960年代に発行された「企業所得税と資本コスト：修正」など、これらの問題についても議論した多数のフォローアップペーパーも発行しました。
